Вперше в історії золото подолало позначку $5 000 за унцію. Вартість зросла на понад $650 лише протягом січня. Показник приросту за минулий тиждень становить 8,5% — це абсолютний максимум для даного ринку в доларовому еквіваленті та найвагоміший відсотковий приріст із березня 2020 року (пік пандемічної турбулентності). Срібло вперше перевищило $100 за унцію, приріст з початку року — 44%.
Висхідна динаміка попиту на надійні активи корелює із зростанням геоекономічних ризиків: ескалація тарифної конфронтації між США, Канадою та Китаєм, ймовірність інтервенції на валютному ринку з боку Японії, а також зростаючі ризики призупинення діяльності уряду США.
SponsoredЗолотий ралі відображає втрату довіри
Стратег TD Securities Даніель Ґалі зазначив The Wall Street Journal: потужна тенденція до зростання золота відображає кризу довіри у глобальній фінансовій системі. За його словами, наявна довіра суттєво ослабла, хоча остаточно не втрачена; у разі її руйнування підвищувальна динаміка на ринку дорогоцінних металів може бути тривалішою та масштабнішою, ніж зараз.
Зміцнення золота зумовлене низкою взаємопов’язаних чинників. Валюта США девальвує під впливом інтервенцій з боку адміністрації Трампа у ситуації навколо Венесуели, додаткового тиску на голову Федеральної резервної системи Джерома Павелла та погроз упровадження тарифів щодо Гренландії. Зниження ключової ставки ФРС спричинило падіння дохідності державних облігацій і грошових ринкових фондів, що безпосередньо зменшує альтернативні втрати від входу в золото.
Народний банк Китаю збільшує обсяги купівлі золота чотирнадцятий місяць поспіль; одразу за ним масштабну операцію погодив Центробанк Польщі. Водночас скориговані циклічно P/E співвідношення свідчать про рекордно високу капіталізацію на ринку акцій — показник перевищує рівні дотком-бульбашки 2000 року. У результаті інвестори шукають альтернативні способи збереження капіталу.
Ризики для ринку: три ключові фактори
Крім ривка в золото, на поточному тижні ключовими джерелами тривожності для інвесторів виступають одразу декілька незалежних тригерів.
Митний конфлікт США, Канади та Китаю
Президент США Дональд Трамп пригрозив запровадити 100% мита на канадські товари, якщо Канада перейде до підписання з Китаєм угоди про зону вільної торгівлі. Очільник уряду Канади Марк Карні оперативно спростував обговорення подібного формату співпраці, наголосивши, що Канада не має наміру укладати FTA з КНР.
Sponsored Sponsored«У рамках тристоронньої угоди про вільну торгівлю із США та Мексикою сторони беруть на себе зобов’язання утримуватися від підписання аналогічних договорів із не-ринковими економіками без попередніх консультацій», — зауважив Карні. — «Угод із Китаєм чи іншими не-ринковими юрисдикціями розглядати не планується».
Суттєвою залишається лише новація 2024 року: Канада погодила обмежену угоду у відповідь на китайські дзеркальні тарифи. Канадський підхід повторив модель США: 100% мита на китайські електромобілі та 25% — металургійна продукція. У відповідь Китай запровадив 100% тариф для ріпакової олії та 25% — для канадської свинини й морепродуктів. Наразі ставка на електромобілі зменшена до 6,1% із введенням річної квоти (49 000 авто), що становить 3% обсягу національного ринку.
Втім, адміністрація Трампа оцінила угоду як «одну з найгірших» та посилила політичний тиск протягом вихідних. Міністр фінансів Скотт Бессент у коментарі ABC заявив: «Ми не повинні дозволити, щоб Канада стала каналом для проникнення дешевих китайських товарів у США».
У соціальних мережах президент США також висміяв позицію Канади, заявивши: «Китай повністю анексує колись велику Канаду. Сумне видовище. Залишається лише сподіватися, що їхній хокей не зачеплять!». Учасники ринку очікують на ймовірну скоординовану відповідь від урядів Канади та КНР у понеділок.
SponsoredЗагроза інтервенції для єни
Японська єна підвищилася на 0,7% до 154,58 за долар США. Прем’єр-міністр Японії Санае Такаїчі публічно оголосила про ймовірність втручання на ринку за наявності «аномальних» курсових коливань. ЗМІ також повідомили: Федеральний резервний банк Нью-Йорка звернувся до фінансових інститутів з проханням надати поточні котирування єни до долара. Інтерпретація події — можлива готовність США підтримати Японію у разі інтервенції.
Головний ринковий стратег Miller Tabak Метт Малі у коментарі Bloomberg акцентував: спроби штучно підтримати єну здебільшого приведуть лише до посилення дохідності довгострокових облігацій. Японські регулятори, таким чином, стикаються з дилемою без очевидного оптимального рішення.
Єна традиційно виступає основною валютною одиницею для фінансування carry trades. Фактична інтервенція може спричинити масове закриття коротких позицій, що призведе до підвищення волатильності на світових ринках ризикових активів.
Ймовірність зупинки уряду США зростає
Поточна бюджетна домовленість США втрачає чинність 31 січня, що знову активізує ризики блокування федерального фінансування. За даними біржі прогнозних контрактів Kalshi, ймовірність зупинки діяльності федеральних органів уже досягає 78,5%. Лідер демократів у Сенаті Чак Шумер підтвердив опозицію до фінансування Департаменту внутрішньої безпеки через резонансні випадки загибелі цивільних під час операцій імміграційної служби в Міннесоті.
Sponsored SponsoredНа сьогодні ухвалено 6 із 12 річних бюджетних законопроєктів, але для ратифікації решти шести необхідна підтримка демократів. Сенаторка Петті Мюррей, яка тривалий час активно просувала бюджет, нещодавно змінила позицію: «Федеральні агенти не повинні мати імунітет за дії, коли цивільних можуть позбавляти життя у відкриту».
Наявність чинного фінансування для департаментів юстиції, торгівлі, внутрішніх справ і сільського господарства — на відміну від закриття брокад жовтня (тривалістю 43 дні) — не дозволить припинити діяльність усього держапарату одночасно. Проте часткові перебої неминучі; Сенат повертається до роботи лише у вівторок через снігову бурю.
Ключові події цього тижня та їх наслідки
Засідання FOMC Федрезерву заплановане на 29 січня. Переважна більшість аналітиків вважає, що ставка буде збережена, проте Дональд Трамп продовжує наполягати на необхідності пом’якшення монетарної політики. Додаткової невизначеності додає його обіцянка оголосити про наступника Джерома Павелла. Термін дії бюджету США закінчується 31 січня, а вибори в Японії призначені на 8 лютого. На цьому тлі звітність технологічних гігантів, серед яких Microsoft і Tesla, також припала на поточний тиждень.
Різке зростання обсягу торгівлі біткойном за вихідні демонструє посилення ризик-оф настроїв серед інвесторів. Одразу три негативні фактори зійшлися до відкриття американських бірж, а заяви Трампа щодо тарифів знову підвищують нервозність на ринках. Професійна інтуїція: якщо повториться типовий патерн, негативний ринковий фідбек може спровокувати TACO (Tariff Announcement Cancelled/Overruled), але поки волатильність уникає системної стабільності.
Максимальні значення золота і срібла — прямий сигнал: ринки перебудовуються на стратегічне зниження ризику.
