На початку 2025 року Gold Car Rent, корпоративна компанія з прокату транспортних засобів у Дубаї, зіткнулася з необхідністю залучення додаткового капіталу для розширення автопарку з метою задоволення зростаючого попиту з боку довгострокових B2B-клієнтів.
Замість залучення класичного банківського фінансування, компанія отримала інвестиції через 8lends – Web3-кроудлендингову платформу, що об’єднує інвесторів із різних юрисдикцій для фінансування реального бізнесу.
Забезпеченням для залученого фінансування виступив корпоративний автопарк – зокрема, комерційні фургони Mercedes-Benz Vito, які були незалежно оцінені й використані для формування заставного пулу.
Виділення позикового капіталу відбувалося поетапно – кожна частина відкривалася лише після підтвердження відповідних документів та інвойсів. Погашення здійснюється з операційного доходу за чинними довгостроковими контрактами з корпоративними клієнтами.
За такої моделі учасники фінансування можуть бачити зв’язок доходності з фінансовими результатами бізнесу, а не зі складним механізмом нарахування. Для компанії це означає доступ до глобальної ліквідності без компромісу в кредитній політиці.
Досвід Gold Car Rent ілюструє зміну у сегменті DeFi-продуктів фіксованої дохідності через peer-to-peer-кредитування. Чому саме розвивається цей тренд і як перетинаються класичні практики фінансового андеррайтингу з децентралізованими технологіями, ми обговорили з Олександром Лангом, CFO і співзасновником Maclear – розробника 8lends.
Наскільки зростає запит на crowdlending із передбачуваною дохідністю, яким чином платформи, подібні 8lends, інтегрують елементи інституційного кредитування в інфраструктуру Web3, і чи має така модель потенціал для стійкого пасивного доходу для роздрібного криптоінвестора?
Два моделі та два профілі ризику
Peer-to-peer-кредитування, або краудлендинг, існував задовго до появи криптоактивів і DeFi. Традиційні платформи ринку кредитування роками поєднували інвесторів із МСБ-сектором, який залишався недоступним для класичних банків. Концепція залишалась зрозумілою: інвестор фінансує реальний економічний процес та отримує фіксований дохід.
Водночас не обійшлося без компромісів. Оскільки багато P2P-платформ співпрацюють із позичальниками поза стандартними кредитними критеріями, зростає ризик дефолтів. Масштаб потенційних збитків визначається рівнем андеррайтингу, конфігурацією позики, процесом стягнення та фінансовим станом самих компаній.
Юридичні обмеження класичних P2P-рішень звужують коло потенційних інвесторів і ускладнюють диверсифікацію, оскільки кредитний моніторинг і виконання зобов’язань прив’язані до локального правового поля.
У DeFi-контексті ця проблема вирішується інакше. Протоколи децентралізованого кредитування дозволяють надавати й отримувати позики у криптоактивах за допомогою смартконтрактів – здебільшого шляхом надмірної застави (overcollateralization) та автоматичної ліквідації при простроченні.
Завдяки відсутності посередників і географічних бар’єрів DeFi докорінно змінив доступ до ринку кредитування, запропонувавши нові параметри капітальної ефективності.
У фазі раннього зростання частина DeFi-продуктів фактично розмита між класичним кредитним доходом і поверненням, сформованим через токен-емісії чи позитивні сценарії з ліквідністю та стабільністю застави.
Яскравий приклад – Anchor Protocol на Terra. У період свого піку платформа забезпечувала орієнтовно 20% APY за зберігання UST, поєднуючи реальні кредитні операції із субсидіями на основі токену. Проте із крахом стейблкойна у 2022 році конструкція повністю збанкрутувала.
DeFi: чому інвестори переглядають дохідність після буму й спаду
Провал Terra став каталізатором для перегляду джерел дохідності у DeFi. Ланг спостерігав схожі зміни в поведінці інвесторів – довіра до завищених відсотків поступово зникала, хоча негатив до самої криптоінфраструктури не сформувався.
«Користувачі зберегли інтерес до криптовалют, як до зручного та швидкого фінансового інструменту з невибагливою глобальною доступністю. Але після низки обвалів проєктів із «гарантованою» дохідністю їхня поведінка почала змінюватися. Коли ринок обіцяє «20% без ризиків», а потім усе зникає чи сервіс блокує виведення, це залишає враження.
Замість пошуку чергової можливості, користувачі стали орієнтуватися на продукти з підкріпленням реальним бізнесом. Їм важливо чітко розуміти грошовий потік, профіль позичальника та принцип розрахунку дохідності. Прозорість реальних фінансів, а не ефективний маркетинг чи обіцянки», – зазначає Ланг.
Ланг окреслює кроудлендинг на базі Web3 як концепцію, що балансує між традиційною інфраструктурою й децентралізованими технологіями. По суті, це впровадження перевірених кредитних принципів і водночас використання блокчейну для розширення доступу, стандартизації прозорості та верифікації фінрезультатів незалежно від юрисдикції.
«Ця модель дозволяє залишатися у криптосегменті, отримуючи при цьому цілком прогнозований і логічно обґрунтований дохід, що базується на підсумкових результатах, а не лише обіцянках», – прокоментував Ланг для BeInCrypto.
