Президент Дональд Трамп оголосив про призначення Кевіна Уорша кандидатом на посаду Голови Федеральної резервної системи США, що передбачає зміну керівництва найвпливовішого центрального банку світу у травні 2026 року.
Номінація збігається зі складним моментом у макроекономічному циклі. Індекс споживчих цін залишається стійким до зниження, фінансові ринки демонструють підвищену волатильність, а криптовалютний сектор перебуває під суттєвим тиском з боку макроекономічної невизначеності. Значення особистості голови ФРС на даному етапі постпандемічної відбудови співмірне з впливом менше десяти років тому, якщо не більше.
Тож хто такий Кевін Уорш, чим його підхід відрізняється від Джерома Павелла, і як можливе призначення відобразиться на рівні процентних ставок та крипторинках у другій половині 2026 року?
SponsoredКевін Уорш: коротка біографія
Кевін Уорш не є сторонньою фігурою у структурі ФРС. Його кандидатуру ще має затвердити Сенат, однак ринкові оператори вже відстежують політичний сигнал цього призначення.
Уорш перебував на посаді губернатора Федеральної резервної системи в 2006–2011 роках, ставши наймолодшим членом ради керівників за всю історію інституції.
За часів глобальної фінансової кризи Уорш тісно співпрацював із тодішнім головою ФРС Беном Бернанке та представляв Федеральний резерв на засіданнях G20.
Після завершення каденції у ФРС він перейшов до академічної та аналітичної роботи. Наразі Уорш є старшим науковим співробітником Hoover Institution при Стенфордському університеті та регулярно критикує сучасну монетарну політику великих центральних банків.
Грошова політика Варша: відомий борець з інфляцією
Історично характер Уорша можна визначити як жорсткий антипод інфляції – так званий inflation hawk.
Під час кризи 2008–2009 років він неодноразово попереджав, що надмірно агресивна підтримка ліквідності може створити інфляційні ризики у майбутньому. Уорш виступав проти тривалого застосування кількісного пом’якшення і закликав до скорочення балансу ФРС навіть за умов низької інфляції.
У цьому питанні його позиція розходиться з підходом ФРС зразка 2020–2023 років.
Втім, підхід Уорша змінився. Останніми роками він стверджує, що дерегуляція та стриманість у фіскальній політиці цілком здатні природним чином знизити інфляційний тиск — і це теоретично дозволить ФРС знижувати ставки, не порушуючи цінову стабільність.
Для поточного циклу це має важливе значення.
Sponsored SponsoredВідмінності Варша від Джерома Пауелла
Контраст між Уоршем і Джеромом Павеллом досить помітний.
Павелл вдавався до надзвичайних монетарних заходів у період пандемії COVID-19 та заперечував інфляційні ризики в 2021 році. Такі рішення згодом змусили ФРС здійснювати найагресивніше за кілька десятиріч підвищення ставок.
Уорш неодноразово називав це провалом грошово-кредитної політики, вказуючи на втрату довіри ринку через надто повільну реакцію органу монетарного нагляду.
Він також критикує розширення мандата ФРС. На його думку, центральний банк не повинен втручатися в кліматичну політику, соціальні процеси чи політичні сигнали. Для Павелла ці сфери більш відкриті для дискусії.
Коротко кажучи, Уорш бачить роль ФРС у строго обмежених межах класичних функцій: інфляція, зайнятість, фінансова стабільність.
Прогноз процентних ставок у 2026 році
Рішення Федеральної резервної системи цього тижня залишило ставки на рівні 3,50%–3,75%. Це обережний сигнал, який послідував за низкою пом’якшень у 2025 році.
Поточний консенсус на ринку — наступне зниження можливе не раніше середини 2026 року.
Призначення Уорша змінює структуру прогнозів.
SponsoredЗ одного боку, його репутація «інфляційного яструба» передбачає сувору позицію щодо ризиків. Уорш не схильний ініціювати пом’якшення до появи чітких сигналів придушення інфляції.
Водночас він не раз публічно підтримував твердження Трампа, що надмірне регулювання та фіскальна експансія є джерелом інфляційного імпульсу. Якщо ці чинники припинять тиск, Уорш потенційно виступить за швидшу нормалізацію політики.
Формується конфігурація, за якої цикл зниження ставок може відновитися у другій половині 2026 року — проте із жорсткішими критеріями обґрунтування.
Warsh і криптовалюта: не проти, але й не прихильник
Взаємодія Уорша з цифровими активами є нетривіальною.
Він має особисті інвестиції у компанії, пов’язані з криптоіндустрією, зокрема в алгоритмічний стейблкойн Basis і криптоактив-менеджера Bitwise. Це вже відрізняє його від більшості представників традиційного економічного істеблішменту.
Водночас Варш демонструє глибокий скептицизм щодо криптоактивів як повноцінної форми грошей.
З його точки зору, волатильність біткойна перешкоджає його використанню як платіжного засобу. Однак він визнає, що біткойн може виконувати функцію засобу заощадження — аналогічно до золота.
Sponsored SponsoredНайрішучіша позиція Варша стосується нерегульованих приватних грошей. Він неодноразово закликав до чіткішого регулювання стейблкойнів і підтримує оптовий CBDC США, обмежений міжбанківським використанням, а не роздрібними транзакціями для споживачів.
Це наближає його до регуляторної визначеності, а не до повної конфронтації з ринком криптовалют.
Warsh: бичачий прогноз для криптовалюти
У короткостроковій перспективі істотних змін не прогнозується.
Ринок криптовалют і далі визначається рівнем ліквідності, відсотковими ставками, загальною макроекономічною динамікою. Варш приступить до виконання обовʼязків лише у травні, а монетарна політика буде залишатися залежною від макроданих.
Однак на середньо- та довгострокову перспективу ситуація зазнає змін.
Наголос Варша на підвищенні довіри до політики, ясності нормативних вимог і стриманості Федеральної резервної системи здатен зменшити невизначеність, яка тривалий час тисне на криптовалютний сегмент.
У разі стабілізації інфляції та підтримки Варшем циклу зниження ставок у 2026 році, ризикові активи теоретично виграють. Для цифрових активів, надчутливих до реальної дохідності й очікувань ліквідності, ймовірна позитивна динаміка котирувань.
При цьому Варш не є ідейним противником криптовалюти. Він розглядає блокчейн як функціональну інституційну технологію — і віддає перевагу регулюванню, а не жорсткому обмеженню.
Такий підхід здатен покращити настрої учасників галузі.
Миттєвого зростання цін внаслідок призначення Варша очікувати не слід. Однак за умов впровадження зрозумілих правил, стриманої інфляції й потенційного тривалого зниження ставок друга половина 2026 року може стати значно конструктивнішою.
