Головний інвестиційний директор Bitwise Метт Гуган вважає, що етап абсолютного домінування MicroStrategy як ключового покупця біткойн завершено: тепер компанія більше орієнтована не лише на акумуляцію активу, а й готова розглядати продажі.
Привілейовані акції MicroStrategy втратили значну частину вартості в останні тижні, а новий фінансовий план дозволяє компанії продавати біткойн із трьома основними цілями, включаючи покриття зобов’язань за дивідендами.
Що призупинило «біткойн-машину» MicroStrategy
Упродовж кількох років MicroStrategy формувала стійкий попит на біткойн, стверджує Гуган. Компанія нарощувала біткойн-резерви через випуски акцій та привілейованих цінних паперів, регулярно акумулюючи тисячі BTC щотижня.
Однак цього року підхід змінився: компанія заявила про готовність розглядати частковий продаж власних біткойн-активів. За інформацією BeInCrypto, у період з 26 травня по 31 травня MicroStrategy реалізувала 32 BTC орієнтовно на $2,5 млн. Це перший продаж з грудня 2022 року.
Падіння вартості STRC – привілейованих акцій MicroStrategy – ускладнило один із ключових механізмів фінансування біткойн-позицій компанії. Згідно з ринковими даними, STRC у п’ятницю впали до рекордного мінімуму 71,2. Зниження збіглося з тим, як ціна біткойн опустилася нижче $60 000.
Cлідкуйте за нами у X, щоб отримувати поточні новини першими
«Біткойн торік опустився нижче $60 000, досягнувши мінімуму з 2024 року. Причин для короткострокового падіння було багато, але найбільшою залишалася STRC — безстроковий привілейований цінний папір MicroStrategy (MSTR),» — пояснив Гуган у коментарі.
29 червня 2026 року MicroStrategy оприлюднила Digital Credit Capital Framework. Нова структура дозволяє періодично продавати BTC, щоб залучити до $1,25 млрд до доларового резерву, покривати зобов‘язання за дивідендами та відсотками (якщо це ефективніше за емісію нових акцій), а також фінансувати викуп власних акцій або боргу.
Гуган трактує цю зміну як переломний структурний момент.
«У перспективі MicroStrategy може як купувати, так і продавати біткойн — у залежності від ринкової кон’юнктури. Водночас не очікую, що компанія стане масовим продавцем: немає механізмів, які змушували б її розпродавати понад кілька мільярдів доларів у біткойні на рік. Якщо ціна активу піде вгору, ймовірніше MicroStrategy відновить роль чистого покупця. Просто у наступному циклі її вага буде меншою, ніж раніше,» — прокоментував Гуган.
Якщо MicroStrategy вже втратила роль ключового покупця, постає питання: хто її замінить? Гуган схиляється до того, що цю функцію переймуть інституційні інвестори.
Він згадує глобальні банки, керуючих активами, пенсійні фонди, університетські фонди, суверенні фонди добробуту та фінансових радників — консолідовано ці суб’єкти контролюють найбільший у світі капітал.
«Є певні сигнали: Morgan Stanley нещодавно випустив власні біткойн-ETF, Wells Fargo інтегрує біткойн у модельні портфелі тощо… Декілька суверенних фондів і центральних банків уже тримають біткойн або оголосили про вивчення можливостей. І хоча протягом 2026 року з біткойн-ETF фіксуються відтоки, загалом із 2024 року залучено понад $50 млрд», — резюмує він.
Гуган також висловив обережний оптимізм, зазначивши, що ринок близький до формування дна і потенційно готується до початку нового бичачого тренду вже цієї осені.
