З часу впровадження MiCA в ЄС та зміни політики у США під керівництвом президента Трампа обидві юрисдикції досягли прогресу в законодавстві щодо криптовалют, хоча й з різними підходами. Європа отримала перевагу, ставши першою, хто встановив комплексну та уніфіковану регуляторну структуру для криптоактивів. Тим часом США наздоганяють, маючи більше капіталу для пропозиції та більшу базу користувачів.
Манук Термаатен, генеральний директор Vertical Studio ШІ, та Ервін Володер, керівник політики в Європейській асоціації блокчейну, поділилися своїми поглядами з BeInCrypto на ті сфери, де ЄС та США демонструють лідерство у високоризиковому розвитку криптовалютного законодавства, і хто врешті-решт задасть темп для глобального регулювання криптовалют.
MiCA ЄС та рання регуляторна визначеність
Впровадивши регулювання ринків криптоактивів (MiCA) 30.12.2024, Європейський Союз увійшов в історію як перша юрисдикція, що створила повну регуляторну структуру для криптоактивів, яка застосовується до всіх його країн-членів.
З того часу провідні компанії, такі як Standard Chartered, MoonPay, BitStaete, Crypto.com та OKX, серед інших, отримали свої ліцензії.
Сполучені Штати, у свою чергу, діяли повільніше. Замість лобіювання комплексного законодавства щодо криптовалют, лідери галузі зосередилися на отриманні схвалення від Комісії з цінних паперів і бірж США (SEC). За адміністрації Байдена це виявилося особливо складним завданням.
«ЄС безумовно мав перевагу першопрохідця у забезпеченні регуляторної визначеності з MiCA. Особливо, оскільки на той час США відступали від лідерства у сфері цифрових активів, а галузь стикалася з тим, що в багатьох випадках дорівнювало переслідуванню вдома», — сказав Володер BeInCrypto.
Колишній голова SEC Гері Генслер став відомим у стінах криптоіндустрії як особливо ворожий до технології, займаючи суперечливу позицію регулювання через примус. Репресії стали звичними, і багато новаторів зібрали свої речі та переїхали за кордон, шукаючи можливості в більш дружніх юрисдикціях.
«США покладалися на існуючі агентства, такі як SEC, замість того, щоб створити єдиний закон про криптовалюти. Пам’ятайте, Гері Генслер майже зламав ринок і викликав масовий страх, але так і не зміг нічого провести. Це не означає, що регулювання ніколи не прийде, і створює правову невизначеність, яка змусила багато проєктів виїхати за кордон», — сказав Термаатен.
Зараз, під керівництвом Трампа, ситуація значно змінилася.
Як США підходять до інновацій у сфері криптовалют?
Адміністрація Трампа прагне створити передбачуване середовище для інновацій та розширення криптовалют у США через чіткі регуляторні рамки. Вона наголошує на збереженні цих інновацій у Сполучених Штатах, щоб встановити своє глобальне лідерство.
З метою досягнення цієї мети адміністрація створила робочі групи та цільові групи для розробки детальних регуляторних рамок, включаючи стейблкоїни та керівні принципи класифікації криптоактивів.
«Те, що ми бачили під час адміністрації Трампа, — це повне скасування регуляцій епохи Байдена та використання агентств проти криптовалют на користь легкого, проінноваційного підходу. Він розформовує команду з криптовалютних розслідувань Міністерства юстиції, нова цільова група з криптоактивів SEC має новий мандат під новим керівництвом комісара Пірса, і в Палаті представників тривають розслідування щодо систематичного відмови у банківських послугах для бізнесу з цифровими активами, а також майже щотижня з’являються нові викриття», — пояснив Володер.
У рамках цього нового етапу в регулюванні криптовалют Сполучені Штати мають намір прокласти власний шлях, розробляючи окремі регуляції для криптовалют, а не приймаючи рамки MiCA ЄС. Їхній намір значно відрізняється від європейського підходу.
Регуляторна структура MiCA в ЄС
MiCA надає ЄС комплексну та уніфіковану регуляторну структуру для криптоактивів, розширюючи банківські правила, зосереджені на фінансовій стабільності та захисті споживачів.
Регулювання вимагає ліцензування для постачальників криптовалютних послуг та емітентів стейблкоїнів, узгоджуючи їх з традиційними фінансами та підтримуючи створення цифрової валюти центрального банку (CBDC) як цифрового євро для захисту монетарного суверенітету.
«ЄС розглядає криптовалюти як частину своєї традиційної фінансової системи — це обережний, централізований підхід, що надає пріоритет регулюванню через MiCA та майбутній цифровий євро (CBDC)», — сказав Термаатен BeInCrypto.
США, однак, діють з протилежним підходом.
Зосередження США на приватних інноваціях та протидія CBDC
Трамп чітко заявив, що має намір усунути будь-які регуляції, які сприяють CBDC, посилаючись на занепокоєння щодо надмірного втручання уряду та ерозії фінансової свободи.
Сполучені Штати тепер визначають політичний курс, що підтримує технологію блокчейн через приватні інновації, водночас рішуче виступаючи проти CBDC. Ця позиція підкреслюється нещодавнім виконавчим указом, у якому Білий дім стверджує, що CBDC «загрожують стабільності фінансової системи, індивідуальній приватності та суверенітету Сполучених Штатів».
Трамп також уточнив, що стейблкоїни є пріоритетом для інновацій, оскільки вони можуть допомогти зміцнити домінування долара США.
Тим часом, помітно фрагментований підхід характеризує розвиток криптовалютного законодавства у США. Відсутність загальнонаціональних регуляцій дозволила деяким штатам отримати ранню перевагу, але інші продовжують відставати у прагненні до криптоінновацій.
