Запропоноване Банком Англії обмеження на обсяг стейблкойнів викликає все більший спротив серед представників криптовалютної індустрії. Засновники проєктів із Великої Британії, міжнародні керівники та політики аргументують, що ці обмеження можуть паралізувати платежі, стримати розвиток бізнесу та спричинити відтік кваліфікованих кадрів за кордон.
Документ для обговорення, оприлюднений у листопаді 2025 року, передбачає тимчасові ліміти на зберігання системних стейблкойнів, номінованих у фунтах стерлінгів, – £20 000 для фізичних осіб та £10 млн для компаній. Жодна інша розвинена юрисдикція не пропонувала аналогічних обмежень.
Банк Англії прагне встановити ліміт
Центральний банк обґрунтовує ці межі як тимчасовий захід з метою знизити ризик втрати депозитної бази комерційних банків. Існують побоювання, що без контролю масштабні запуски стабільних токенів у стерлінгах можуть спричинити масове переміщення заощаджень клієнтів з традиційних рахунків у цифрові активи.
Таке перетікання потенційно здатне дестабілізувати ринок кредитування в економіці, де на банки припадає приблизно 85% споживчого кредиту.
Пропозиція також вимагає від емітентів системних стейблкойнів резервувати 40% забезпечення на безвідсоткових рахунках у Банку Англії. Це правило суттєво скоротить доходи емітентів, адже переважно вони отримують прибуток саме з інвестицій у короткострокові державні облігації.
Адріана Еннаб, директорка Stand With Crypto у Великій Британії, позицію Банку прокоментувала під час засідання ради експертів BeInCrypto.
«Банк Англії розглядає обмеження у £20 000 для фізичних осіб та £10 млн для компаній на перехідний період з метою збереження фінансової стабільності та недопущення масштабного відтоку коштів», – зазначила Адріана.
Чому засновники вважають, що це не спрацює
Організація Stand With Crypto збирала думки представників галузі упродовж кількох місяців. Висновки однозначні. Обмеження зупинять не лише крос-біржові платежі, транзакції у ланцюгах постачань і розрахунки зарплат. Середньому бізнесу — особливо тим компаніям, чий щомісячний оборот перевищує £10 млн, але вони не є великими корпораціями, — таких рамок виявиться недостатньо.
«Представники бізнесу заявили, що за таких умов їх діяльність буде неможливою. Платежі та перекази будуть обмежені, а для частини компаній ліміт у £10 млн є неприйнятно низьким. Дехто вже відкрив структуровані проєкти на острові Мен, інші зазначають, що, якби тільки починали тепер, обрали б іншу країну», – розповіла Адріана.
Виникає і проблема контролю виконання такого обмеження. Самостійні (self-custodial) гаманці функціонують поза централізованими платформами, тому відстежити їх власників та забезпечити відповідність ліміту є технічно нелегко.
У рамках ради експертів BeInCrypto Еннаб зазначила, що такий підхід є наслідком недостатнього розуміння самої цифрової технології.
Фредді Нью, директор Bitcoin Policy UK, окреслив альтернативний ризик. Резерви стейблкойнів традиційно розміщують у державних боргових цінних паперах: емітенти фактично стають потужними покупцями британських облігацій.
Він вказав на ринок США, де компанія Tether входить до числа основних власників державного боргу США, випереджаючи кілька державних фондів інших країн.
Стримування зростання ринку стейблкойнів потенційно знизить попит на суверенні облігації — саме тоді, коли урядам потрібні додаткові інвестори.
«Дуже складно донести до Банку Англії, що гарантований покупець державних цінних паперів не завжди є негативним чинником для економіки», – зазначив Фредді Нью під час засідання Ради.
Глобальна хвиля спротиву
Критика лунає не лише від британських підприємців. Генеральний директор Coinbase Браян Армстронг назвав запропоновані ліміти «бар’єром для інновацій», що може поставити під сумнів конкурентоспроможність країни на глобальному рівні.
Схожу позицію озвучив Найджел Фараж, який охарактеризував ініціативу як «отруту» для британського фінансового сектору. Засновник Aave Стані Кулєчов попередив: поєднання обмежень із резервними вимогами зробить Британію найменш привабливою юрисдикцією для стейблкойн-стартапів у Європі.
За даними Stand With Crypto, під час того, як ринок стейблкойнів у США досяг позначки у $300 млрд, рівень банківських депозитів також зріс.
Статистика свідчить: стейблкойни виступають радше новою формою збереження вартості, ніж прямою заміною класичних депозитів – це суперечить основному аргументу Банку Англії.
Політичний тиск теж посилюється. Петиція Stand With Crypto проти обмежень набрала 84 276 підписів до завершення 3 березня.
Палата лордів ініціювала власне розслідування, звернувшись листом до кожного підписанта із запитом про надання додаткових даних.
Реформістська партія Фаража обіцяє знизити податок на приріст капіталу для криптоактивів до фіксованих 10%, створюючи додатковий політичний стимул для правлячої Лейбористської партії реагувати.
Поточний прогноз розвитку подій
Заступниця голови Банку Англії Сара Бріден заявила у березні в Палаті лордів, що центральний банк «справді відкритий до альтернативних способів» управління ризиками.
Вона визнала технічні труднощі у впровадженні лімітів і поставила під сумнів доцільність створення систем моніторингу для тимчасових обмежень з огляду на їхню економічну ефективність.
Оновлені проєкти нормативних актів очікуються в червні, а впровадження остаточного регуляторного пакета передбачається до кінця року. Універсальний регуляторний режим щодо криптоактивів для Великої Британії прогнозується не раніше жовтня 2027 року.
Поки що ЄС просуває 28-й регуляторний режим для уніфікованої транскордонної реєстрації компаній, а у США вже діє Закон GENIUS і протягується до ухвалення CLARITY Act. Засновники британських криптопроєктів вказують: вікно можливостей для дієвої політики швидко закривається.
Кваліфіковані фахівці є. Питання в іншому – чи встигнуть регуляторні вимоги з’явитися вчасно, щоб центр компетенцій залишився на внутрішньому ринку.
