Майкл Бьюррі, інвестор, відомий передбаченням фінансової кризи 2008 року, у понеділок заявив, що різке зниження курсу біткойна потенційно може спричинити ланцюговий ефект вимушених розпродажів у різних класах активів.
За умов зниження ціни біткойна на 40% від максимумів жовтня та падіння цін альткойнів на 20–40% після січневої зустрічі FOMC, визначальним питанням для крипторинку залишаються ймовірність початку повноцінної «криптозими».
SponsoredБіткойн: Майкл Баррі попереджає про можливість падіння до $50 000
У публікації на Substack інвестор із «Гри на пониження» оцінює масштаби ліквідацій у сегменті дорогоцінних металів наприкінці січня – до $1 млрд, коли інституційні інвестори та корпоративні скарбники активно звільняли ліквідність для покриття збитків від криптовалют.
«Відсутні органічні практичні передумови для зупинки або сповільнення падіння біткойна», — констатував Бьюррі. Йдеться про підвищений ризик банкрутства майнінгових компаній у разі зниження BTC до $50 000, а також про можливий крах ринку токенізованих ф’ючерсів на метали через дефіцит покупців.
У вівторок біткойн короткостроково досяг $73 000, що відповідає зниженню на 40% від піку в жовтні (понад $126 000). Бьюррі стверджує, що ця криптовалюта не виправдала статусу цифрового захисного активу або альтернативи золоту. Зростання, індуковане ETF, він називає спекулятивним — на його думку, сталого прийняття так і не відбулося.
Стратегія та BitMine: криза моделі криптотрезору
Тривожні сигнали щодо системних ризиків підтверджуються фінансовими труднощами крипто-скарбничих компаній. Strategy — компанія з акумулювання біткойна під керівництвом Майкла Сейлора — наразі фіксує паперові збитки, оскільки BTC просів нижче середньої вартості їхньої закупівлі (близько $76 000). Тільки в четвертому кварталі компанія отримала $17,44 млрд нереалізованого збитку.
Sponsored SponsoredРинкова капіталізація Strategy скоротилася зі $128 млрд у липні до $40 млрд, що становить падіння на 61% із жовтневого максимуму біткойна. Показник mNAV (вартість підприємства, поділена на балансову вартість криптовалют) знизився із понад 2 до 1,1 — рівень, близький до критичного, за якого можливе проведення розпродажу активів.
Strategy офіційно допускає можливість продажу частини резервів, якщо mNAV впаде нижче одиниці. Це істотний відступ від довготривалої стратегії «ніколи не продавати», яку відстоював Сейлор. Щоб забезпечити виконання майбутніх зобов’язань за дивідендами й боргами, компанія залучила $1,44 млрд за рахунок розміщення акцій.
BitMine Immersion Technologies з участю Пітера Тіля та під головуванням Тома Лі (Fundstrat) зіштовхнулася з ще більшими втратами. Компанія, що акумулює Ethereum, володіє 4,3 млн ETH за середньою ціною $3 826, тоді як поточна ринкова вартість — близько $2 300, що формує понад $6 млрд нереалізованого збитку.
Аналітики вказують: крипто-скарбничі структури знаходяться у пастці власного меседжу. Навіть незначний продаж позицій негайно подасть ринку негативний сигнал, що може спровокувати падіння як вартості акцій, так і самого токена, — ефект буде критичніший, ніж вигода від продажу.
Sponsored SponsoredТехнічний аналіз вказує на затяжний спад
Японський аналітик Хіроюкі Като із CXR Engineering прогнозує, що криптовалютний ринок міг увійти у тривалий фазу спадання. Пробиття біткойном мінімуму листопада змінило переважаючу модель — тепер інвестори частіше використовують стратегії шортування замість тактики викупу просідань.
Ethereum, що не втримав критичну підтримку на позначці 400 000 єн ($2 600), продовжує прискорено знижуватися; альткойни в цілому втратили 20–40% після січневого FOMC. Згідно з аналізом Като, тижневий графік демонструє фігуру «голова й плечі», яка наближається до лінії шиї: пробиття унеможливить швидке відновлення ринку.
«Висока волатильність криптоактивів і дорогоцінних металів, що випереджає рух фондових індексів, може служити своєрідною «канаркою у шахті», — зазначає Като. Він радить ризиковим гравцям обирати консервативнішу позицію до стабілізації умов.
SponsoredКриптозима не настала, на ринку нова парадигма
Попри домінування ведмежих сигналів, Tiger Research наголошує на докорінних відмінностях цього спаду від попередніх криптозим. Раніше потрясіння (хакерська атака Mt. Gox 2014 року, обвал ICO 2018, крах Terra–FTX 2022) виникали через внутрішні системні дисфункції, що призводили до знищення довіри та втрати підготовлених кадрів.
«Ми не створили весну, тож немає і зими», — йдеться у дослідженні. І бурхливе зростання 2024 року, і нинішня корекція пояснюються зовнішніми чинниками: дозволами на ETF, тарифною політикою, очікуваннями щодо зміни монетарної політики.
Іще суттєвіше — зростаюча структуризація ринку після регуляторних змін: сформовано три шари — регульований сегмент зі стриманою волатильністю, незареєстрований простір із підвищеною спекуляцією та спільна інфраструктура (насамперед стейблкойни), що обслуговують обидва сегменти. Феномен «трикл-дауна», за якого підйом біткойна підтягував увесь ринок, зник. Капітал фондів, залучених через ETF, не перетікає в альткойни.
«Єдиний сценарій «криптосезону», коли всі токени синхронно зростають, навряд чи повториться», — резюмує Tiger Research. «Наступний бичачий цикл настане. Однак він вже не буде загальним».
Щоб говорити про нову хвилю зростання, мають співпасти дві умови: поява унікального практичного кейсу в нерегульованому сегменті й сприятливий макроекономічний фон. До того часу ринок зберігає безпрецедентний стан — це не зима й не весна, а нова особлива фаза.
