Нещодавня заявка VanEck на ETF знову розпалила дискусію щодо того, що важливіше для довгострокових інвесторів — дохідність від стейкінгу чи чиста цінова динаміка.
Компанія, яка є лідером у просуванні біржових фондів (ETF) на цифрові активи, подала заявку до Комісії з цінних паперів і бірж США (SEC) на перший спотовий Solana ETF, повністю забезпечений токеном ліквідного стейкінгу (LST) — JitoSOL.
Аналітики дискутують: стейкінг-дохідність проти цінової динаміки
Якщо буде схвалено, VanEck JitoSOL ETF стане першим у США ETF, повністю забезпеченим LST. Це означатиме новий етап в інституціоналізації продуктів на основі стейкінгу.
Оголошення одразу ж викликало обговорення серед аналітиків. Хоча настрої в спільноті відображали оптимізм, один користувач зазначив, що стейкінг SOL перевершив Ethereum, Solana, Bitcoin та Staked Ether з моменту запуску Solana.
На цьому тлі дослідник Том Ломбарді поставив під сумнів актуальність доходності від стейкінгу для JitoSOL. Це стосується його впливу на ціну Solana.
Більш детально, аналітик підкреслив невідповідність або потенційний розрив між короткостроковим ціновим імпульсом та довгостроковими перевагами стейкінгу.
«SOL зріс на 13,6 % за один день. Дохідність від стейкінгу становить 0,02 % за один день. То чому ж дохідність знову має значення?» — заявив Ломбарді.
Однак, за словами Метью Сігела, керівника відділу досліджень цифрових активів VanEck, інвесторам слід зосередитися на довгостроковій перевазі компаундування стейкінгу, а не на негайному ціновому впливі.
«Під час зниження на 50 % дохідність у 6 % вас не врятує. Але коли SOL повернеться до історичного максимуму, стейкер буде значно вище точки беззбитковості, тоді як не-стейкер — ні. Це тиха сила компаундування. Завжди недооцінюється. Готує ваш портфель до знижень і розмивання», — написав Сігель.
Тим часом, дискусія вказує на ширший розрив. З одного боку, короткострокові трейдери зосереджуються на цінових коливаннях.
З іншого боку, керівники активів та інші інвестори все більше зосереджуються на компаундованій дохідності як на буфері ризику під час ринкових циклів.
Чи відчинила Комісія з цінних паперів і бірж США двері для LST ETF-ів?
Jito, стейкінг-протокол, орієнтований на Solana, представив подання на ETF як важливий етап після майже річного прагнення.
«Це подання є кульмінацією 8 місяців спільної роботи з персоналом SEC для встановлення чітких регуляторних рамок для токенів ліквідного стейкінгу», — оголосила команда.
Керівництво SEC на 2025 рік, яке визнає LST як технічні розписки, що представляють стейковані активи плюс винагороди, фактично розчистило шлях для відповідності нормам.
Jito підкреслив, що переваги ETF включають дисципліну ліквідності, економіку, орієнтовану на інвесторів, чисті механізми NAV та тісніше узгодження з мережею. Всі ці елементи є критично важливими для завоювання довіри інституцій.
«Ми давно говорили, що 100% стейкований ETF запропонує інвесторам найкращий продукт, і ми раді бачити, як VanEck просувається вперед у цьому напрямку», — написав Лукас Брудер, співзасновник і генеральний директор Jito Labs.
Для VanEck JitoSOL ETF є частиною стратегії впровадження економіки стейкінгу в регульовані інструменти. Цей фінансовий інструмент з’єднує розрив між новою блокчейн-інфраструктурою та традиційними алокаторами.
З огляду на те, що Solana набирає обертів як блокчейн інституційного рівня, ETF може запропонувати експозицію, яка поєднує дохідність, ліквідність та відповідність нормам.
Чи віддадуть інвестори перевагу дохідності від стейкінгу чи чистій ціновій динаміці, подання свідчить про те, що продукти на основі стейкінгу впевнено входять у регульований мейнстрім.
