Співзасновник Ethereum Віталік Бутерін і аналітик ринку криптовалют c-node актуалізували дискусію щодо фундаментальної мети сектору DeFi (децентралізовані фінанси).
Ці дві провідні фігури ринку закликають учасників сфери DeFi переглянути ключові орієнтири галузі з огляду на її подальший розвиток.
DeFi: експерти сперечаються щодо визначення справжнього DeFi
На думку експертів, переважна частина сьогоднішнього інтересу до DeFi залишається поверхневою й обслуговує переважно спекулятивні цілі, не сприяючи становленню справжньої інфраструктури DeFi.
«Використовувати DeFi має сенс лише тоді, коли ви маєте довгі позиції по криптовалютах і бажаєте доступу до фінансових сервісів із збереженням власної кастодії», – зазначив c-node у коментарі.
Аналітик піддав сумніву розповсюджені стратегії отримання доходу — наприклад, внесення USDC у протоколи кредитування. Подібні практики він назвав «культами вантажу», які формально наслідують зовнішні ознаки DeFi, проте не відповідають ідеологічним засадам цього сектору.
Окремо було підкреслено, що блокчейни, відмінні від Ethereum, стикаються з суттєвими викликами у спробі відтворити успіх DeFi на базі Ethereum. Адже ранні учасники мережі Ethereum були ідейно зорієнтовані на збереження власної кастодії. Сучасну ж архітектуру ринку визначає переважаючий вплив венчурних фондів із залученням інституційних кастодіанів.
Відповідь Бутеріна окреслила і ширший підхід до визначення сутності «справжнього» DeFi, і альтернативну точку зору на зміст цього поняття. Інноватор з РК аргументував, що алгоритмічні стейблкойни, зокрема в разі значного пере-забезпечення або структурації з децентралізацією контрагентського ризику, заздалегідь відповідають критеріям децентралізації DeFi.
«Навіть якщо 99% ліквідності формується власниками CDP, які володіють негативними алгоритмічними доларами, але мають позитивні доларові позиції в інших місцях, саме можливість перевести контрагентський ризик до маркетмейкера залишається суттєвою характеристикою», – написав Бутерін у коментарі.
DeFi: ідеологічний розкол та прагнення до децентралізації ризиків
Співзасновник Ethereum також розкритикував домінування стратегій, побудованих на використанні стейблкойнів типу USDC, підкресливши, що сам по собі депозит централізованих активів у кредитні протоколи не є проявом DeFi.
Залишаючись у рамкових визначеннях, він сформулював довгостроковий пріоритет: поступове дистанціювання від систем, прив’язаних до долара США, і перехід до диверсифікованих одиниць обліку, забезпечених децентралізованими колатералами.
У цьому контексті стає очевидною глибинна ідеологічна поляризація сфери криптовалют:
- З одного боку, DeFi трактується як інструмент максимізації ефективності капіталу — для левереджу позицій і генерування доходу без втрати контролю над активами.
- З іншого — як базова фінансова архітектура, здатна докорінно перетворити глобальну грошову систему за рахунок децентралізації та рівноваги ризиків.
Подальші обговорення у відповідях підкреслили наявну напругу. Деякі учасники вважають, що навіть при використанні централізованих активів DeFi скорочує роль посередників і відповідно знижує системний ризик.
Інші стоять на позиції c-node: саме протоколи, орієнтовані на самостійну кастодію, отримають перевагу на ринку, випереджаючи гібридні або фіат-орієнтовані системи.
Ця дискусія здатна визначити вектор наступного етапу розвитку крипторинку. Домінування Ethereum у DeFi, підкріплене участю мотивованих першопрохідців, суттєво відрізняється від ситуації на альтернативних блокчейнах із переважанням короткострокових інвесторів.
У той час, коли Бутерін акцентує переваги пере-забезпечених алгоритмічних стейблкойнів і багатовимірних індексів, сегмент DeFi рухається в напрямку структур, які виходять за межі сучасної доларової парадигми.
З розвитком DeFi та наближенням його другої декади питання інновацій перестає зводитися до доходності чи ліквідності.
Головним фокусом стають принципи, що формують ідентичність галузі: кастодія, децентралізація, розподіл ризику. Дискусія переходить від інструментальних до концептуальних тем.
Постають і ширші питання: чи DeFi і справді здатен створити повноцінну альтернативу TradFi-системам або ж залишиться інструментом просунутої спекуляції для учасників крипторинку.