Кредитна дисципліна на ончейні
Далі Ланг описав спосіб, у який 8lends поєднує традиційні та DeFi-елементи в операційній моделі. Команду проєкту сформовано вихідцями зі швейцарського P2P-ринку (Maclear). Проте, 8lends не є прямим перенесенням класичної фінансової моделі на Web3 – тут ставку зробили на редизайн самого кредитного процесу у контексті децентралізованих вимог, адаптуючись до різних груп інвесторів.
Переважно акцент змістився на відкритість процесів. Як пояснює Ланг:
«У класичному кредитуванні довіра базується на регуляторних нормах і репутації. Профіль ончейн-користувача, навпаки, визначає пріоритети: максимум прозорості та обґрунтованості рішень. Тому ми зробили основні етапи процесу відкритими: на підставі яких параметрів реалізується оцінка ризику, які фінансові показники враховуються та яким чином ведеться моніторинг».
Додатково Ланг наголошує: Web3-аудиторія очікує регулярних оновлень щодо статусу фінансування – їй важливо спостерігати динаміку, а не лише фінальний підсумок. З цієї причини 8lends змінило формат подачі даних: тепер розвиток подій відображається ритмічно й структуровано, не порушуючи андеррайтингову дисципліну.
Останній ключовий аспект – стандартизована повторюваність процедур. За словами Ланга, репутація Maclear ґрунтується на комплексному андеррайтингу: структурні перевірки документів, фінансовий аналіз, багаторівневий моніторинг. Ланг додає:
«Реплікація такого рівня процесної чіткості у blockchain-середовищі вимагала уніфікованої подачі даних – це дозволяє користувачу переглядати й аналізувати логіку прийнятих рішень самостійно».
Застосування blockchain-технологій дає вимірюваний ефект: грошові потоки, графіки обслуговування, результати позичальників агрегуються в режимі реального часу. Смартконтракти забезпечують однакові правила для всіх сторін, мінімізуючи операційний ризик. При цьому доступ залишається глобальним, а кредитна дисципліна – сталим стандартом.
Proof of Loan: як 8LNDS забезпечує участь без заміни доходу
Окрім впровадження блокчейн-інфраструктури з метою підвищення прозорості й доступності, 8lends запустив власний токен 8LNDS, покликаний стимулювати залучення учасників у Web3-екосистемі краудлендингу платформи. Відмінною рисою від типових DeFi-токенів є фокус не на модифікації драйверів економіки кредитного продукту, а на підкріпленні довгострокової лояльності, що підтримує сталість участі.
Дохідність кредитування на 8lends зберігається сталою, забезпеченою активами й безпосередньо залежить від виконання позичальниками своїх зобов’язань. Токен функціонує паралельно до основної моделі, забезпечуючи гнучкі винагороди, лояльність та інші стимулюючі механіки для активних кредиторів — як традиційних, так і Web3-орієнтованих користувачів.
«Токен не був запущений через публічний продаж чи штучне формування ранньої ліквідності. Він спочатку працював виключно як “earn-only” актив, а розподіл жорстко прив’язано до реальної активності на платформі», — уточнив Тимошкін.
8LNDS надходить учасникам за допомогою участі через механізм Proof of Loan (доказ кредитування), що фіксує фінансування позик для реальних бізнесів. Завдяки такій структурі розміщення токенів безпосередньо відображає активність у кредитуванні, а повернення інвесторів формуються виключно за рахунок виплат компаній-позичальників.
Web3 краудлендінг: що ще потрібно довести
Підсумовуючи, Ланг окреслив характеристики, яких потребує Web3-краудлендинг для досягнення інтеграції у масовий фінансовий ландшафт. Необхідність прозорості щодо позичальників і умов угод, оптимальна зрозумілість у процедурах управління ризиком, а також акцент на реальній прибутковості, що формується виплатами, а не стимулами, є ключовими.
Окремо він наголосив на необхідності чесного підходу до ліквідності: кредити з фіксованим терміном мають відповідати логіці строкових інвестицій, а не створювати уявлення про можливість миттєвого виходу.
«Якщо цей сегмент планує розвиватися й надалі, він має спиратися на реальні економічні основи, а не маркетингові наративи про підвищену дохідність. Інакше модель стійкого доходу приречена на колапс у середовищі, де історично відомі наслідки браку прозорості».
Для Ланга ключовим індикатором еволюції сектору стане зміна поведінки інвесторів замість простого зростання обсягів. Інакше кажучи, якщо криптоінвестори почнуть розглядати кредити під бізнес-забезпечення як невід’ємний компонент портфеля, приділяючи пріоритет кредитним характеристикам, а не винятково очікуваній дохідності, це може свідчити про фактичне становлення Web3-краудлендингу.
«Насправді для зміни поведінки достатньо небагато: навіть якщо лише 5% чи максимум 10% середнього Web3-портфеля буде інвестовано у реальний сектор через кредитування, це стане чітким сигналом поступу від вузькоспеціалізованої концепції до сталого інструменту для пасивного доходу», — резюмує він.
