У світі децентралізованих фінансів (DeFi) Fluid DEX — децентралізована біржа, що розвивається, — привернула велику увагу. Постачальники ліквідності (LP) у його пулі USDC-ETH повідомили про збитки до $19 млн, спричинені механізмом ребалансування платформи.
Цей інцидент викликав дебати в спільноті DeFi і порушив серйозні питання щодо прозорості та підзвітності в захисті користувачів.
Волатильність Ethereum призводить до збитків для плинних DEX
Fluid DEX був запущений у жовтні 2024 року, коли ETH торгувався близько $4 400. Платформа обіцяла генерувати ліквідність до $39 на кожен $1 загальний заблокований вартість (TVL), залучаючи багато LP для забезпечення ліквідності таких пулів, як USDC-ETH.
Однак з початку 2025 року ціна ETH в якийсь момент опустилася нижче $1 400 і зараз коливається в районі $2 550. Цей різкий спад спричинив серйозні непостійні втрати. Згідно зі звітом Fluid, автоматизований механізм ребалансування пулу, призначений для оптимізації прибутку, став основним джерелом цих збитків.
«У той час як пул працює надзвичайно добре, коли ціни залишаються в межах діапазону (накопичуючи високі комісії для LP), висока волатильність викликає ребалансування. Це відбувається поступово через угоди, що спрямовуються через пул — від ~$3,800 до ~$1,560, а тепер ~$2,340. Механізм ребалансування призводить до реалізації збитків для LP, які перевищили комісійні доходи», — сказав Сам’як Джейн, співзасновник Fluid.
Механізми ребалансування в AMM, таких як Fluid , автоматично коригують коефіцієнт активів пулу для підтримки збалансованого значення на основі математичних формул. Такий підхід забезпечує стабільну ліквідність та оптимізує дохід від торгових комісій, особливо в пулах з великими обсягами.
Однак ризики є значними, особливо в нестабільних пулах, таких як USDC-ETH. Коли ціни на активи сильно коливаються, вони викликають непостійні збитки. Це означає, що LP можуть зазнати збитків у порівнянні з простим утриманням активів поза пулом.
Дані Dune Analytics показують різке падіння TVL Fluid Vault. Станом на середину травня 2025 року кумулятивні збитки LP сягнули $19 млн.
Напруженість загострилася, коли постачальник новин DefiMoon публічно розкритикував Fluid і заплатив Key Opinion Leaders (KOLs) за те, що вони не попередили користувачів про ризики перебалансування.
DefiMoon стверджував, що Fluid активно просуває пул, обіцяючи високу прибутковість і навіть припускаючи, що він може перевершити Uniswap, одну з провідних DEX. Однак вони заявили, що платформа майже не згадала про ризики ребалансування, залишивши багатьох недосвідчених LP з великими збитками.
«Жоден з них ніколи не згадував ребалансування як потенційну проблему, і я майже впевнений, що жоден з них не вклав жодного долара капіталу в цей пул!» – заявив DefiMoon.
І все-таки Сам’як Джейн став на захист платформи. Він підкреслив , що пули стейблкоїнів Fluid все ще показують хороші результати і продовжують приносити високі прибутки для LP. Він також заперечив цифру в 19 мільйонів доларів, стверджуючи, що пул ETH-USDC зазнав «часткових втрат» лише через загальну волатильність ринку, а не через будь-який недолік у самому Fluid.
Fluid запропонувала план компенсацій для підтримки постраждалих LP. Він запропонував 500 000 токенів FLUID на суму 2,6 мільйона доларів США з річним графіком наділення правами.
Кейс Fluid DEX слугує попередженням для спільноти DeFi. Розуміння ризиків має вирішальне значення перед наданням ліквідності будь-якому пулу.
Дисклеймер
Відповідно до принципів проєкту Trust Project, ця авторська стаття представляє точку зору автора і не обов'язково відображає погляди BeInCrypto. BeInCrypto залишається прихильником прозорої звітності та дотримання найвищих стандартів журналістики. Читачам рекомендується перевіряти інформацію самостійно і консультуватися з професіоналами, перш ніж приймати рішення на основі цього контенту. Зверніть увагу, що наші Загальні положення та умови, Полiтика конфіденційності та Дисклеймер були оновлені.
