Strategy (раніше MicroStrategy) оприлюднить фінансові результати за IV квартал 2025 року після закриття ринку 5 лютого, що перетворює боротьбу біткойна за утримання позначки $76 000 на питання не лише технічної динаміки.
Поточна цінова динаміка біткойна прямо впливає на фінансову звітність компанії, сприйняття інвесторів і надійність її кредитного плеча в моделі розміщення біткойнів у корпоративному казначействі.
Біткойн: рівень підтримки $76 000 і наслідки для стратегії ведмедів
Станом на 4 лютого біткойн торгувався на рівні $76 645 після короткострокового зниження до внутрішньоденного мінімуму $72 945 попередньої сесії.
Коливання курсу фактично наблизило біткойн до середньої ціни закупівлі Strategy — $76 052 по всьому портфелю 713 502 BTC. Відтак рівень $76 000 набуває статусу критичної позначки для балансу — це вже не суто технічний рівень графіка.
Рівень беззбитковості для прибутків компанії
Відповідно до стандартів обліку за справедливою вартістю, запроваджених у 2025 році, Strategy зобов’язана щоквартально відображати ринкову вартість біткойнів у балансі, дозволяючи нерозподіленим прибуткам і збиткам безпосередньо впливати на підсумковий результат.
Фінансова звітність за IV квартал зафіксує підвищені ціни біткойна у грудні, коли BTC переважну частину періоду торгувався вище $80 000. Однак у разі продовження просідання на момент оголошення результатів це питання може стати ключовим у дискурсі аналітиків.
За нинішньої ціни позиція Strategy щодо біткойна близька до нейтральної. Якщо актив закріпиться нижче $76 000, казначейство фіксуватиме яскраво виражені нереалізовані збитки. Під час нещодавнього просідання біткойна до $74 500, Strategy зіткнулася з паперовою втратою, наближеною до $1 млрд.
Незважаючи на те, що такі збитки не відобразяться безпосередньо у звітності за IV квартал, вони створюють негативний інформаційний фон перед публікацією результатів і виступом Майкла Сейлора.
Купівля на піку та проблема іміджу
Ситуацію ускладнює свіжий характер угод Strategy: наприкінці січня та на початку лютого компанія поповнювала портфель біткойном за цінами набагато вищими за поточну ринкову вартість.
Остання покупка — 855 BTC за середньою ціною близько $87 974 — майже відразу була знецінена стрімким розпродажем на вихідних, що знизив біткойн нижче $75 000.
Попередні січневі транші викуповувалися ще дорожче: один — майже по $90 000, ще один — понад $95 000.
Подібна торговельна поведінка спостерігається не вперше. Strategy історично перевищувала обсяги закупівель під час висхідних імпульсів, фінансуючи розширення портфеля за рахунок емісії акцій або безвідсоткових конвертованих облігацій.
Даний підхід у довгостроковій перспективі приносив позитивний результат, проте неодноразово призводив до короткострокових, суттєвих просідань, викликаючи закиди щодо систематичного «купування на максимумі» перед корекцією.
Біткойн: ретроспектива 2021–2022
Теперішній період викликає прямі історичні паралелі з агресивними купівлями Strategy у 2021 році, коли компанія акумулювала десятки тисяч біткойнів поблизу пікових позначок циклу. Після падіння вартості активу більш ніж на 70% у 2022 році, Strategy отримала мільярдні нереалізовані втрати та мала просідання власних акцій понад 80%.
Попри відсутність вимушених продажів і подальший значний виграш від бичачого тренду у 2024–2025 роках, тодішні події загострили увагу до ризиків волатильності й розмивання акціонерного капіталу, що вмонтовані в стратегічну модель компанії.
Sponsored«MicroStrategy володіє найбільшим пакетом біткойнів серед відкритих компаній. Щойно було зафіксовано збиток у $299 млн через cryptocrash (обвал крипторинку). Ось як виглядають інвестиції у високоволатильні та, по суті, позбавлені фундаментальної цінності активи. Навіть незначна новина може зумовити ВЕЛИКІ фінансові втрати», — зазначив професор економіки Стів Генкі.
Ця історія повертається на порядок денний — станом на цей момент біткойн торгується приблизно на 42% нижче локального піку жовтня 2025 року ($126 000), із втратою понад $1 трлн ринкової капіталізації за чотири місяці.
Крамер посилює тиск
Дискусію підсилюють і публічні заяви Джима Крамера, який закликав Сейлора вкотре втрутитися, визначивши $73 802 як «лінію оборони» біткойна. Він запропонував Strategy залучити додаткове фінансування через випуск нових безвідсоткових облігацій або повторне розміщення акцій, щоб уповільнити падіння котирувань до оприлюднення звіту.
«Прибуток Strategy безпосередньо залежить від цієї дії», — написав Крамер, висловлюючи сумнів щодо того, що саме Сейлор зможе прокоментувати під час earnings call (конференції щодо фінрезультатів), якщо біткойн не відновиться.
Згодом Крамер додатково акцентував увагу, описавши Strategy як фактичного «захисника ціни біткойна». Такий підхід не корелює з багаторічною публічною позицією Сейлора, що базується на ігноруванні короткострокових рухів ринку.
Критика та системні ризики зростають
Тиск виходить не лише від Крамера. Аналітики, такі як Bull Theory, інтерпретують корекцію як ознаку ймовірного фундаментального збою в екосистемі криптовалют, у той час як інші експерти висловлюють ще більш жорсткі оцінки.
Давній скептик Майкл Б’юррі попереджає, що тривале падіння біткойна може призвести до банкрутства компаній із суттєвими резервами в BTC. Аналітик підкреслює: біткойн не виконав функцію активу-захисника і здатний спровокувати системні ризики для корпоративного сектору.
Частина критиків йде ще далі, вважаючи модель Strategy структурно вразливою. На їхню думку, поєднання кредитного навантаження й розведення частки акціонерів зрештою може розбалансувати модель у разі затяжної слабкості ринку.
Біткойн: чому рівень $76 000 досі має значення
Попри поточну волатильність, фокус залишається незмінним. Утримання вище $76 000 дозволяє Strategy позиціонувати результат як ознаку стійкості, стратегічної довгострокової впевненості й цілеспрямованого нарощення позиції навіть у періоди підвищених цінових коливань.
«Волатильність – це дар Сатоші для наполегливих», – наголосив Сейлор у своїй заяві.
У разі прориву нижче зазначеного рівня інформаційний порядок денний зміниться — фокус зосередиться на таких моментах:
- нереалізовані збитки;
- розведення частки акціонерів унаслідок попередніх емісій;
- сумніви щодо здатності Strategy підтримувати подальшу акумуляцію без шкоди для вартості бізнесу для інвесторів.
Акції MSTR розглядаються як високоволатильний похідний інструмент на біткойн. З огляду на швидке наближення виходу фінансових результатів, ринок уважно відслідковує ситуацію.
Здатність біткойна консолідуватися чи продовжити спад, ймовірно, не вплине на довгострокову основу стратегії, однак визначатиме оцінку цього підходу в короткостроковому горизонті.
