Сьогодні відбудеться експірація опціонів на біткойн й Ethereum загальною номінальною вартістю понад $2,6 млрд. Дані ринку деривативів фіксують стримані настрої попри нещодавнє відновлення цін на основних криптоактивах.
Професійні учасники ринку уважно відстежують, чи втримаються BTC і ETH на поточних позиціях під час розрахункового періоду.
Термін експірації настає, коли біткойн (BTC) коливається біля позначки $70 731, незначно вище психологічного рівня $70 000. Паралельно Ethereum (ETH) торгується в районі $2 070.
Біткойн формує основну частину сьогоднішнього обсягу зобов’язань: близько $2,23 млрд щодо 31 709 відкритих контрактів.
Поточний співвідношення put/call становить 1,70, що свідчить про значну перевагу опціонів put (очікування зниження цін) над call-контрактами.
Рівень найбільшого болю (max pain) для BTC зафіксовано на $69 000 — приблизно на $1 700 нижче поточної спотової ціни. Поняття max pain передбачає розрахунковий рівень, де максимальна кількість опціонів втрачає цінність на момент експірації.
Цей маркер, який часто корелює зі страйк-ціною, протягом короткострокових періодів експірації має властивість притягувати ціну активу. Отже, наприкінці розрахункової сесії (08:00 UTC на Deribit) можна не відкидати можливості корекції вартості у бік цього рівня max pain.
Розмір експірації на Ethereum поступається за обсягом, але залишається релевантним — $398 млн та 192 403 активних контракти.
Для ETH співвідношення put/call дорівнює 0,90, що ближче до нейтрального балансу. Значення max pain розташоване на рівні $1 950, тобто приблизно на $120 нижче актуальних котирувань.
Тиск на продаж колів попри зростання цін
Згідно з оцінками платформи ончейн-аналітики Greeks.live, цього тижня спостерігалася суттєва розбіжність між динамікою цін та позиціонуванням на ринку деривативів.
«Крипторинок продемонстрував відновлення, біткойн тримався вище психологічної позначки $70 000 і готується перевірити опір на $75 000. Водночас дані по опціонах свідчать, що останні два дні переважали продажі call-контрактів. Попри незначний приріст цін, імпульс сповільнився», — фіксують аналітики.
Переважання стратегії продажу call зазвичай відображає очікування відсутності суттєвого зростання активу. Трейдери, які продають call-опціони, отримують премію, розраховуючи на відсутність стійкого бичачого тренду. Це свідчить про обмежену упевненість у розвитку висхідного тренду.
Обсяги сьогоднішньої експірації складають близько 7% сукупної відкритої позиції (open interest) — майже мінімум у порівнянні з попередніми періодами, за даними Greeks.live.
Тим не менш, частка біткойна у загальному open interest досягла локального максимуму, що підкреслює ключове значення BTC у сегменті деривативів саме зараз.
Волатильність зростає, а настрої відновлюються нерівномірно
Імпліцидна волатильність (IV) збільшилась по обох активах протягом періоду відновлення. По біткойну рівень IV на основних термінах становить 55%, для Ethereum — 75%. Це вказує на очікування підвищеної короткострокової волатильності.
Висока IV за умов зростання ринку означає, що покупці опціонів готові платити додатково не лише в розрахунку на прибуток, а й для хеджування ризиків раптової корекції.
Опціонний ск’ю (asymmetry) — співвідношення попиту на put- і call-опціони — на обох активах покращився, що свідчить про певне відновлення ринкового оптимізму.
Одночасно Greeks.live підкреслює, що загальна ситуація залишається переважно ведмежою.
«…ринок усе ще перебуває у ведмежій фазі. Поточна цінова привабливість для продовження зростання — посередня, а справжній локальний мінімум ще не підтверджено», — зазначають аналітики Greeks.live.
З цією позицією корелює перевага відкритих put-контрактів на біткойн: залишаються незакритими близько 20 000 put-опціонів проти менш ніж 12 000 call-контрактів.
Низька амплітуда між спотовими цінами BTC й ETH та їхніми max pain-рівнями під час експірації визначатиме, чи спровокує цей процес короткостроковий сплеск волатильності або ситуація мине для ринку відносно спокійно.
Значна різниця між spot price і max pain у момент експірації може призвести до різких цінових коливань після завершення розрахунків — у відповідь на зміщення позицій ринкових учасників.
