Майнінг біткойна досяг історично значущого рубежу наприкінці 2025 року. Згідно зі свіжим звітом компанії GoMining, мережа перейшла в добу зетахешу, подолавши позначку в 1 зетахеш на секунду сукупної обчислювальної потужності.
Втім, попри зростання хешрейту до рекордних показників, рентабельність майнінгу продемонструвала зворотну динаміку. Внаслідок цього індустрія стала масштабнішою, радикально індустріалізованою — й істотно більш схильною до цінового ризику, ніж будь-коли в межах цього циклу.
Хешрейт сягає рекордних рівнів на тлі масштабування майнінгу
Звіт демонструє: мережа біткойна підтримувала понад 1 ZH/s на середньотижневій основі — мова, очевидно, про постійну зміну структури, а не про короткотерміновий піковий стрибок.
Такий стрибок пов’язаний з агресивним оновленням обладнання, запуском нових дата-центрів, розширенням індустріальних кластерів. Частка дрібних учасників стрімко знизилась. Структура галузі дедалі більше нагадує енергетичну інфраструктуру.
Унаслідок цього конкуренція за блокові винагороди набула безпрецедентної гостроти.
Дохід майнера знижується попри зростання мережі
Поки хешрейт демонстрував експансію, дохід на одиницю обчислювальної потужності впав до одного з найнижчих діапазонів у новітній історії.
Аналітики зазначають: прибутковість майнерів дедалі жорсткіше визначає лише ціна біткойна і складність мережі. Попередні компенсатори, серед яких — короткочасні спалахи комісій чи значно більші субсидії на блок, уже не пом’якшують тиску на маржу.
У підсумку — в майнерів лишилися надзвичайно вузькі прибуткові діапазони, незважаючи на капітальні інвестиції та енергетичне навантаження.
За інформацією GoMining, ефект проявився і в мемпулі. Вперше з квітня 2023 року мемпул біткойна повністю очищувався кілька разів у 2025 році.
Sponsored Sponsored
Це свідчить про значне зниження активності: мережа біткойна залишалася настільки спокійною, що навіть транзакції з мінімальними комісіями майже миттєво потрапляли до блоків.
Майнери фактично втратили комісійні доходи, залишившись залежними майже виключно від ціни біткойна та блокових субсидій.
Біткойн: комісії за транзакції майже не знизилися після халвінгу
Після халвінгу ці структури тиску лише посилились.
Субсидія за блок знизилася до 3,125 BTC, а дохід від комісій так і не компенсував втрачений виторг. Чинний аналіз GoMining підтверджує: протягом більшої частини 2025 року комісійні становили менше 1% усієї винагороди.
Вигоди майнерів тепер майже повністю залежать від волатильності ціни біткойна — стабілізуючих чинників усередині самої системи збереглося обмаль.
Hashprice на мінімальних рівнях, а маржа залишається під тиском
Тиск, що виник у системі, чітко простежується на прикладі показника hashprice — добового доходу на одиницю хешрейту.
Звіт GoMining: hashprice оновив історичний мінімум у районі $35 за PH на добу у листопаді і залишався пригніченим до кінця року. Квартал закінчено на позначці $38 — істотно нижче попередніх багаторічних середніх значень.
Форми для організаційних помилок практично не залишилось.
Shutdown Prices перетворюють рівні цін на економічні тригери
Згадані вище спостереження узгоджуються з актуальними розрахунками цін закриття майнерів.
Sponsored SponsoredЗа поточного рівня складності та вартості електроенергії близько $0,08 за кВт•год, популярні установки серії S21 наближаються до точки беззбитковості при ціні $69 000–74 000 за 1 BTC. За нижчих котирувань більшість операторів втрачає операційний прибуток.
Системи нового покоління залишаються життєздатними навіть при помітно нижчих показниках. Проміжний сегмент обладнання опинився під тиском уже сьогодні.
Біткойн: чому це важливо для ціни зараз
Це не формує рівня підтримки. Ринкова ціна може швидко опускатися нижче собівартості видобутку.
Водночас виникає поведінковий поріг. Якщо біткойн тривалий час перебуває нижче ключових рівнів відключення, менш ефективні майнери починають розпродавати резерви, зупиняти устаткування чи зменшувати ризикову експозицію.
У ситуації з обмеженою ліквідністю такі дії додатково підвищують волатильність.
Сектор майнінгу біткойна значно укрупнився та досягнув промислового масштабу. Проте подібна концентрація тісно пов’язана із підвищеною чутливістю. Із зростанням хешрейту та скороченням комісій економічна роль ціни для стабільності майнерів зростає, а не знижується.
Саме тому позначка $70 000 набуває особливої економічної ваги — не через технічні сигнали на графіках, а через структуру витрат у мережі.
