Промислові метали наразі стали одним із найконцентрованіших об’єктів біржової спекуляції в Китаї: обсяги торгівлі ф’ючерсами на алюміній, мідь, нікель і олово демонструють різке зростання на тлі активізації приватних інвесторів.
Підвищена біржова активність змусила торгові майданчики та регуляторні органи неодноразово втручатися у функціонування ринку, викликаючи обґрунтовані побоювання щодо переважання спекулятивних чинників над фундаментальними, що формують ціноутворення й волатильність.
Рітейл-трейдери стимулюють вибухове зростання обсягів металів
Дані ринку за останній період фіксують аномально прискорене зростання торговельної активності основними базовими металами. Сумарні обсяги ф’ючерсних контрактів на алюміній, мідь, нікель та олово на Шанхайській ф’ючерсній біржі перевищили звичайний середньостроковий діапазон у декілька разів.
Sponsored
Контракти на нікель очолили зростання: обсяг торгів за один місяць збільшився кратно. Ринки олова також характеризувалися винятковою насиченістю — добові обсяги іноді перевищували рівні фізичного споживання на порядок.
Ця динаміка чітко вказує на домінування спекуляцій з використанням деривативів, а не реального попиту з боку промислових споживачів; основним драйвером виступає приватний сегмент.
Торгівля металами перетворилася на один із провідних трендів провідних соціальних платформ Китаю та обговорюється у профільних WeChat-групах.
«…короткострокові стратегії, орієнтовані на імпульс, а також використання кредитного «плеча» стрімко набирають популярність серед індивідуальних інвесторів», — відзначає аналітичний бюлетень Kobeissi Letter у коментарі.
Такі процеси вже неодноразово фіксувалися в акціях, криптовалютах та інших товарних сегментах: ентузіазм роздрібних трейдерів специфічно підсилює й без того нестабільні коливання вартості.
Біржі вживають заходів для стримування стрімкого ринку металів
Інтенсивність поточної хвилі змусила торгові платформи вдатися до швидких дій. Як Шанхайська, так і низка регіональних бірж упродовж декількох тижнів неодноразово підвищували маржинальні вимоги та посилювали обмеження щодо проведення операцій.
Sponsored Sponsored«Відтак, Шанхайська та Гуанчжоуська ф’ючерсні біржі підняли маржинальні вимоги та ввели більш жорсткі правила 38 разів за 2 місяці з метою стримування спекуляцій. Металургійний бум триває», — повідомляє Markets Today у звіті.
Така нетипова, але регулярна серія втручань свідчить про наростання ризиків, пов’язаних із надмірним рівнем залученого кредитного фінансування. Зазвичай подібні регулювальні кроки використовуються для стримування притоку спекулятивного капіталу й відновлення балансу, коли ціни різко відхиляються від базових параметрів попиту й пропозиції.
Водночас систематичність обмежень і посилення вимог демонструють:
- Наскільки швидкими темпами зростають обсяги торгівлі.
- Яку складність становить приборкання імпульсу, коли участь роздрібного сектора набуває критичної маси.
Різкі припливи спекулятивної активності у високозалежних від кредитного плече ринках деривативів, як правило, передують суттєвим корекціям.
Дорогоцінні метали посилюють наратив волатильності
На противагу тому, комплекс ринку металів загалом посилає суперечливі сигнали. Наприклад, срібло показало одну з найпотужніших хвиль зростання за останні десятиліття, за рік суттєво подорожчало, після чого перейшло в нестійку фазу консолідації.
Sponsored
У цьому контексті деякі стратегі впевнені, що срібло та низка інших металів виглядають перегрітими щодо сукупних сировинних індексів. Аналогічні ситуації з минулих циклів іноді випереджали корекцію динаміки цін.
Інша точка зору: структурний дефіцит пропозиції та стабільний промисловий попит — особливо з боку сектору енергетичного переходу — здатні забезпечити довгострокову підтримку підвищених цін.
Ця суперечність відображає ринок, що балансує між довготерміновими структурними трендами та надмірною спекуляцією.
Sponsored SponsoredМакрофактори за зростанням ринку
Окрім спекулятивної активності приватного сегмента, хвиля зростання на ринку металів супроводжується глобальними макроекономічними змінами. Зокрема, Китай послідовно скорочує частку державних операцій з облігаціями США, паралельно нарощуючи золотий резерв.
Ці тенденції посилюють уявлення про послідовну диверсифікацію світового капіталу від активів TradFi у напрямі матеріальних ресурсів.
Народний банк Китаю фіксує кілька місяців поспіль зростання обсягів золота у власних резервах — аналогічні кроки демонструють і низка інших центробанків світу.
Макроекономічні зрушення напряму не пояснюють таку масштабну присутність роздрібного сегмента на ринку промислових металів, однак вони вписуються у більш широку трансформацію інвестиційної стратегії — від приватних осіб до транскордонних фінансових установ: акцент на ліквідних матеріальних активах, переоцінка ризиків і ролі жорстких цінностей у портфелі.
Поєднання спекулятивної активності роздрібних учасників, посилення валютного контролю з боку бірж та неоднозначних макроекономічних сигналів формує передумови для збереження підвищеної волатильності протягом найближчих місяців.
