Масовий викуп стейблкоїнів може змусити Європейський центральний банк (ЄЦБ) скорегувати свою грошово-кредитну політику, попереджає високопоставлений чиновник.
Зростає занепокоєння щодо ризиків, пов’язаних зі стейблкоїнами, які зазнали сильного зростання, а їхня ринкова капіталізація перевищила 300 мільярдів доларів у 2025 році.
Європейський центральний банк висловив занепокоєння щодо стейблкоїнів
Олаф Слейпен, президент De Nederlandsche Bank і член Ради керуючих Європейського центрального банку, попередив, що швидке розширення стабільних монет може мати серйозні наслідки для економіки Європи. Говорячи про прискорення зростання доларових стейблкоїнів, він зазначив, що якщо їх прийняття триватиме нинішніми темпами, то в кінцевому підсумку вони можуть досягти рівня, коли стануть системно важливими.
Крім того, він підкреслив, що хвиля великомасштабних викупів, по суті, біг на стабільні монети, може спровокувати турбулентність на ринку, яка виходить далеко за межі криптосектора.
«Якщо стабільні монети не будуть такими стабільними, ви можете опинитися в ситуації, коли базові активи потрібно буде швидко продати», – сказав Слейпен Financial Times.
За такого сценарію, за його словами, ЄЦБ може бути змушений переглянути свою монетарну політику. На думку Слейпена, центральний банк можна підштовхнути до коригування процентних ставок.
Тим не менш, незрозуміло, чи означатиме це посилення чи послаблення політики. Він наголосив, що влада спочатку покладатиметься на інструменти фінансової стабільності, перш ніж переходити до зміни процентних ставок.
Гіпотетично, якщо інвестори поспішатимуть викупити стабільні монети, емітентам може знадобитися швидко ліквідувати казначейські активи. Різкі розпродажі можуть призвести до зростання прибутковості державних боргових зобов’язань США, що призведе до побічних ефектів на ринках облігацій Європи.
Коли прибутковість облігацій зростає, фінансові умови посилюються, що може уповільнити економічну активність та вплинути на інфляцію. Тоді ЄЦБ, можливо, доведеться коригувати ставки не з внутрішніх причин, а для протидії нестабільності з боку криптосектора.
Раніше з аналогічним попередженням виступив радник відділу ринкової інфраструктури та платежів ЄЦБ Юрген Шааф. Він попередив, що якщо стабільні монети почнуть широко використовуватися в єврозоні для платежів, заощаджень або розрахунків, вони можуть поступово послабити здатність ЄЦБ керувати грошово-кредитними умовами.
Шааф зазначив, що цей зсув може відображати динаміку, яка спостерігається в доларизованих економіках, де користувачі тяжіють до долара заради передбачуваної безпеки або кращого прибутку.
За словами Шаафа, домінуюча роль доларових стейблкоїнів в кінцевому підсумку зміцнить фінансове та геополітичне становище Америки, дозволивши здешевити боргове фінансування та розширивши її глобальний вплив. Тим часом Європа зіткнеться з відносно вищою вартістю запозичень, зменшенням гнучкості грошово-кредитної політики та більшою стратегічною залежністю.
«Пов’язані з цим ризики очевидні – і ми не повинні їх применшувати. Виклики невітчизняного стейблкоїна варіюються від операційної стійкості, безпеки та надійності платіжних систем, захисту споживачів, фінансової стабільності, грошового суверенітету, захисту даних до дотримання правил боротьби з відмиванням грошей та фінансуванням тероризму», – додав він.
Впровадження стейблкоїнів прискорюється на тлі розширення ринку
Попередження від європейських чиновників з’явилися в той час, коли індустрія стейблкоїнів переживає швидке розширення на тлі серйозних регуляторних змін. Згідно з даними DefiLlama, ринкова капіталізація сектору лише цього року зросла майже на 48%. Зараз він становить понад 300 мільярдів доларів.
Tether продовжує домінувати на ринку з ринковою капіталізацією приблизно 183,8 мільярда доларів. Його інвестиційний слід також значно зріс. Фірма є 17-м за величиною власником державного боргу США у всьому світі — випереджаючи такі країни, як Південна Корея.
Крім того, прискорилося використання стейблкоїнів. Щомісячні обсяги розрахунків зросли з $6 млрд у лютому до $10,2 млрд у серпні, тобто зростання приблизно на 70%.
Особливо сильною була активність між бізнесами. Він подвоївся до $6,4 млрд на місяць і тепер становить майже дві третини всіх платіжних потоків у секторі.
Прогнози свідчать про те, що експансія ще далека від завершення. За оцінками Citigroup, до 2030 року світовий ринок стейблкоїнів може зрости приблизно до 3,7 трильйона доларів. Міністерство фінансів США прогнозує, що ринок може досягти $2 трлн вже у 2028 році.
Якщо ці прогнози справдяться, стабільні монети стануть глибоко інтегрованими у світові фінанси, що посилить як їхню економічну значимість, так і пов’язані з ними регуляторні проблеми.
