Після підписання закону, Акт GENIUS надасть емітентам стейблкоїнів від 18 до 36 місяців для дотримання його положень. У разі невиконання, їм буде заборонено працювати на ринку США. Tether, емітент найбільшого у світі стейблкоїна USDT, стоїть перед складним вибором.
Відомий своєю відсутністю прозорості та невиконанням регулярних аудитів, Tether може обрати один з трьох варіантів. Він може або дотримуватися вимог, вийти з ринку США, або запустити окремий стейблкоїн, що відповідає суворим вимогам прозорості Акта GENIUS та обмежує ризиковані практики.
Нова ера для стейблкоїнів
Акт GENIUS має на меті об’єднати криптовалюту та традиційні фінанси у Сполучених Штатах, забезпечуючи необхідні регуляторні гарантії для стейблкоїнів. Це найменш волатильні цифрові активи, які пропонує криптоіндустрія, і вони є найбільш привабливими для осіб, які уникають ризиків.
Хоча прийняття законопроєкту стало потужною перемогою для індустрії, яку колись вважали схемою Понці, не всі виграють від його положень.
USDT від Tether, який домінує понад 60 % світової пропозиції стейблкоїнів, може опинитися серед тих, хто програє, оскільки акт вводить безпрецедентні вимоги до прозорості та нагляду.
Законопроєкт, вже прийнятий Сенатом і тепер переданий до Палати представників для остаточного формування, визначить точний графік дотримання для емітентів стейблкоїнів. Версія Сенату пропонує три роки, тоді як Палата представників пропонує 18 місяців.
Проблемна історія прозорості Tether
До прийняття Акта GENIUS, Tether стикався з суттєвою та тривалою критикою щодо своєї прозорості та дотримання суворих стандартів аудиту, особливо стосовно своїх резервів.
Протягом багатьох років емітент стейблкоїнів постійно відмовлявся проходити всебічний та незалежний аудит великою аудиторською фірмою. Занепокоєння щодо того, як Tether забезпечував свої резерви, зрештою призвели до значних юридичних дій з боку правової системи США.
У 2021 році Tether був змушений врегулювати розслідування з Генеральним прокурором Нью-Йорка. Генеральний прокурор стверджував, що Tether та його афілійована біржа Bitfinex робили неправдиві заяви про забезпечення стейблкоїна USDT.
Ключовим елементом розслідування було те, що Bitfinex втратив доступ до приблизно 850 мільйонів доларів клієнтських та корпоративних коштів, які зберігалися у стороннього платіжного процесора. Bitfinex нібито значно позичав з резервів Tether, щоб вирішити цей дефіцит і полегшити виведення коштів клієнтами.
Відповідно, USDT від Tether протягом певного періоду не був повністю забезпечений фіатною валютою, як це публічно заявлялося. Врегулювання вимагало від обох суб’єктів сплатити цивільний штраф у розмірі 18,5 мільйонів доларів і забороняло їм працювати або обслуговувати клієнтів у штаті Нью-Йорк.
З того часу Tether почав випускати щоквартальні підтвердження щодо своїх резервів. Однак, ці підтвердження все ще недостатні відповідно до положень Акта GENIUS.
Окрім аудитів, емітент повинен суворо дотримуватися вимог, що обмежують ризиковані практики, пов’язані з використанням стейблкоїнів.
Обмеження незаконного використання
Історично зловмисники використовували стейблкоїни для обходу санкцій та глобального шпигунства.
Як найбільший у світі емітент стейблкоїнів, Tether зазнав перевірки після того, як з’явилися докази, що такі противники, як Росія та Північна Корея, використовували USDT для обходу американських санкцій.
Останніми роками Tether все частіше заявляє про свою відданість боротьбі з незаконною діяльністю і публічно заявляє про співпрацю з правоохоронними органами.
За словами емітента, Tether має сувору політику заморожування гаманців і використовував її для виконання численних запитів правоохоронних органів щодо заморожування стейблкоїнів, пов’язаних з незаконною діяльністю.
У березні Tether допоміг Секретній службі США, заморозивши 23 мільйони доларів, пов’язаних із санкціонованою біржею, і співпрацював з Міністерством юстиції та Федеральним бюро розслідувань у інших справах.
Хоча ці події є позитивними для Tether, емітент повинен суворо дотримуватися нових правових вимог. Акт GENIUS чітко вимагає, щоб усі емітенти стейблкоїнів, включаючи іноземні суб’єкти, мали технологічну можливість заморожувати та вилучати стейблкоїни та виконувати законні накази від органів влади.
Крім того, вони повинні регулярно впроваджувати програми протидії відмиванню коштів (AML) та проводити процедури “Знай свого клієнта” (KYC).
Tether повинен вирішити, чи дотримуватися цих нових заходів, чи повний вихід з ринку США є більш сприятливою стратегією. Він має багато факторів для розгляду.
Чи зможе USDT процвітати без ринку США?
Tether домінує на ринку стейблкоїнів з величезним відривом. За даними CoinGecko, емітент наразі має загальну пропозицію майже 158 мільярдів. USDC від Circle займає друге місце, значно відстаючи з пропозицією у 62 мільярди.
