Після досягнення історичного максимуму сукупної ринкової вартості в межах $4 трлн у жовтні криптовалютний ринок демонструє одну з найглибших корекцій останніх років.
біткойн, котрий під час зростання торгувався біля $126 000, відступив до нижніх значень діапазону $60 000. Ліквідації мільярдів доларів у маржинальних позиціях, різке скорочення відкритого інтересу порівняно з піковими значеннями кінця року й зниження ліквідності на торгових платформах – ключові риси поточного етапу. Притік капіталу в біржові фонди має негативну динаміку, додатково закріплюючи період інституційного зниження ризикового профілю.
Темп розгортання корекції знову відкрив питання: за зростання волатильності та стискання ліквідності якою є фактична реакція інституціональних інвесторів?
Інституційний капітал і реагування на волатильність
На думку Шелдона Ханта, реальна картина відрізняється від заголовків новин. Як засновник і генеральний директор Sundial, протоколу рівня 2 для біткойн, орієнтованого на роботу з інституціями, він спостерігає не втечу з ринку, а спрощення структури експозиції.
«За такої волатильності першими скорочуються ризик, експозиція та складність», — прокоментував Хант для BeInCrypto під час діалогу на Liquidity Summit 2026 в Гонконзі. «Інституції не повністю відмовляються від участі. Вони переходять до консолідації. Повертаються до базису».
Цей повернення до ключових засад, за словами Ханта, є проявом так званого flight to quality (пріоритет якісних активів).
Зі зростанням волатильності організації скорочують частку складних і ризикованих інструментів. Замість пошуку нових стратегій сфокусованість переміщується на більш прості формати.
«Можна відмовитися від частини складних і варіативних продуктів на кшталт DeFi. Раціонально зосередитися на базових конструкціях», — зазначив він.
Активність гаманців як барометр ринку
Окрім змін у структурі алокацій, Хант аналізує ончейн-активність з метою ранньої діагностики напруження ринку.
«Гаманці загалом не демонструють неправду», — прокоментував він, назвавши поведінку гаманців одним із найчіткіших барометрів стану ринку.
Під час турбулентних фаз спостерігається вихід активів з бірж і DeFi-платформ із наступною консолідацією на меншій кількості адрес гаманців. Хант трактує цю тенденцію як прояв обережності, а не масовий вихід із ринку.
На його думку, поточний стан — це не тимчасова пауза. За його оцінкою, ринок функціонує в умовах справжнього дефіциту ліквідності.
«Ми перебуваємо в цій фазі зараз», — прокоментував він. — «Обмеження щодо ліквідності стали очевидними останнім часом. Інвесторське середовище демонструє підвищену настороженість».
Загалом ситуація зростаючої волатильності на традиційних ринках і посилення фінансових обмежень формує стриману поведінку. Для інституційного капіталу це означає зміну логіки прийняття рішень.
Хант вважає, що розміщення капіталу за нинішньої ліквідності означає надання переваги обережності.
«Існує значна ймовірність, що нинішня фаза – початок серйозного ведмежого ринку, потенційно на два роки й більше», — вважає він.
За умов затяжної корекції вирішальною стає не стільки швидкість відновлення, скільки стійкість. Управлінці акцентують увагу на збереженні експозиції без посилення вразливості структури портфеля. Точніше, чинна фаза — це «мінімізація ризику та фокус на довгострокову стратегію».
Доходність: інституційний підхід до оцінки
Подібний підхід формує ставлення до дохідності у біткойн.
Один з поширених міфів, за словами Ханта, полягає у тому, що інституції керуються виключно максимізацією прибутку. Фактична поведінка професійних алокаторів часто цю гіпотезу не підтверджує.
Професійні інвестори не схильні шукати 20% чи 30% річної дохідності на біткойн, якщо ці показники обумовлені складними структурами чи недостатньо прозорими контрагентами.
«На практиці інституції передусім зосереджені на обмеженні ризиків. Надійна і безпечна дохідність у межах навіть 1% або 2% на рік більше відповідає їхнім інвестиційним мандатам», — наголосив він.
Такі стандарти визначають алгоритм оцінки фінансових інструментів. Рівень дохідності — не основний критерій. Від особливої ваги є параметри кастодіального зберігання, механізми клірингу й аналіз сценаріїв зниження вартості активів.
Попри зростання інтересу до фінансової інфраструктури біткойн, масштабне інституційне залучення залишається обмеженим.
«Існує стереотип про гігантський пул біткойн, що активно працює в DeFi чи в протоколах рівня 2. Але фактично ми бачимо вкрай низькі обсяги реальної залученості», — підкреслив він.
Значна частка BTC продовжує перебувати на довгостроковому зберіганні. Для Ханта це свідчить, що інфраструктурний рівень ще не завершив фази формування й далекий від насичення.
«Період становлення ще триває. Найкращі часи для біткойн – попереду. Те саме стосується DeFi. Потенціал сектору лишається майже не розкритим», — зазначив Хант.
Сповільнений темп інституційної участі, на його думку, віддзеркалює специфіку оцінки ризику. Перш ніж капітал буде розміщено у структурованих інструментах, мають бути повністю вирішені питання контролю кастодіальних сервісів, гарантій розрахунків та концентрації експозиції з урахуванням чинних мандатів.
Кастоді, контроль і наступний цикл
Оцінюючи наступний цикл, Хант передбачає, що фундаментальна архітектура відіграватиме значно більшу роль порівняно з поверхневими характеристиками продуктів.
«Я твердо переконаний, що у майбутньому циклі ключовим пріоритетом стануть неконтрольовані моделі зберігання (non-custodial options)», — констатує він, акцентуючи на важливості неконтрольованого стейкінгу та моделей розрахунку, що враховують кастодіальний ризик.
На переконання Ханта, для інституцій принципова прозорість контролю над активами на кожному етапі ланцюга — невід’ємна умова. По суті, це означає збереження одноосібного керування розрахунками та кастодією. Попри багаторічний слоган криптоіндустрії про «банк для себе», для професійних учасників це питання трансформується у засади архітектури корпоративного управління. Чи здатна інфраструктура відповідати консервативним модельним підходам до ризику — ось на чому базуватиметься подальша хвиля інституційного впровадження.
Примітка редакції: BeInCrypto — офіційний медіапартнер Liquidity Summit 2026, в межах якого відбулася ця розмова. У подальших матеріалах будуть публікуватися інтерв’ю з іншими представниками галузі.
