У понеділок китайський юань досяг нового 14-місячного максимуму відносно долара, що додало ще один рівень складності до і без того турбулентного макроекономічного середовища для ризикових активів, зокрема криптовалют.
Наразі траєкторії монетарної політики трьох найбільших центральних банків світу суттєво розходяться. Федеральна резервна система США нещодавно здійснила «яструбине» зниження ставки, Банк Японії готується до її підвищення цього тижня, а Народний банк Китаю (НБК) намагається управляти зміцненням юаня на тлі уповільнення внутрішньої економіки. Для криптовалютних ринків, що опинилися під перехресним впливом глобальних потоків ліквідності, ставки є надзвичайно високими.
Зміцнення юаня та реакція НБК
Станом на 08:30 за всесвітнім координованим часом курс оншорного юаня зріс до 7,0498 за долар США, що є найвищим показником з жовтня 2024 року. Протягом азійської торгової сесії в понеділок валюта продовжила зміцнюватися, відштовхнувшись від ранкового рівня 7,0508.
Цей рух відбувся попри м’якші, ніж очікувалося, орієнтири від Народного банку Китаю, який встановив денний фіксинг на рівні 7,0656 — що виявилося слабше за ринкові прогнози — у явній спробі сповільнити апреціацію національної валюти.
Аналітики пов’язують зміцнення юаня переважно із загальною слабкістю долара, а не з внутрішніми чинниками. Певну роль відіграв і сезонний попит наприкінці року, оскільки китайські експортери зазвичай конвертують більшу частку валютної виручки для виконання різноманітних платіжних та адміністративних зобов’язань.
Очікується, що до кінця року курс юаня утримуватиметься поблизу позначки 7,05, однак простір для подальшого зміцнення обмежений, оскільки НБК навряд чи допустить різке зростання. Водночас експорт залишається ключовим рушієм економічного зростання.
Розбіжності в політиці центральних банків
Динаміка курсу юаня спостерігається за кілька днів до засідання Банку Японії з монетарної політики, запланованого на 18–19 грудня, де, за наявними повідомленнями, офіційні особи фіналізують рішення про підвищення ставки на 25 базисних пунктів, що доведе її до рівня 0,75%.
Потенційне підвищення ставки відновило занепокоєння щодо згортання операцій yen carry trade (торгівля на різниці процентних ставок з використанням єни). На початку серпня подібна динаміка спровокувала різкий розпродаж на світових ринках, унаслідок якого біткоін впав на понад 15% за один день через ліквідацію позицій із кредитним плечем.
Учасники ринку будуть уважно стежити за коментарями голови Банку Японії Кадзуо Уеди після засідання. «Голубиний» тон щодо майбутніх підвищень ставки може допомогти пом’якшити можливий вплив на ринок.
Минулого тижня Федеральна резервна система США провела третє поспіль зниження ставки, встановивши діапазон для ставки за федеральними фондами на рівні 3,50%–3,75%. Проте це рішення мало виразний «яструбиний» характер, оскільки точковий графік прогнозів (dot plot) сигналізував лише про одне додаткове зниження у 2026 році.
Голова ФРС Джером Пауелл назвав тарифи основним чинником інфляційних побоювань, тоді як троє членів комітету проголосували проти — це найбільша кількість незгідних з вересня 2019 року.
Наслідки для криптовалютного ринку
Для криптовалютних ринків розбіжності в політиці центральних банків створюють неоднозначну картину. Слабкість долара зазвичай підтримує біткоін та інші цифрові активи як альтернативні засоби збереження вартості. Проте потенційне скорочення ліквідності внаслідок згортання операцій yen carry trade може нівелювати це позитивне тло.
Останні дані про потоки капіталу в ETF свідчать про обмежений купівельний імпульс. 12 грудня чистий приплив коштів у спотові біткоін-ETF становив лише $49 млн, причому майже весь обсяг забезпечив фонд IBIT від BlackRock із показником $51 млн. Решта 11 ETF зафіксували або нульові потоки, або незначний відплив капіталу.
Це знаменує суттєве уповільнення порівняно з піковими денними припливами в листопаді, що перевищували $500 млн, і ставить під сумнів здатність інституційного попиту забезпечити достатню підтримку в разі посилення розпродажів, зумовлених макроекономічними факторами.
З огляду на рішення Банку Японії, що очікується в середині тижня, та зниження ліквідності наприкінці року, учасникам криптовалютного ринку варто готуватися до підвищеної волатильності на найближчих торгових сесіях.
