Припущення щодо перетворення блокового простору рівня 1 (Layer 1 blockspace) на товар має передчасний характер — такої думки дотримується директор із інвестицій Bitwise Метт Гоуган. Його аргументація спирається на емпіричний аналіз інституційної поведінки, що формує інший, неординарний висновок.
Гоуган критично оцінює розповсюджене у криптовалютній спільноті уявлення про те, що блоковий простір L1 поступово набуває властивостей класичного товару.
Інституційний капітал зосереджується на топових блокчейнах, а ончейн-платформи прогнозування змінюють інформаційну перевагу
Згідно з позицією топменеджера Bitwise, у разі реальної комодитизації інфраструктурних рішень капітал та інноваційна активність були б розподілені між блокчейнами відносно рівномірно.
Водночас фактично основні інституційні ініціативи концентруються на обмеженій кількості мереж, серед яких домінують Ethereum, Solana та окремі інші лідери сегменту.
«…інтересу до розробки на двадцятій найбільшій L1-мережі, по суті, не виявляється», – пояснив він.
Платформи на кшталт Ethereum та Solana утримують провідні позиції у сфері впізнаваності, ліквідності, а також залученості розробників. Це спостерігається навіть попри зростаючу конкуренцію з боку нових Layer 1-рішень, які роблять наголос на низьких комісіях і підвищеній пропускній здатності. Гоуган наводить лаконічне пояснення поточної низькокомісійної динаміки.
«Провідні L1-мережі створили значно більшу пропускну здатність, аніж наразі потребує ринок, тому плата за транзакції перебуває на мінімальних величинах».
Водночас він звернув увагу: сформована рівновага не здається стабільною у довгостроковій перспективі.
«Справжнє питання: що станеться, коли попит масштабуватиметься — у разі трансформації стейблкойнів, токенізації та DeFi до показників трильйонів? Це невизначений фактор».
У разі розширення фінансової інфраструктури на базі блокчейну із переходом обсягів токенізованих активів та ончейн-розрахунків до рівня трлн доларів, нинішній профіцит може швидко перетворитися на дефіцит пропускної здатності. Такий сценарій потенційно матиме вплив на перегляд економічних моделей ключових блокчейн-мереж.
Prediction markets як «Reg FD» в епоху інтернету, вважає Hougan
Поза межами інфраструктурної дискусії Гоуган прокоментував ще один аспект — проблема інсайдерської торгівлі у криптовалютних prediction-маркетах, що є предметом професійної дискусії.
«Побоювання щодо зловживань інсайдерською інформацією на prediction-маркетах докорінно хибні», – написав Гоуган. «Ці ринки за своєю природою є ринковою проєкцією принципу Regulation Fair Disclosure (Reg FD), що формує гармонізацію умов для кожного учасника».
Regulation Fair Disclosure (Reg FD) передбачає обмеження вибіркового розкриття матеріальної інформації для окремих категорій інвесторів, встановлюючи вимогу щодо відкритого інформування всіх сторін ринку.
Гоуган акцентує, що prediction-маркети розвивають цю ідею, публічно формуючи ринкові ймовірності щодо ключових соціально-економічних подій.
Він також згадав еволюцію практик hedge-фондів, котрі раніше отримували інформаційну перевагу, залучаючи консультантів та лобістів для збору даних у Вашингтоні.
На сучасному етапі і приватні, і роздрібні учасники можуть відстежувати поточні ймовірності на Polymarket — зокрема щодо прийняття нормативних актів на кшталт Clarity Act.
«Для ліквідних prediction-маркетів ці оцінки ймовірності часто не поступаються, а іноді і перевершують рівень інсайдерської інформації, до якої мають доступ корпоративні лобісти та консалтингові структури. Середовище стає значно рівнішим», – зазначає Гоуган.
Водночас він визнає ризики, наголошуючи на доцільності посилення контролю щодо зловживань інформаційними перевагами на prediction-маркетах. Проте сумарний вплив такого механізму він вважає радикально позитивним та інклюзивним.
Таким чином, тут простежуються дві ключові дискусійні лінії:
- Питання, чи справді L1-мережі трансформувалися у товарний актив
- Дискусія, чи prediction-маркети створюють нерівність доступу до стратегічної інформації
Обидві дискусії концентруються навколо питання розподілу важелів впливу у сучасних фінансових системах. Згідно з аргументацією Гоугана, зосередженість інституційних структур на провідних блокчейнах зумовлена об’єктивними економічними чинниками, а не лише ефектом комодитизації.
Водночас відкриті prediction-маркети демонструють рідкісний приклад тенденції до зменшення інформаційної асиметрії у глобальній фінансовій екосистемі.
