Дохідність 10-річних державних облігацій Японії зросла до 1,98% у грудні 2025 року, досягнувши найвищого рівня з 1990-х років. Цей показник зафіксовано на тлі очікувань ринків щодо засідання з питань монетарної політики Банку Японії (BOJ), запланованого на 19 грудня.
Ця подія спровокувала глобальне зростання цін на дорогоцінні метали, зокрема, золото та срібло продемонстрували підвищення на 135% та 175% відповідно, починаючи з початку 2023 року. Водночас біткойн перебуває під тиском, оскільки примусовий продаж активізується на азіатських біржах, що підкреслює дивергенцію ринкових реакцій на зміну процентної політики Японії.
SponsoredДохідність облігацій Японії сягнула 1,98%
Протягом десятиліть Японія зберігала майже нульові процентні ставки, закріплюючи глобальну ліквідність за допомогою єнового керрі-трейду (carry trade).
Інвестори запозичували єни за низькою ставкою для фінансування високодохідних активів по всьому світу, тим самим, фактично, експортуючи наднизькі процентні ставки.
Очікуване підвищення ставки на 25 базисних пунктів, довівши її до 0,75%, може здатися помірним в абсолютному вираженні, однак темп змін є значно вагомішим за сам рівень.
«Керрі-трейд під загрозою: Ніхто достеменно не знає, коли саме проявиться повний спектр реальних наслідків, але поточна динаміка змін, імовірно, призведе до відтоку ліквідності з ринків, потенційно спровокувавши ефект доміно через маржин-коли та інші форми примусової деліверизації», — застеріг Гільєрме Таварес, генеральний директор i3 Invest.
Аналітики розглядають кроки Банку Японії не лише як внутрішнє коригування.
Sponsored Sponsored«Коли відбувається рух дохідності в Японії, світовий капітал виявляє підвищену увагу. Золото та срібло не реагують на заголовки про інфляцію. Вони інтегрують у свою вартість ризик, пов’язаний із суверенними балансами. Японія вже не є другорядною подією. Вона перетворюється на центральну точку опори», — зауважив Сімон Хоу-Вангсаа Резеке.
Зростання цін на золото та срібло через суверенний ризик
Дорогоцінні метали ретельно відстежують динаміку дохідності японських облігацій. Згідно з даними Global Market Investor, золото та срібло демонструють майже ідеальну кореляцію з дохідністю державних облігацій Японії. Це свідчить про використання дорогоцінних металів як основного інструменту хеджування проти зростаючих витрат на державний борг.
«Річ не стільки в самій дохідності, скільки в тому, що цей рух символізує — зростаючий суверенний ризик, посилення глобальної ліквідності та невпевненість у довірі до валют. Золото реагує як захисний актив, а срібло слідує за ним, демонструючи вищу волатильність», — прокоментував аналітик EndGame Macro.
На ринку срібла спостерігаються ознаки спекулятивної манії. Китайський фонд срібних ф’ючерсів нещодавно торгувався на 12% вище від вартості фізичного металу, який він відстежує, що свідчить про те, що попит на кредитне плече випереджає динаміку базового активу.
SponsoredІнвестори все частіше розглядають золото та срібло як засоби хеджування проти ширших макроекономічних ризиків, а не виключно проти інфляції.
Біткойн під тиском через розгортання керрі-трейдів
Тим часом, вартість біткойна відчуває напругу від скорочення ліквідності єни.
«Азійські біржі відзначили стійкий продаж на спотовому ринку. Резерви майнерів зменшуються — це вимушений продаж, а не добровільне рішення… Довгострокові азійські власники, схоже, здійснюють розподіл активів… Ціна залишається під тиском, доки не буде вичерпано примусову пропозицію», — зазначив CryptoRus, посилаючись на дослідження XWIN Research Japan.
Американські інституційні інвестори продовжують купувати, що підтверджується позитивним Coinbase Premium, проте примусові ліквідації в Азії та падіння хешрейту біткойна на 8% посилили низхідний тиск.
Sponsored Sponsored
Історично зміни ставок Банку Японії збігалися зі значними падіннями біткойна, і трейдери ретельно спостерігають за потенційним подальшим зниженням до позначки $70 000.
Контрастні реакції дорогоцінних металів та біткойна висвітлюють розбіжності у позиціонуванні ризиків. Золото та срібло приваблюють потоки капіталу в активи-сховища на тлі зростаючого суверенного ризику, тоді як біткойн стикається з ціновим тиском, зумовленим ліквідаціями.
Аналітики зазначають, що майбутнє зниження процентних ставок Федеральною резервною системою може нівелювати вплив Банку Японії, проте швидкість змін у монетарній політиці є визначальною.
