Покупці американських спотових ETF на біткойн наразі виступають тими інвесторами, від яких очікується забезпечення стабільного, довгострокового попиту на цей базовий цифровий актив. Проте ончейн-дані свідчать: ця група наразі демонструє зростання нереалізованих збитків, а ознак появи суттєвої нової ліквідності, що здатна переламати тенденцію, практично відсутні.
На цьому тлі поступове зниження котирувань біткойна оголює структурні дисбаланси в системі, притаманні пост-ETF епосі активу.
SponsoredБіткойн опускається нижче $84 000, інвестори ETF під водою
Відповідно до ончейн-індикаторів Glassnode, середня ціна входу для інвесторів у спотові ETF на біткойн у США наразі становить близько $84 100 за монету.
Станом на момент підготовки цього матеріалу біткойн торгується поблизу $78 657, після короткочасного просідання нижче $75 000 на минулих вихідних. Таким чином, зазначені інвестори фіксують паперові збитки в межах орієнтовно 8–9%.
Для широкого кола інвесторів, які увійшли на ринок через регульовані фінансові продукти, поточна просадка стала негласним, проте стійким випробуванням інвестиційної впевненості.
Від’ємна позиція вже наповнює статистику прискорюваними відтоками капіталу. Після виразних притоків на початку січня тренд різко змінився. Лише за останні два тижні із спотових ETF на біткойн у США було виведено майже $2,8 млрд – $3 млрд.
Обсяги викупу паїв інвесторами за тиждень сягали $1,49 млрд та $1,32 млрд відповідно, повернувши накопичені стріми в негативну зону. Таким чином було анульовано значну частину оптимістичних настроїв, характерних для початку року.
Щоденні дані з флоу-сесіями ілюструють навантаження на ринок: сальдо капіталу фіксує домінування відтоків, зокрема –$708,7 млн 21 січня, –$817,8 млн 29 січня та –$509,7 млн 30 січня.
Sponsored SponsoredНайбільші обсяги продажу фіксувалися у найбільших інструментах: лідерство тримав BlackRock IBIT, де лише 30 січня обсяги відтоку досягли близько $528 млн, а також Fidelity FBTC.
Одноразовий чистий приплив, що становив орієнтовно $419,8 млн 2 лютого, надав лише короткострокове полегшення на фоні сталого низхідного тренду.
«Агрегований потік капіталу у ETF не відображає викупу падіння. Інституційний інтерес підтримується переважно невеликою групою інвесторів з бюджетом у стилі держоблігацій та залишковою місткістю балансу», – зауважив аналітик Джеймі Коутс.
На думку Джеймі, за умов сталого тиску така ситуація не є життєздатною: для формування стабільного локального дна з боку цих гравців потрібно не лише сповільнення продажів, а й принципова зміна поточної позиції.
SponsoredБіткойн-ETF залишаються без зростання через падіння попиту та ослаблення макро-наративів
Базис зниження – саме у дефіциті попиту: кумулятивно біткойн подешевшав більш ніж на 35% від пікових позначок 2025 року поблизу $126 000. Супутні макроекономічні наративи, які раніше слугували підґрунтям для високих цін, також втратили актуальність.
Ключові експерти виокремлюють скорочення ліквідності, жорсткіші фінансові умови, а також дедалі очевидніше від’єднання біткойна від традиційних захисних інструментів.
На відміну від минулих ринкових циклів, актив продемонстрував відсутність реакції як на ослаблення долара, так і на погіршення геополітичної ситуації; потік спекулятивного капіталу слабшає, а напрямок руху стає все менш визначеним.
Подібний приклад вже мав місце: у листопаді 2025 року, коли біткойн короткостроково знизився нижче тодішнього середнього рівня входу (близько $89 600), аналітики також фіксували своєрідний стрес-тест інвестиційної стратегії.
Sponsored SponsoredОднак зараз ситуація має інший контекст. Панічних розпродажів не спостерігається. Не простежується й попиту, достатнього для викупу ослаблення. Переважає апатія: учасники не намагаються масово вийти, однак не проявляють ознак активної акумуляції позиції.
«Інвестори демонструють вибірковість, очікуючи чіткіших сигналів щодо макроекономічного тла, ліквідності та спроможності біткойна надійно втриматися вище попередніх локальних максимумів, перш ніж збільшувати рівень експозиції», – повідомляє Bloomberg з посиланням на старшого аналітика Glassnode Шона Роуза.
Зміна динаміки накопичення серед публічних і приватних компаній повністю співпадає з трендом, що спостерігається й у сегменті ETF.
За відсутності нового каталізатора, яким може стати відновлення припливу капіталу до біржових інвестиційних фондів (ETF), послаблення монетарних умов або поява переконливої ринкової концепції, механізм самопідсилення зберігатиметься. Це може спричинити зниження цін, яке демотивуватиме потенційних покупців, поглиблювати стагнацію виведеним на узбіччя капіталом, а рівень інвесторської довіри й надалі знижуватиметься.
Водночас американські спотові біржові фонди на основі біткойна сукупно акумулюють приблизно $104,48 млрд активів, що створює значну основу для довгострокового капіталу.
