Співзасновник Ethereum Віталік Бутерін і аналітик ринку криптовалют c-node актуалізували дискусію щодо фундаментальної мети сектору DeFi (децентралізовані фінанси).
Ці дві провідні фігури ринку закликають учасників сфери DeFi переглянути ключові орієнтири галузі з огляду на її подальший розвиток.
SponsoredDeFi: експерти сперечаються щодо визначення справжнього DeFi
На думку експертів, переважна частина сьогоднішнього інтересу до DeFi залишається поверхневою й обслуговує переважно спекулятивні цілі, не сприяючи становленню справжньої інфраструктури DeFi.
«Використовувати DeFi має сенс лише тоді, коли ви маєте довгі позиції по криптовалютах і бажаєте доступу до фінансових сервісів із збереженням власної кастодії», – зазначив c-node у коментарі.
Аналітик піддав сумніву розповсюджені стратегії отримання доходу — наприклад, внесення USDC у протоколи кредитування. Подібні практики він назвав «культами вантажу», які формально наслідують зовнішні ознаки DeFi, проте не відповідають ідеологічним засадам цього сектору.
Окремо було підкреслено, що блокчейни, відмінні від Ethereum, стикаються з суттєвими викликами у спробі відтворити успіх DeFi на базі Ethereum. Адже ранні учасники мережі Ethereum були ідейно зорієнтовані на збереження власної кастодії. Сучасну ж архітектуру ринку визначає переважаючий вплив венчурних фондів із залученням інституційних кастодіанів.
Відповідь Бутеріна окреслила і ширший підхід до визначення сутності «справжнього» DeFi, і альтернативну точку зору на зміст цього поняття. Інноватор з РК аргументував, що алгоритмічні стейблкойни, зокрема в разі значного пере-забезпечення або структурації з децентралізацією контрагентського ризику, заздалегідь відповідають критеріям децентралізації DeFi.
Sponsored Sponsored«Навіть якщо 99% ліквідності формується власниками CDP, які володіють негативними алгоритмічними доларами, але мають позитивні доларові позиції в інших місцях, саме можливість перевести контрагентський ризик до маркетмейкера залишається суттєвою характеристикою», – написав Бутерін у коментарі.
DeFi: ідеологічний розкол та прагнення до децентралізації ризиків
Співзасновник Ethereum також розкритикував домінування стратегій, побудованих на використанні стейблкойнів типу USDC, підкресливши, що сам по собі депозит централізованих активів у кредитні протоколи не є проявом DeFi.
Залишаючись у рамкових визначеннях, він сформулював довгостроковий пріоритет: поступове дистанціювання від систем, прив’язаних до долара США, і перехід до диверсифікованих одиниць обліку, забезпечених децентралізованими колатералами.
У цьому контексті стає очевидною глибинна ідеологічна поляризація сфери криптовалют:
Sponsored Sponsored- З одного боку, DeFi трактується як інструмент максимізації ефективності капіталу — для левереджу позицій і генерування доходу без втрати контролю над активами.
- З іншого — як базова фінансова архітектура, здатна докорінно перетворити глобальну грошову систему за рахунок децентралізації та рівноваги ризиків.
Подальші обговорення у відповідях підкреслили наявну напругу. Деякі учасники вважають, що навіть при використанні централізованих активів DeFi скорочує роль посередників і відповідно знижує системний ризик.
Інші стоять на позиції c-node: саме протоколи, орієнтовані на самостійну кастодію, отримають перевагу на ринку, випереджаючи гібридні або фіат-орієнтовані системи.
Ця дискусія здатна визначити вектор наступного етапу розвитку крипторинку. Домінування Ethereum у DeFi, підкріплене участю мотивованих першопрохідців, суттєво відрізняється від ситуації на альтернативних блокчейнах із переважанням короткострокових інвесторів.
У той час, коли Бутерін акцентує переваги пере-забезпечених алгоритмічних стейблкойнів і багатовимірних індексів, сегмент DeFi рухається в напрямку структур, які виходять за межі сучасної доларової парадигми.
SponsoredЗ розвитком DeFi та наближенням його другої декади питання інновацій перестає зводитися до доходності чи ліквідності.
Головним фокусом стають принципи, що формують ідентичність галузі: кастодія, децентралізація, розподіл ризику. Дискусія переходить від інструментальних до концептуальних тем.
Постають і ширші питання: чи DeFi і справді здатен створити повноцінну альтернативу TradFi-системам або ж залишиться інструментом просунутої спекуляції для учасників крипторинку.
