SanDisk Corp. приєднається до індексу S&P 500 у п’ятницю, 28 листопада 2024 року, замінивши Interpublic Group of Companies Inc., згідно з індексами S&P Dow Jones Indices. Після оголошення в понеділок акції виробника комп’ютерних накопичувачів зросли більш ніж на 9% у торгах після робочого часу.
Цей рубеж сигналізує про стрімке зростання SanDisk, тоді як Strategy (раніше MicroStrategy) стикається з черговим ударом, залишаючись виключеною з індексу S&P 500, незважаючи на володіння понад 640 000 біткоїна.
Стрімкий підйом SanDisk до S&P 500
Перехід SanDisk з S&P SmallCap 600 до S&P 500 відображає її сильні ринкові показники за останні кілька місяців. Завдяки попиту на застосування штучного інтелекту, ринкова капіталізація компанії досягла приблизно 33 мільярдів доларів. Це перевищило типові пороги індексу малих компаній, що робить перехід на S&P 500 логічним кроком.
Оголошення з’явилося незадовго до святкової торгової сесії на День подяки , підкреслюючи нагальність ребалансування. Заміна відбувається поза межами звичайного квартального ребалансування, що свідчить про сильний ринковий імпульс. Акції закрилися з ростом на 13,33% у день оголошення перед різким зростанням після робочого часу.
Приєднання до S&P 500 зазвичай приваблює значні пасивні надходження, оскільки фонди, що відстежують індекси, купують акції, щоб зберегти свою вагу. Ця зміна підвищує інституційну інвестиційну привабливість і ліквідність SanDisk. Це також підвищує престиж компанії серед інвесторів, які зосереджені на акціях великої капіталізації індексу.
Зростання SanDisk підживлене оптимізмом щодо інфраструктури ШІ. Оскільки бізнес використовує більш просунуті моделі машинного навчання, рішення для зберігання набувають дедалі більшого значення — це стимулює ентузіазм інвесторів і підвищує оцінку SanDisk за останній рік.
Постійний виклик стратегії у S&P 500
Поки SanDisk святкує, Strategy залишається осторонь, дивлячись на сторону, навіть після виконання кількох технічних вимог. Компанія, яку очолює виконавчий голова Майкла Сейлора, володіє 640 808 BTC, оціненими приблизно в $72,3 мільярда, що робить її найбільшим у світі корпоративним власником біткоїна. Однак ця концентрація активів розглядається як зобов’язання для керівників індексу.
Стратегія не була включена до вересневої перестановки S&P 500, яка обрала Robinhood, AppLovin та Emcor. Аналітики оцінюють шанси компанії на включення у грудні на рівні 70% після сильних результатів третього кварталу. Компанія повідомила про $3,8 мільярда прибутку за третій квартал, що свідчить про прибутковість, пов’язану з рухом цін на біткоїна.
Проте волатильність прибутків залишається головною перешкодою. Результати стратегії коливаються щокварталу залежно від ціни біткоїна, створюючи невідповідність вимогам S&P 500. Наприклад, у другому кварталі 2024 року приніс $10 мільярдів доходу та $14 мільярдів нереалізованих прибутків, тоді як перший квартал зафіксував збитки $4,2 мільярда. Індекс вимагає чотирьох кварталів поспіль позитивних прибутків — поріг, якого Strategy уникає через її підхід, орієнтований на Bitcoin.
Індекси S&P Dow Jones присвоїли Strategy кредитний рейтинг «B-», посилаючись на високу експозицію біткоїна, низьку ліквідність USD та вузьку бізнес-модель. Це сприяє традиційному фінансовому скептицизму щодо компаній, що займаються цифровими активами. Рейтинг показує, що комітет вважає волатильність, пов’язану з Bitcoin несумісною зі стабільністю, яку очікують у членів S&P 500.
Навіть якщо Strategy відповідає критеріям ринкової капіталізації та ліквідності, комітет також враховує різноманітність бізнес-моделей, фінансову стабільність і представництво секторів. Хоча деякі виступають за еволюцію індексних методологій, включаючи інноваційні підходи до казначейства, традиціоналісти наполягають на послідовних, доведених прибутках, особливо для таких бенчмарків, як S&P 500.
Традиційні фінанси зустрічаються з реальністю цифрових активів
Шляхи SanDisk і Strategy підкреслюють ширший розрив між традиційними фінансовими та бізнес-моделями цифрових активів. Деякі компанії , відкриті до криптовалют , як-от Robinhood, увійшли до S&P 500, проте концентрована позиція Strategy у Bitcoin створює унікальні виклики. Акції компанії впали на 35% від липневого максимуму $434, що відображає розчарування через виключення та занепокоєння щодо кредитного рейтингу.
Пильний контроль Nasdaq до казначейських компаній цифрових активів додає додаткові перешкоди для Strategy. Як зазначає галузевий аналіз , скептицизм у традиційних фінансах виходить за межі волатильності прибутків і виходить за межі занепокоєння щодо довгострокових бізнес-моделей та відповідності нормативним вимогам. Це занепокоєння зберігається, навіть попри те, що Strategy час від часу перевершує і Bitcoin, і S&P 500, як підкреслив Сейлор.
З іншого боку, нещодавня консультація MSCI щодо того, що Strategy може бути вилучена з ключових фондових індексів, посилила увагу інвесторів щодо того, чи пошириться подібний тиск у майбутньому на індекс S&P 500. Хоча включення компанії до MSCI USA та MSCI World давно вклало мільярди пасивного капіталу в акції, аналітики тепер стверджують, що її все більш орієнтований на біткоїн профіль може більше не відповідати традиційним індексним методологіям.
Це породжує питання на ширшому ринку щодо того, чи під загрозою оціночна премія, пов’язана з очікуваною стабільністю індексу, і чи може майбутня дохідність Strategy до індексу, включаючи будь-які малі шанси на допуск до S&P 500, ще більше ускладнитися зростаючим уважним увагою.
