Японія офіційно оголосила про намір легалізувати біржові інвестиційні фонди (ETF), що базуються на криптовалютах, до 2028 року. Це рішення знаменує докорінне переформатування підходу другої за обсягом економіки Азії до впровадження криптовалютних стратегій на масовому рівні. Джерело — Nikkei.
Із запланованим скороченням податкового навантаження з 55% до 20% за доходами від криптовалют та при підготовці провідними управлінцями активами спеціалізованих продуктів, Японія демонструє амбіцію набути статусу пізнього, проте потенційно впливового учасника на азійському ринку ETF на цьому сегменті.
SponsoredРегуляторна реформа Японії
Фінансове управління країни (FSA) ініціює зміну положень підзаконних актів Закону про інвестиційні трасти до 2028 року. Криптовалюта повинна буде додана до переліку так званих «визначених активів», допустимих для формування портфелів інвестиційних трастів. Після затвердження правил Токійською фондовою біржею приватні і інституційні інвестори отримають можливість здійснювати операції з ETF на криптоактиви через класичні брокерські рахунки. Організаційна модель повністю аналогічна чинним біржовим фондам на дорогоцінні метали або нерухомість.
Nomura Asset Management і SBI Global Asset Management вже готують інструменти напередодні майбутніх змін. Відповідно до галузевих оцінок, національний ринок ETF на основі криптоактивів здатний досягти обсягу ¥1 трлн ($6,7 млрд) під управлінням, якщо екстраполювати поточні показники. Для порівняння, загальна сума у Bitcoin-ETF у США перевищила $120 млрд, хоча Японія все ще знаходиться на ранній стадії розвитку такого сегмента.
Зниження податку з 55% до 20%
Варто акцентувати увагу на анонсованих податкових нововведеннях. Відомство має намір винести законодавчі ініціативи до парламенту протягом 2026 року. Передбачається зміна правового статусу криптовалют — вони будуть віднесені до категорії фінансових інструментів у межах діючого Закону про фінансові інструменти та біржі. Це спричинить зниження максимальної ставки оподаткування прибутку з криптовалют з 55% до фіксованих 20%, прирівнюючи їх до оподаткування акцій і класичних пайових фондів.
Чинна система податкового регулювання залишається ключовим обмежувальним фактором для японських інвесторів: через високий рівень фіскального навантаження більшість учасників ринку не бажає фіксувати прибуток із накопичених криптовалютних активів. Перехід до пласкої ставки здатний звільнити значний відкладений попит.
SponsoredРамки захисту інвесторів
Варто зазначити про прояви консервативної політики регулювання — висновки після останніх кризових випадків не залишились осторонь. FSA вимагатиме від довірчих банків, що здійснюють зберігання біржових фондів на криптовалюти, забезпечення коректних протоколів безпеки. Причина — інцидент 2024 року з розкраданням ¥48,2 млрд з платформи DMM Bitcoin, що гостро актуалізував питання захисту інфраструктури.
Фінансові компанії зобов’язані вдосконалити системи інформування щодо фінансових ризиків та посилити операційну безпеку до моменту запуску продуктів у 2028 році.
У межах регіону лінія регулювання залишається надзвичайно різнорідною.
Ринок Гонконгу поки що зберігає позиції єдиної юрисдикції в Азії, де роздрібні інвестори можуть здійснювати операції з біржовими фондами на реальних криптоактивах — у квітні 2024 року були представлені шість ETF на основі біткойна та Ethereum, а у жовтні 2025 року додано фонди на Solana. Загальний обсяг активів у секторі сягає близько $500 млн, що залишається незначним у порівнянні з даними США.
У Південній Кореї керівна Демократична партія просуває розробку базового законопроєкту щодо цифрових активів шляхом залучення спеціалізованої робочої групи. Підготовку остаточного варіанту обіцяють завершити до кінця місяця. Утім, через проведення у червні муніципальних виборів таймінг імплементації залишається непевним; обговорення впровадження ETF на біткойн, який фігурував як передвиборча ініціатива президента Лі Чже Мена, можуть бути відкладені.
У лютому 2025 року Тайвань розширив можливості для внутрішніх інвестиційних трастових фондів щодо вкладень у закордонні пасивні ETF на криптовалюти. Паралельно фінансовий наглядовий орган ініціює окремий законопроєкт щодо цифрових активів. За словами голови FSC Пен Цзін-луна, запровадження стейблкойна із забезпеченням у нових тайванських доларах можливе вже протягом наступного року.
Водночас Сінгапур поки утримується від відкриття ETF на криптовалюти для роздрібних інвесторів: позиція Монетарного управління країни полягає в тому, що цифрові токени не вважаються придатними для масових схем колективного інвестування.
Вибір очікувати до 2028 року надає Японії простір для вивчення чужих перемог і невдач, накопичення аналітики щодо структур ризиків. Проте навряд чи ця гонка виграна: Південна Корея нарощує законодавчу активність, Гонконг нарощує асортимент продуктів — і розстановка сил може змінюватися непередбачувано.