«США, особливо під керівництвом Трампа, все більше схиляються до інновацій приватного сектора, відкрито виступаючи проти CBDC та зосереджуючись на блокчейні як новому технологічному рубежі, з якого США стануть столицею. Підхід ЄС полягає у контролі та стабільності; підхід США – у гнучкості та економічному лідерстві через інновації. Обидві сторони прагнуть захистити споживачів, але дуже різними методами», — сказав Термаатен.
Ці фундаментально різні філософії також дозволяють аналізувати, які регуляції приносять найбільш сприятливі результати.
Які фінансові навантаження пов’язані з дотриманням MiCA?
Значні інвестиції, які компанії повинні зробити для отримання ліцензії на діяльність за MiCA, викликали критику. Хоча держави-члени встановлюють різні збори, вони зазвичай є високими.
«[Існують] високі витрати, які не пропорційні вигодам для бізнесу. Це також додає шар юридичної складності, який більшість проєктів не хоче включати у свій проєкт. У Vertical AI ми вирішили, що стратегічно важливо стати відповідними, але інші можуть просто заблокувати користувачів з ЄС, щоб уникнути цього тягаря», — розповів Термаатен про свій особистий досвід.
MiCA вимагає мінімальних капітальних вимог залежно від наданих криптопослуг. Вони варіюються від 50 000 євро для консультаційних та замовлених послуг до 125 000 євро для біржових та торгових платформ і до 150 000 євро для послуг зберігання. Бізнеси повинні підтримувати цей капітал як фінансовий захист.
Окрім мінімальних капітальних вимог, компанії повинні враховувати урядові та юридичні збори, витрати на місцеву присутність, налаштування банків та поточні операційні витрати.
«MiCA є дорогою регуляцією. Відповідність у Європі може бути надзвичайно витратною, і я вважаю, що головним викликом для стартапів є обґрунтування високих початкових витрат на консультації, ліцензування, аудит тощо, коли багато з цих компаній мають фіксовані витрати, які потрібно контролювати. Останнє, що ви хочете робити як стартап, це вкладати весь свій капітал у відповідність, коли ці гроші могли б бути використані краще для розробки/удосконалення вашого продукту та вашої стратегії виходу на ринок», — сказав Володер BeInCrypto.
На противагу цьому, США дозволяють криптокомпаніям більше свободи для інновацій.
Гнучка регуляторна позиція та інновації приватного сектора у США
Хоча регулювання MiCA в Європейському Союзі встановлює комплексне та структуроване регуляторне середовище, Сполучені Штати обрали більш гнучкий регуляторний підхід.
Цей підхід надає пріоритет зростанню приватних блокчейн-інновацій, спрямовуючи на стимулювання швидкого розвитку та технологічного прогресу в криптоіндустрії шляхом забезпечення менш обмежувального регуляторного середовища.
«США віддають перевагу тому, щоб приватний сектор інновацій, особливо з USD-забезпеченими стейблкоїнами, які, на їхню думку, можуть розширити домінування долара у світі. Цей підхід уникає централізації, водночас дозволяючи інновації у сфері цифрових платежів. Це дуже схоже на філософію «нехай ринок веде». На мою думку, це правильний шлях для криптовалют», — сказав Термаатен BeInCrypto.
Якщо США продовжать розробляти криптодружнє законодавство, вони швидко зможуть випередити Європу в цій регуляторній гонці.
«ЄС все ще лідирує з точки зору завершеного законодавства (MiCA), але США відновлюють позиції, відкрито підтримуючи криптоіндустрію та обіцяючи регуляторну ясність. Якщо ця ясність перетвориться на фактичне, дружнє регулювання, США стануть привабливішими за ЄС — особливо для розробників та фінтех-компаній, які цінують швидкість і масштаб + доступ до більшого венчурного капіталу», — сказав Термаатен, додавши, що «хоча ЄС є великим крипторинком, США все ще домінують у капіталі, базі користувачів та ліквідності ринку».
Цей контрастний підхід, що віддає перевагу більш гнучкому та менш обтяжливому регуляторному середовищу, ілюструє фундаментальні відмінності в тому, як кожна юрисдикція уявляє майбутнє цифрових фінансів.
Чи забезпечать США або ЄС глобальне лідерство?
Хоча Європейський Союз здобув ранню перевагу в глобальному регуляторному ландшафті криптовалют завдяки комплексній та уніфікованій структурі MiCA, його ретельність та значні фінансові інвестиції, необхідні для ліцензування, ненавмисно створили бар’єри для швидких інновацій.
Ця ситуація відкрила вікно можливостей для Сполучених Штатів, особливо зі зміною адміністрації під керівництвом Трампа. Приймаючи більш дозволяючий та орієнтований на інновації підхід, усуваючи сприйняті регуляторні перешкоди та надаючи пріоритет приватному розвитку блокчейну, США швидко стають пріоритетною юрисдикцією для криптоінновацій.
Незважаючи на регуляторну ясність Європи, зосередженість США на гнучкості, у поєднанні з їхніми потужними ринками капіталу та широкою базою користувачів, позиціонує їх як потенційного лідера у сприянні наступній хвилі криптоінновацій, за умови, що вони зможуть виконати свою обіцянку щодо чіткої та підтримуючої законодавчої бази.
Дисклеймер
Відповідно до принципів проєкту Trust Project, ця авторська стаття представляє точку зору автора і не обов'язково відображає погляди BeInCrypto. BeInCrypto залишається прихильником прозорої звітності та дотримання найвищих стандартів журналістики. Читачам рекомендується перевіряти інформацію самостійно і консультуватися з професіоналами, перш ніж приймати рішення на основі цього контенту. Зверніть увагу, що наші Загальні положення та умови, Полiтика конфіденційності та Дисклеймер були оновлені.
