Протягом останніх восьми тижнів біткоїн (BTC) поглинув понад 11,2 млрд доларів у вигляді надходжень до ETF (біржових фондів). Однак його ціна зросла лише приблизно на 10 %, що значно менше, ніж очікували багато інвесторів.
Невідповідність між капітальними надходженнями та ціновою динамікою викликала хвилю занепокоєння та спекуляцій, відновлюючи спогади про перевірку зберігання BlackRock-Coinbase.
Помірна реакція біткоїна на припливи в ETF
У нещодавньому дописі Matrixport підкреслив невідповідність між ціною біткоїна та надходженнями до спотових біткоїн ETF за останні вісім тижнів.
«Біткоїн ETF-и продовжують купувати — але чому ціна не зростає?» — зазначила компанія.
Попри стійкий попит з боку інституційних інструментів, млява реакція біткоїна свідчить про те, що інші сили можуть компенсувати надходження. Останній звіт 10x Research відображає цей настрій.
У новому звіті в четвер дослідники 10X попередили про значні, але здебільшого невидимі продажі, які можуть надходити від довгострокових власників або ранніх інвесторів.
Приглушена реакція також викликала питання щодо поведінки відомих корпоративних покупців, таких як MicroStrategy (тепер Strategy).
Поточний темп накопичення MicroStrategy здається більш стриманим, ніж його більш агресивні покупки після обрання Дональда Трампа. Це свідчить про обережне або розподільче ринкове середовище.
«Зверніть увагу, як кожного разу, коли вони купують, обсяг позиції різко зменшується (в середньому, -52 %)», — нещодавно сказав фінансовий аналітик і CEO Whalewire Джейкоб Кінг.
Тим часом невідповідність між надходженнями до біткоїн ETF і відповідною реакцією ціни BTC відновлює занепокоєння щодо «паперового BTC».
У вересні 2024 року BlackRock подала заявку на внесення змін до свого спотового біткоїн ETF (IBIT) на тлі занепокоєння щодо практик зберігання Coinbase.
На той час деякі інвестори побоювалися, що емітенти ETF розраховуються з IOU, а не з реальним BTC, підриваючи процес виявлення ціни.
Генеральний директор Coinbase Браян Армстронг заперечив ці заяви і сказав, що всі транзакції, пов’язані з ETF, розраховуються на блокчейні протягом одного робочого дня.
Аналогічно, аналітик ETF Bloomberg спростував спекуляції, відкидаючи чутки про те, що Coinbase виписує IOU на біткоїн для BlackRock і пригнічує ціни.
Аналітик приписав відсутність кореляції між надходженнями до BTC ETF і ціною біткоїна тиску продажів серед власників біткоїна, а не емітентам ETF або BlackRock.
Балчунас похвалив емітентів за фактичну стабілізацію ринку.
Незважаючи на це, спекуляції знову з’явилися на тлі поточної стагнації ціни біткоїна.
Макроекономічна Невизначеність Затьмарює Настрої
Тим часом геополітична нестабільність також може впливати на цінову динаміку, зокрема напруженість між Ізраїлем та Іраном, причому США зараз займають позицію.
За даними Santiment, триваючий конфлікт між Ізраїлем та Іраном призвів до помітного зростання волатильності в криптоіндустрії. Між 12 і 15 червня ведмежий настрій зріс, знищивши понад 200 млрд доларів з загальної ринкової капіталізації криптовалют.
Біткоїн знизився на 4–6 %, перш ніж стабілізуватися біля 105 000 доларів. Аналітики Santiment стверджують, що ця модель нагадує попередні геополітичні потрясіння, такі як вторгнення Росії в Україну або конфлікт Ізраїлю та Палестини в жовтні 2022 року.
«Попри початкову паніку, біткоїн залишився в діапазоні 104 000 до 105 000 доларів, завдяки постійним надходженням до ETF і відсутності подальших військових дій, що відображає типовий патерн ‘ризик-офф, потім стабілізація’, який спостерігався в попередніх геополітичних кризах», — сказали у дописі Santiment.
Попри стійкі надходження до ETF і стабільні фундаментальні показники на блокчейні, трейдери залишаються обережними. Волатильність стискається, а ліквідність здається тонкою під поверхнею.
За даними 10x Research, трейдери роблять ставки на прорив або готуються до падіння.
По суті, цінова динаміка біткоїна може зараз відображати глибшу структурну напругу. Існує зіткнення між бичачими потоками від інституцій, обережним поверненням роздрібних інвесторів, які залишилися осторонь, і стратегічними продажами від давніх власників.
Поки цей дисбаланс не вирішиться і довіра до формування ціни не повернеться, біткоїн може ігнорувати наратив про надходження.

За даними BeInCrypto, біткоїн торгувався за 105 054 доларів на момент написання, знизившись на 0,36 % за останні 24 години.
Дисклеймер
Відповідно до принципів проєкту Trust Project, ця авторська стаття представляє точку зору автора і не обов'язково відображає погляди BeInCrypto. BeInCrypto залишається прихильником прозорої звітності та дотримання найвищих стандартів журналістики. Читачам рекомендується перевіряти інформацію самостійно і консультуватися з професіоналами, перш ніж приймати рішення на основі цього контенту. Зверніть увагу, що наші Загальні положення та умови, Полiтика конфіденційності та Дисклеймер були оновлені.
