MIT Technology Review досліджує наслідки можливої бульбашки штучного інтелекту, акцентуючи: гіпермасштабним корпораціям доведеться майже утричі підвищити продуктивність до 2030 року лише для виходу на самоокупність інфраструктурних інвестицій у розмірі понад $1 трлн.
Професорка фінансів Вартонської школи бізнесу Джессіка Вахтер разом із співавтором сформувала розрахунок на основі підтверджених капіталовкладень гіпермасштабних корпорацій: сукупні витрати Alphabet, Microsoft, Amazon, Meta та Oracle на центри обробки даних досягнуть приблизно $1,1 трлн до 2027 року. Ставка торкається не лише Силіконової долини.
Формула продуктивності всередині бульбашки ШІ
Вахтер, раніше — головна економістка Комісії з цінних паперів і бірж США (SEC), дійшла висновку: для виходу в точку беззбитковості до 2030 року гіпермасштабери мають збільшити продуктивність у 2,7 раза.
Розрахунок враховує вартість капіталу, очікувану норму прибутку 15% і амортизацію активів. За відсутності заявленого зростання Вахтер зі співавтором констатують наступне.
«Поточне розширення стане найбільшою неефективною алокацією капіталу в історії».
— Джессіка Вахтер, професорка фінансів, Вартонська школа бізнесу,
За підсумками минулого кварталу Alphabet вперше з 2004 року зафіксувала від’ємний вільний грошовий потік — мінус $5,9 млрд. Зростаюча концентрація капіталу підсилює інвесторські побоювання щодо ризиків витрат на штучний інтелект для ринків.
Борговий ланцюг розширює ризики за межі великої технології
За даними Morgan Stanley, понад половину прогнозованих $2,9 трлн витрат на дата-центри до 2028 року гіпермасштабери фінансуватимуть за рахунок позикових коштів. Зростання залежності від зовнішнього капіталу витісняє власні резерви.
У Луїзіані Meta передала 80% долі у центрі Hyperion приватній кредитній компанії Blue Owl Capital. Приклад окреслює еволюцію фінансування в масштабних операторів інфраструктури.
Стайн ван Ніввербург із бізнес-школи Колумбійського університету застерігає: такі боргові інструменти просочуються крізь пенсійні фонди та приватні кредитні трасти. Лише невелика частка населення усвідомлює глибину інтеграції цих ризиків у власні пенсійні й страхові заощадження.
Криптостратег Артур Хейз розглядає дотичний сценарій: кризис кредитування в секторі ШІ може змусити Федеральну резервну систему активізувати емісію грошей, що, своєю чергою, здатне пришвидшити зростання ціни біткойна (BTC) аж до $1 млн.
«Складна парі ставка всього ринку капіталу та економіки».
— Гері Генслер, колишній голова SEC, професор MIT Sloan School,
Генслер очікує скорочення активності, хоча терміни залишаються невизначеними. Відчутність чи раптовість корекції позначиться на масштабах втрат трильйонної інвестиції.
