Ринки спостерігають надзвичайне ралі як ризикових активів, так і захисних активів. S&P 500, золото, срібло та біткоїн (BTC) мають тенденцію до зростання.
Експерти стверджують, що економіка начебто почувається добре, але це процвітання оманливе. Це обумовлено не продуктивністю чи інноваціями, а втратою довіри до фіатних валют, особливо до долара США.
Ралі «Все»: що насправді стоїть за ринковою ейфорією?
У докладному треді на X (раніше Twitter) «Лист Кобейсі» висвітлив помітний фінансовий момент — коли все зростає одночасно, від ризикованих активів, таких як акції, до традиційних безпечних притулків, таких як золото та біткойн.
Вчора BeInCrypto повідомила , що біткоїн подолав позначку в $125 000 на тлі ралі Uptober. За останній тиждень монета зросла на 10,6%, що знаменує собою сильний початок 4 кварталу. При цьому сильно подорожчали також срібло і золото. Вартість першого зросла більш ніж на 60% у 2025 році.
“Золото досягло 40 рекордних максимумів у 2025 році і зараз коштує колосальні 26,3 трильйона доларів. Це більш ніж у 10 разів перевищує вартість Bitcoin. Золото, срібло та біткоїн тепер входять до топ-10 найбільших активів у світі”, – йдеться у дописі .
Історично склалося так, що активи-притулки, як правило, показують найкращі результати, коли інвестори шукають захисту від падіння фондових ринків або економічної нестабільності. Однак цей цикл кидає виклик цій схемі. Ризикові активи та захисні притулки зараз зростають разом, що свідчить про глибші зміни в поведінці глобальних інвесторів.
S&P 500 підскочив більш ніж на 39% за шість місяців, додавши трильйони ринкової вартості. Тим часом Nasdaq 100 набирає обертів протягом шести місяців поспіль — рідкісна серія, яка спостерігалася лише шість разів з 1986 року.
«І 7 компаній Magnificent інвестують рекордні $100 млрд+ на квартал у капітальні інвестиції, щоб підживити революцію штучного інтелекту», — йдеться у листі Кобейсі.
У дописі вказувалося, що кореляція між золотом та S&P 500 досягла рекордних 0,91 у 2024 році.
«Це означає, що золото і S&P 500 рухалися в TANDEM 91% часу», — показав аналіз.
У зв’язку з цим постає важливе питання: чи справді ринки сильні, чи за ширшим ралі стоїть щось інше?
Як падіння долара США створює помилковий бум
Аналітики ринку стверджують, що це відображає не реальну економічну експансію, а скоріше ослаблення довіри до долара США. Примітно, що цей рік був досить суворим для грінбека. Згідно з The Kobeissi Letter, долар США рухається до найгірших річних показників з 1973 року.
Для історичного контексту в 1973 році долар пережив різке падіння, одне з найбільш драматичних в сучасній історії, через крах Бреттон-Вудської системи і закінчення золотого стандарту.
Поки що цього року долар просів на 10%. Крім того, з 2020 року долар також втратив приблизно 40% своєї купівельної спроможності.
Крім того, ситуація може обернутися на гірше для валюти. За даними CME FedWatch Tool, ринки оцінюють з імовірністю 95,7% того, що ФРС знову знизить ставки на своєму жовтневому засіданні після нещодавнього зниження у вересні. Таке послаблення може прискорити низхідний тренд долара.
“ФРС знижує ставки до 4,0% річної інфляції з 2020 року. Крім того, ФРС вперше з 1990-х років знижує ставки до базової інфляції PCE на рівні 2,9%+. Що насправді відбувається, так це те, що активи цінуються в нову еру монетарної політики. Коли активи-притулки, ризикові активи, нерухомість та інфляція зростають разом, це зрушення на макрорівні. ФРС не має контролю над довгостроковою прибутковістю”, – зазначається в листі Кобейсі.
Ринковий коментатор Шанака Анслем Перера описав це явище як «ілюзію процвітання», коли зростання цін на активи викликане відходом інвесторів від фіатних валют.
“ФРС знижує ставки до інфляції, друкуючи довіру, називаючи це політикою. Коли золото, біткойн, акції та нерухомість зростають разом, це не бичачий ринок… це монетарна паніка в уповільненій зйомці”, – пояснив Перера.
Він підкреслив, що одночасний сплеск між класами активів свідчить про те, що багатство не створюється, а купівельна спроможність долара падає. З цієї точки зору, знаменник — сама валюта — вмирає.
“Це не бум. Це ендшпіль системи, яка оцінюється на папері та живиться ілюзіями», – зауважив Перера.
Таким чином, у міру зростання ринків і ослаблення долара США ралі відображає більше, ніж оптимізм. Замість того, щоб сигналізувати про економічну міць, це підкреслює зміну в тому, у що вірять інвестори. Ринки не святкують зростання — вони готуються до змін.
