Відсоткові платежі федерального уряду США за державним боргом уперше перевищили $1 трлн у 2025 бюджетному році. Сукупні витрати на обслуговування боргу випередили обсяги військового бюджету та програми Medicare — безпрецедентний випадок в історії США.
Аналітики Wall Street і численні учасники соціальних мереж дедалі частіше згадують Weimar із натяком на потенційний фіскальний колапс. У цей час Міністерство фінансів США розглядає стейблкойни як інструмент стратегічної ваги для поглинання наростаючого обсягу облігацій федерального уряду.
SponsoredЧисла: криза на видноті
У 2020 фінансовому році чисті відсоткові виплати становили $345 млрд. До 2025 року ця сума майже потроїлася — до $970 млрд, перевищивши витрати на оборону приблизно на $100 млрд. Якщо брати до уваги всю відсоткову плату за держборг, показник уперше перевищив $1 трлн.
Конгресове бюджетне управління прогнозує сукупні відсоткові витрати протягом наступних десяти років на рівні $13,8 трлн, що майже вдвічі перевищує інфляційно скоригований показник за попередні двадцять років.
Комітет за відповідальний федеральний бюджет оцінює, що за альтернативного розвитку — якщо тарифи буде скасовано як незаконні, а тимчасові положення нових законів стануть постійними, — загальні відсоткові витрати в 2035 році можуть перевищити $2,2 трлн, тобто зростуть на 127% порівняно з поточним рівнем.
Чому це безпрецедентно
Відношення держборгу США до ВВП сягнуло 100% — планка, що востаннє фіксувалася наприкінці Другої світової війни. У 2029 році індикатор перевищить історичний максимум 1946 року – 106% – і зросте до 118% у 2035 році.
Sponsored SponsoredОсобливу загрозу становить самоприскорюваний характер ситуації. Федеральний уряд щорічно залучає майже $2 трлн, із яких близько половини спрямовується винятково на обслуговування старого боргу. Як відзначає фахівець CRFB Кріс Тауер, формується ризик «боргової спіралі»: «Якщо кредитори почнуть сумніватися в платоспроможності, ставки можуть зрости ще різкіше, — відповідно, доведеться ще більше позичати лише для сплати вже нарахованих відсотків».
| Історичний рубіж | Рік | Значення |
|---|---|---|
| Витрати на відсотки перевищують оборонний бюджет | 2024 | Вперше з часів Другої світової |
| Відсотки випереджають Medicare | 2024 | Обслуговування боргу — найбільша стаття в системі охорони здоров’я |
| Держборг дорівнює 100% ВВП | 2025 | Вперше відразу після Другої світової |
| Борг перевищує історичний максимум 1946 року (106%) | 2029 | Абсолютно новий рекорд |
Реакція ринку: «Веймар» і «купити золото»
Соціальні мережі миттєво відреагували на ці прогнози. Один користувач написав: «Така динаміка у разі немодифікованого курсу політики не життєздатна». Хтось інший стисло згадав «weimar», посилаючись на гіперінфляцію у Веймарській Німеччині. Третій резюмував: «Ера обслуговування боргу», — що резонує з домінуючим відчуттям нового економічного періоду для США.
Sponsored SponsoredЗдебільшого обговорення зводяться до закликів до купівлі матеріальних активів — золота, срібла, нерухомості. Цікаво — згадок про біткойн відчутно менше, ніж про традиційні «захисні» інструменти. Можливо, засадниче мислення залишається в парадигмі «gold bug» — орієнтації на класичні альтернативи.
Вплив на ринок
У короткому горизонті масова еміcія облігацій Мінфіну поглинає ринкову ліквідність. Гарантовані прибутковості на рівні близько 5% створюють фундаментальні виклики для акцій та криптовалют. На середній дистанції посилення фіскального тиску ймовірно потягне нову хвилю регуляторних обмежень і додаткового оподаткування цифрових активів.
Далекострокова перспектива здається суперечливою для учасників ринку цифрових валют. За наростання фіскальної нестійкості інвестиційна парадигма біткойна як «цифрового золота» виглядає дедалі переконливішою. Проблеми структури традиційних фінансів формують підґрунтя для глибшого попиту на некореляційні активи поза системою.
SponsoredСтейблкойни: криза та рішення
Вашингтон несподівано знаходить союзника для пом’якшення фіскальних ризиків. Закон GENIUS, підписаний у липні 2025 року, зобов’язує емітентів стейблкойнів мати 100% резервів у доларах США чи короткострокових казначейських облігаціях. Таким чином стейблкойн-компанії стають структурними покупцями боргових інструментів уряду.
Міністр фінансів Скотт Бессент назвав технологію стейблкойнів «революцією у сфері цифрових фінансів», яка «стане поштовхом для нової хвилі попиту на облігації США».
Аналітики Standard Chartered оцінюють, що за чотири роки емітенти стейблкойнів придбають $1,6 трлн казначейських векселів, що достатньо для поглинання всіх нових розміщень протягом другого президентського терміну Трампа. Цей обсяг перевищує поточний портфель облігацій Китаю ($784 млрд), посуваючи стейблкойни на роль ключового покупця на тлі зниження частки державних інвестицій іноземних центральних банків.
Починається ера обслуговування боргу
Американська фіскальна криза несподівано відкриває додаткові можливості для криптовалютного сектору. Поки традиційні інвестори концентруються на золоті, стейблкойни стають системно критичною інфраструктурою для ринку облігацій. Регулювання цифрових доларових активів Вашингтоном — це не винятково про інновації. У більшій мірі йдеться про прагматичне виживання в новій борговій реальності. Епоха «обслуговування боргу» розпочалася, і цифрові активи, можливо, стануть її бенефіціарами.
