Стейблкойни, номіновані в доларах США, контролюють 99% глобального ринку. Водночас Китай форсує впровадження e-CNY (електронного юаня). Європейський Союз, озброєний регламентом MiCA та першим регульованим BaFin стейблкойном євро EURAU, має намір нівелювати цей розрив. Однак залишається відкритим питання щодо достатності темпів його просування.
Редакція BeInCrypto обговорила з Грейсі Чен, генеральним директором Bitget, сильні сторони Європи, її регуляторні виклики та потенціал ЄС для збереження провідної ролі у сфері цифрових фінансів.
Європа та США: дві конкуруючі моделі
BeInCrypto: Як ви оцінюєте позиції Європи порівняно зі США та Азією?
Грейсі Чен: Європейська система базується на регламенті MiCA, який пропонує єдину правову базу, але водночас створює значне навантаження у сфері комплаєнсу. Емітенти зобов’язані підтримувати повні резерви, володіти суттєвим капіталом та отримати ліцензію EMI (установи електронних грошей). Такі заходи захищають користувачів, проте підвищують вхідні бар’єри та сповільнюють темпи зростання.
Вона зазначила, що, на відміну від європейського підходу, американський законопроєкт GENIUS демонструє більш ліберальну, орієнтовану на інновації позицію. Такий клімат дозволив приватним емітентам, зокрема Circle та Tether, досягти швидкого масштабування та інтегрувати USDC і USDT до платіжних мереж Visa та Mastercard.
Азійський регіон, зі свого боку, продовжує концентруватися на CBDC (цифрових валютах центральних банків), тоді як приватні стейблкойни відіграють там досі обмежену роль.
MiCA та його вплив на стимулювання інновацій
BeInCrypto: Чи сприяє MiCA інноваціям, чи Європі потрібна більша гнучкість?
Чен: MiCA є міцним фундаментом, але європейській системі необхідні три корективи: прискорення процесу авторизації для CASP (постачальників послуг криптоактивів) та емітентів, посилена підтримка багатобанкових моделей резервування, як-от у EURAU, та гармонізоване впровадження норм у всіх державах-членах ЄС.
Sponsored SponsoredБез цих кроків Європа ризикує зіткнутися з регуляторною фрагментацією та сповільненням темпів адаптації.
EURAU та європейський суверенітет
BeInCrypto: Що означає запуск EURAU для Європи?
Чен: Запуск EURAU є ключовим кроком. Як перший у Німеччині регульований BaFin криптоактив, забезпечений євро, він створює нормативно відповідну альтернативу стейблкойнам, номінованим у доларах США, та посилює монетарний суверенітет Європи. Вона додала, що саме регуляторна ясність виступає каталізатором для інституційного впровадження та реалізації сценаріїв транскордонних платежів.
Що потрібно Європі для конкурентоспроможності
BeInCrypto: Які кроки є найнагальнішими для ЄС?
Чен: Європа повинна перейти від етапу формування чіткої політики до досягнення операційної готовності. Пріоритетом є прискорення запуску сумісних із MiCA стейблкойнів євро, що мають нативну інтеграцію з SEPA Instant або TIPS, а це, зі свого боку, забезпечить швидкі та низьковитратні шлюзи для фіатних валют.
SponsoredЄвропі також необхідні стандарти другого рівня, загальноєвропейський режим «паспортизації» (passporting) та чіткі правила для дохідних продуктів, таких як токенізовані казначейські векселі – це та сфера, де ЄС може вигідно відрізнятися від США.
Інфраструктурні аспекти також мають суттєве значення. Європейському ринку потрібні уніфіковані фіатні шлюзи, програми для підключення торгових підприємств, механізми взаємосумісності та єдиний наглядовий регламент.
Спеціалізована регуляторна «пісочниця» для стейблкойнів та інструментарій для розробників могли б залучити нових емітентів і скоротити інноваційне відставання.
Побудова довіри: Комплаєнс та технології
BeInCrypto: Що формує довіру до європейських стейблкойнів?
Чен: Прозорість та аудит резервів. Вимоги MiCA щодо щоквартальної звітності допомагають уникнути тієї непрозорості, яка призвела до колапсу TerraUSD.
Sponsored SponsoredОбов’язкова інтеграція процедур AML/KYC (протидія відмиванню грошей / знай свого клієнта) та безпечні, перевірені аудитом смартконтракти надають додаткові гарантії як інституційним, так і роздрібним користувачам.
Європа може стати лідером ринку стейблкойнів
BeInCrypto: Чи здатна Європа конкурувати в найближчі 3–5 років?
Чен: Європа може стати вагомим гравцем на ринку, проте малоймовірно, що вона випередить США, які вже контролюють практично весь ринок через зрілі екосистеми приватного сектору. Перевага Європи полягає в її регуляторній чіткості, але для перетворення цієї нормативної бази на реальне впровадження необхідно прискорити інноваційний розвиток.
Регулювання дає Європі перевагу — інновації вирішать решту
Європа володіє тим, чого бракує іншим регіонам: завершеною та уніфікованою нормативно-правовою базою. Проте самі лише правила не здатні ліквідувати ринковий розрив у 99%.
Як попереджає Грейсі Чен, ЄС повинен поєднати регламент MiCA зі швидкістю реалізації, розвиненою інфраструктурою та стимулами. Чи виявиться цього достатньо, щоб кинути виклик домінуванню США, залишається визначальним випробуванням для Європи, відповідь на яке буде отримана досить скоро.
