Вартість біткойна здійснила інтенсивне відновлення на 18% від мінімальних значень лютого поблизу $62 530, короткочасно досягнувши $74 150 цього тижня. Провідні заголовки називають це поверненням, однак ончейн-дані висвітлюють інший вектор динаміки.
Емпіричні висновки аналітичного відділу BeInCrypto у поєднанні зі звітом «Week On-Chain» від Glassnode, оприлюдненим цього тижня, виразно демонструють — ринок переорієнтовується на розподіл, а не готує передумови для нового імпульсу зростання.
Сигнал прибутку вказує на ведмежий настрій ринку
Найбільш інформативним сигналом виступає показник «Net Realized Profit/Loss» для біткойна. Даний індикатор кількісно вимірює різницю між фактичними прибутками і збитками, зафіксованими в мережі.
Починаючи з січня поточного року, даний ончейн-індикатор перебуває у негативній площині — тобто вартість, що втрачається, перевищує створену капіталізацію на блокчейні. Схожий закономірний малюнок супроводжував виключно два переломних періоди у хронології біткойна: напередодні краху травня 2022 року (Bitcoin crash) та перед інтенсивною девальвацією листопада 2018 року.
У кожному випадку було зафіксовано затяжний період збитковості, який провокував істотне падіння ціни, а не фази відновлення.
Складно ігнорувати той факт, що даний негативний сигнал зберігається навіть на тлі відновлення цінової динаміки. Рухи без відповідного приросту сукупного фіксованого прибутку зазвичай характеризуються нестабільністю.
Існує також технічний аспект, що посилює негативний сценарій. Індекс відносної сили (RSI), який є маркером імпульсу, засвідчив приховану ведмежу дивергенцію у період з 9 грудня по 4 березня. За цей відрізок біткойн сформував нижчий ціновий максимум, тоді як індикатор RSI — вищий.
Коли індикатор імпульсу підвищується на тлі ослаблення ціни — це типовий сигнал дефіциту консолідованого попиту, своєрідне підтвердження переважного впливу продавців у ринковій структурі.
Звіт Week On-Chain від Glassnode додає вагомості попереднім висновкам. Їхній індикатор «Supply Profitability State Signal», що відстежує відсоток обігу біткойна з нереалізованим прибутком, наразі опустився нижче критичного рівня.
Приблизно 57% пропозиції знаходяться у зоні прибутковості — цей показник притаманний фазам формування затяжних ведмежих ринків. Саме такі значення спостерігалися у травні 2022 і листопаді 2018 років.
Це ті самі дві часові мітки, на які орієнтується і ковзаюче середнє за 30 днів індикатора Net Realized Profit/Loss від BeInCrypto як на найближчі історичні аналоги до поточної ситуації. Два різних параметри, дві різні методології — однакова інформаційна констатація.
Короткострокові холдери продають під час ралі
Показник Realized Price by Age у звітності Glassnode дозволяє ідентифікувати середню собівартість придбання біткойна різними групами інвесторів залежно від давності їхньої останньої транзакції.
Для когорти, яка купувала актив протягом останнього тижня — місяця, собівартість наближена до $70 000. Таким чином формується природна зона розподілу між $68 500 та $71 500 — власники цих монет схильні виходити у беззбитковість, а не фіксувати ризик подальшого зростання.
Прагнете отримувати регулярні оновлення щодо динаміки токенів? Підпишіться на щоденну криптовалютну розсилку від редактора Harsh Notariya за посиланням.
Аналітика HODL Wave від BeInCrypto — індикатор, що класифікує обіг біткойна за віковою структурою останнього руху монет, дозволяє виявити ритміку накопичення та розподілу серед різних груп. Це вже спостерігається на практиці.
19 лютого, коли вартість біткойна трималася поблизу $67 000, у розпорядженні когорти 1 тиждень – 1 місяць перебувало 6,20% обігу. Станом на 5 березня, при котируванні $70 880, цей показник скоротився до 4,54%. Пропозиція виходить з рук покупців по мірі відновлення ціни. Це не програма акумуляції, а класична схема розподілу під час технічного відскоку.
Дані ринку деривативів підтверджують ідентичну картину. Відкритий інтерес – це сукупна вартість невиконаних ф’ючерсних зобов’язань і безстрокових контрактів на основних біржах; його зростання свідчить про надходження нового капіталу у високоризикові позиції. На поточному етапі цей показник становить приблизно $24,29 млрд. Це менш як половина від $47+ млрд, що фіксувалися під час зростання до історичних максимумів у липні 2025 року.
У щотижневому звіті Glassnode on-chain простежується аналогічна тенденція на основі даних perpetual directional premium, що відображає напрямок фінансування безстрокових контрактів як індикатор переваги довгих або коротких позицій із кредитним плечем.
Ступінь цього преміуму залишається приглушеною: індикатор підкреслює повну відсутність спекулятивного попиту на довгі позиції. Масового нарощування довгих позицій наразі не спостерігається. Це суттєво тисне на бичачий настрій, хоча з іншого боку дає підстави для оптимізму щодо подальшого зниження кредитного навантаження — враховуючи, як кредитне плече впливало на попередні періоди зростання. До речі, історично ціни на піку волатильності часто реагували саме на масове скорочення маржинальних позицій.
Біткойн: ключові цінові рівні для цієї угоди
Найближча зона опору для вартості біткойн формується між $74 770 і $75 700 (акцентується, що вагомим виступає рівень у $75 000).
Якраз у районі порогу $75 000 акумульовано близько $2,3 млрд у вигляді негативної гами, з яких приблизно $1,8 млрд припадає лише на експірацію 27 березня.
Поняття негативної гами описує ситуацію, за якої дилери опціонів змушені купувати актив у разі зростання ціни та продавати – при зниженні. Йдеться про технічний шорт-сквіз, ініційований дилерами через механічне хеджування власних ризиків за опціонами, а не про класичне закриття шортових позицій учасниками ринку. Чим ближче ціна підходить до визначеного страйку, тим активніше дилери скуповують актив, підсилюючи рух у напрямку до $75 000.
На практиці ціна підтягується до $75 000 під впливом саме цього фактору. Glassnode ідентифікує цю зону як ключовий гама-магніт для ринку. Зараз саме цей рівень чинить визначальний вплив.
Коли ж ціна досягає позначки $75 000, дилери, котрі активно хеджували позиції, втрачають мотивацію для подальших закупівель. Механічний попит зникає. Без наявності суттєвої органічної купівельної активності вище цієї позначки, ціна часто стабілізується або швидко розвертається. Для зміни ринкової тенденції потрібне щоденне закриття вище обох вказаних рівнів.
На цей момент перший рівень опору проходить по $72 150. Його активно тестує ринок.
З протилежного боку, зона $68 640 – $70 090 виступає ключовим коридором підтримки. Саме в цьому діапазоні проходить корекція, що збігається з рівнем розподілу короткострокових холдерів за версією Glassnode. Це простір, де інвестори, що придбали нещодавно й опинилися в зоні збитку, скоріш за все схильні до капітуляції в разі падіння ціни. Поки біткойн закриває день вище $68 640, тимчасові відскоки зберігають актуальність.
Нижче – орієнтири на $67 200 та $65 410. При стійкому пробої вниз через $68 640 (за підсумками доби) ринок відкриває шлях до рівня $62 520 – локального мінімуму з активізації розподілу. Цей сценарій ідентифікується як найгірший варіант у разі подальшої ескалації тиску на бік продажу.
