Почесний професор Нью-Йоркського університету (NYU) Гері Маркус висловив побоювання щодо можливості трансформації OpenAI у своєрідний аналог WeWork у сфері штучного інтелекту. Він пов’язав це порівняння з відкладеною процедурою первинного публічного розміщення акцій компанії, остання оцінка якої сягала $852 млрд.
Цей сигнал суттєвий для акціонерів Nvidia (NVDA) та кредиторів, що фінансують AI-інфраструктуру. Корекція вартості OpenAI може вплинути на попит на мікросхеми й структурування боргових зобов’язань у секторі. Маркус акцентує: масштаб втрат формуватиметься, передусім, під впливом ринкових очікувань, а не фундаментальних показників.
Чи робить відкладене IPO OpenAI «WeWork штучного інтелекту»?
OpenAI засекречено подала заявку на лістинг у червні, після чого генеральний директор Сем Альтман виключив вихід раніше 2026 року. Остання приватна оцінка була зафіксована у березні під час інвестиційного раунду в $122 млрд.
Згідно з деякими приватними джерелами, новий раунд капіталізації оцінює компанію у межах $1,2 трлн – $1,4 трлн. Деякі ончейн-майданчики підштовхнули перед-IPO оцінку Anthropic понад $1 трлн, хоча ринок досі не може протестувати ці рівні через відсутність публічного продажу.
WeWork — ключовий прецедент, на який посилається Маркус. У звітності за 2019 рік компанія продемонструвала збиток майже $700 млн лише за перше півріччя. Приватна оцінка у $47 млрд обвалилася менше ніж за місяць до $10 млрд.
Маркус також уточнює: WeWork так і не завершила IPO. Вихід на біржу відбувся через злиття зі спеціалізованою компанією SPAC у 2021 році, після чого у 2023 компанія оголосила про банкрутство.
Хто визначає ціну, якщо OpenAI затягує з ідетом на біржу?
Anthropic готує лістинг на листопад, випереджаючи OpenAI. Маркус зазначив вимоги компанії щодо капіталізації на рівні близько $1,5 трлн, хоча деякі повідомлення оцінюють цифри ближче до $1,1 трлн. Для порівняння: місяць тому медіа обговорювали мету у $2 трлн.
Reuters наводить річний дохід OpenAI за 2025 рік на рівні $13 млрд. Водночас, за оцінкою Маркуса, операційні втрати компанії сягають близько $2 млрд щомісяця.
Найбільшу загрозу несуть так звані neo clouds — компанії, що надають у оренду обчислювальні потужності для AI. За словами Маркуса, їх фінансування стає дедалі дорожчим.
IPO Anthropic може стати еталоном для оцінки очікуваних $600 млрд інвестування OpenAI у апаратне забезпечення до 2030 року. Це ж значення може визначати позицію постачальників чипів і кредиторів профільного сектору. Успішний дебют Anthropic може спростувати висловлену гіпотезу про надмірну переоцінку.