Хоча Сполучені Штати є важливим ринком стейблкоїнів, це не є основним фокусом Tether. Найбільший бізнес емітента походить з його операцій в Азії, Латинській Америці та інших ринках, що розвиваються.
Фактично, більшість обсягу торгівлі стейблкоїнами Tether, який перевищив 62 мільярди доларів лише вчора, відбувається на платформах за межами Сполучених Штатів, зокрема на Binance. У цьому сенсі вихід з ринку США може не бути таким великим ударом для Tether.
BeInCrypto не отримав негайної відповіді, коли звернувся до Tether за коментарем. Однак можливі дії емітента можна передбачити, спостерігаючи за його поведінкою в подібних ситуаціях.
Коли Європейський Союз запровадив регулювання Markets in Crypto-Assets (MiCA), Tether вийшов з ринку. MiCA почав вимагати суворого ліцензування та регуляторного схвалення для емітентів стейблкоїнів, жорстких вимог до резервів та посиленого аудиту для максимальної прозорості.
Хоча основний бізнес Tether процвітає за межами США, велике значення американського ринку означає, що вихід з нього може бути дуже шкідливим для емітента.
Високі ставки вилучення
Сполучені Штати є критично важливим ринком для фінансових інновацій та ліквідності. Вихід означав би втрату прямого доступу до великої бази користувачів, інституційних інвесторів та значного обсягу глобальної торгівлі.
Вихід також надіслав би неправильний сигнал інвесторам, користувачам та традиційним фінансовим гравцям. Tether пошкодив би свою репутацію, фактично визнавши свою нездатність або небажання відповідати жорстким регуляторним стандартам, що підриває довіру.
Тим часом, USDC від Circle може отримати значну перевагу. Як повністю відповідний стейблкоїн, що активно працює над дотриманням регуляцій США та ЄС, Circle може потенційно залучити користувачів та ринкову частку від Tether.
Однак, друге місце Circle значно відстає від Tether, що свідчить про те, що лише відповідність не буде достатньою для того, щоб обійти лідера ринку.
Фактично, значне домінування Tether на ринку може змусити американських законодавців запропонувати поступки, які стимулюють компанію продовжувати свою діяльність у США.
Чи Залишилося Місце для Компромісу?
Хоча Сенат вже ухвалив законопроєкт GENIUS Act, законодавство все ще може зазнати змін, коли воно перейде до Палати представників. Законодавці з обох палат тепер повинні узгодити положення GENIUS Act з версією Палати, відомою як STABLE Act.
Цей процес узгодження пропонує можливості для перегляду, включаючи важливий графік відповідності для емітентів стейблкоїнів.
Окрім цього терміну, інші помітні відмінності між двома законопроєктами, такі як обмеження на випуск стейблкоїнів державними установами та специфічні вимоги для іноземних емітентів, також будуть предметом переговорів та потенційних поступок.
Анонімне джерело, близьке до законодавчого процесу GENIUS Act, припустило, що американські законодавці та Tether, ймовірно, шукатимуть компроміс.
Ця схильність може виникати з розуміння того, що стейблкоїни, оскільки вони повинні утримувати великі резерви в активах, підкріплених доларом, таких як казначейські облігації, можуть підвищити попит на борг США та опосередковано підтримати вартість долара, особливо з огляду на поточні занепокоєння щодо його стабільності.
Очікуваний бум попиту на стейблкоїни після ухвалення GENIUS Act робить цей аспект критично важливим.
«Існує певне взаємне визнання з боку уряду США, а також з боку Tether, що вони трохи застрягли один з одним… Попит [Tether] на казначейські облігації більший, ніж у Німеччини. Це такий значний обсяг, що не в інтересах США змушувати їх позбавлятися всього цього через надмірно жорстке регулювання. Вони повинні знайти місце, яке буде робочим і вигідним для обох сторін цієї взаємодії», — сказало джерело BeInCrypto.
Однак існує третій варіант, який Tether вже публічно заявив, що розглядає.
Чи запустить Tether окремий стейблкоїн для США?
Генеральний директор Tether, Паоло Ардоїно, оголосив на початку цього року, що компанія планує випустити новий стейблкоїн, заснований у США, вже цього року. Ця пропозиція матиме відмінні характеристики від USDT і буде спеціально адаптована до внутрішніх потреб.
Він додав, що хоча USDT в основному працює для обслуговування недостатньо банківських населень у всьому світі, окремий стейблкоїн, що відповідає GENIUS Act, буде працювати більш ефективно на ринку США.
Проте, це може бути не найкращим вибором для Tether.
«Функціонально, вони, ймовірно, вважали б за краще не робити цього. Це просто створює більше накладних витрат і вводить неефективність з адміністративної та регуляторної точки зору. Це не ідеальна ситуація для них, щоб доводилося якось відокремлювати користувачів у США відстежувати, що відбувається всередині та за межами геолокацій», — сказало те саме джерело з цього приводу.
Зрештою, шлях Tether сповнений критичних виборів. З GENIUS Act, що встановлює новий стандарт прозорості та управління ризиками, найбільший у світі емітент стейблкоїнів тепер повинен зважити переваги доступу до ринку США проти витрат на відповідність, потенційно відкриваючи нову еру для своїх операцій або поступаючись місцем більш відповідним конкурентам.
