Останні квартальні результати Coinbase викликали значне занепокоєння серед інвесторів та стали предметом інтенсивної дискусії в криптовалютній галузі після того, як біржа продемонструвала несподівані збитки й не змогла задовольнити консенсус-прогнози Wall Street.
Водночас керівництво акцентує на стійких довгострокових показниках органічного зростання і прогресі з точки зору бізнес-диверсифікації.
Coinbase: звіт про прибутки за Q4 2025 — ключова інформація
12 лютого 2025 року компанія оприлюднила фінансовий звіт за IV квартал: сукупний дохід — приблизно $1,78 млрд, чистий збиток за стандартом GAAP — близько $667 млн; на одну акцію припадає –$2,49.
SponsoredАналітична спільнота загалом очікувала, що Coinbase залишиться у прибутку, що підкреслює несподіваність допущеного дефіциту.
Песимістичні підсумки істотно контрастують із оптимістичними прогнозами, що домінували на початку кварталу. Це ще раз підтверджує складність прогнозування фінансових результатів у надзвичайно циклічному криптовалютному середовищі.
Зниження торгівлі та облікові збитки тиснуть на результати
Головним чинником слабкого звітного періоду стало скорочення торговельної активності: Hyperliquid навіть перевершив Coinbase за обсягом операцій.
Дохід від транзакцій, який історично становив основу бізнесу Coinbase, суттєво знизився в річному вимірі. Основною причиною слугують падіння цін криптовалют і менша залученість роздрібних клієнтів, що призвело до зменшення обсягів на ринку цифрових активів.
Загальна ситуація на ринку теж суттєво вплинула: біткойн та основні токени продемонстрували різке зниження у IV кварталі. Біржам і торговельним платформам довелося пристосовуватися до нижчої активності і, відповідно, зменшення комісійних доходів.
Проте не весь зафіксований збиток є наслідком операційного фіаско. Значна частка вказана у звіті — це нереалізовані втрати по криптовалютному портфелю інвестицій і стратегічних частках Coinbase, що зазнали перегляду у звʼязку зі зниженням цін цифрових активів.
Sponsored Sponsored«Що спричинило великі збитки за GAAP? Головний індикатор — чистий збиток $667 млн — суттєво спотворено нефінансовими статтями: $718 млн нереалізованих втрат на власному криптоінвестиційному портфелі (переоцінка у звʼязку з просіданням біткойна та інших токенів у IV кварталі). Додаткові втрати — зниження вартості стратегічних інвестицій (зокрема, доля в Circle зменшилась приблизно на 40% кв/кв)», — зазначив макроаналітик Marty Party (коментар).
Подібні нефінансові коригування підвищують номінальний дефіцит, проте не завжди означають виведення реальних коштів або погіршення ключової операційної діяльності.
Із урахуванням цих бухгалтерських коригувань основні показники прибутковості виглядають менш песимістично, хоча і залишаються нижчими за ринкові очікування.
Менеджмент підкреслює довгострокову трансформацію
Попри негативний інформаційний фон, генеральний директор Браян Армстронг висловлюється конструктивно і стверджує, що компанія реалізувала суттєві структурні перетворення.
«2025 рік був сильним для Coinbase — ми заклали основу для подальшого зростання у 2026-му. Наша теза небагатоcлівна: криптовалюти трансформують усі фінансові сервіси, а ми – компанія, що найкраще позиціюється для використання цієї тенденції», — коментує Армстронг (цитата). Він акцентує на низці досягнутих операційних рубежів.
Згідно з медіаматеріалами компанії, сумарний обсяг торгів зріс у річному порівнянні, частка ринку збільшилася, а кілька продуктів демонструють понад $100 млн річного доходу кожен.
Крім цього, рівень активів на платформі за останні три роки має висхідну траєкторію.
SponsoredЦі дані ілюструють стратегію Coinbase щодо розширення за межі спотової торгівлі — із залученням напрямів у сфері кастодіальних послуг, деривативів, підписок та інфраструктурних сервісів.
Стратегія диверсифікації дає суперечливі сигнали
Один з найбільш відслідковуваних сегментів — дохід від підписок та сервісних рішень — проявив відносну стабільність порівняно з торговими комісіями.
Стабільні надходження від стейблкойнів, кастодіальних продуктів і преміальних послуг формують дедалі відчутнішу частку в структурі валового доходу Coinbase.
Подібний перехід слугує ключовим елементом стратегії зі зниження залежності від надмірно волатильних циклів роздрібної торгівлі — слабке місце цього бізнесу впродовж багатьох років.
Водночас низка скептиків посилається на скорочення транзакційного доходу з боку споживачів і слабку динаміку торгів у короткостроковій перспективі, трактуючи це як ознаку незавершеної структурної перебудови й підвищеного циклічного ризику.
Крипторинок: виклики галузі та реакція інвесторів
Показники Coinbase оприлюднено на фоні загальногалузевого тиску в криптовалютному секторі. Останнім часом низка бірж і платформ зафіксували зниження доходів, скорочення персоналу чи кадрові перестановки через скорочення ринкової активності.
Інвестиційні настрої залишаються змішаними. Частина експертів розглядає слабкий звіт і глибокі збитки як знак вразливості акцій, напряму повʼязаних із криптовалютами, до негативної динаміки на ринках.
Інші вважають поточний квартал переважно віддзеркаленням макроекономічної конʼюнктури та ситуації на ринку, а не фундаментальної ерозії бізнес-моделі Coinbase.
Додатково до негативної атмосфери — частина користувачів зіткнулася з перебоями у здійсненні торгівлі напередодні релізу фінансового звіту, що спричинило критику і ще більше посилило напруження серед учасників ринку.
Станом на момент підготовки матеріалу, акції COIN котирувалися на рівні $140,97, що означає зниження більш ніж на 45% від початку року.
