Крипто виходить у TradFi: інституції приходять на своїх умовах

Ці цифри постійно цитують на криптоконференціях, але на Consensus Hong Kong 2026 вони були від іншого типу спікера — не засновника протоколу чи генерального директора біржі, а керівника BlackRock, який робить математику на сцені.

Конференція виявила центральну напругу: інституційний капітал величезний, зацікавлений і досі здебільшого спостерігає.

Експеримент думки на $2 трильйони

Ніколас Піч, керівник IPAC iShares у BlackRock, охарактеризував цю можливість простою математикою. З приблизно 108 трильйонами домогосподарств по всій Азії, навіть 1% у криптовалюту означало б майже 2 трильйони доларів надходження, що дорівнює приблизно 60% поточного ринку.

IBIT від BlackRock, спот-біткоїн ETF, запущений у січні 2024 року, зріс до приблизно 53 мільярдів доларів активів — це найшвидше зростаючий ETF в історії, причому азійські інвестори забезпечують значну частку потоків.

Азія вже будує з’їзди

Якщо інституції хочуть знайомі структури, хтось має їх побудувати. Ця гонка вже вже в розпалі — і Азія лідирує.

Лоран Пуаро, керівник стратегії та розвитку продуктів для деривативів у SGX Group, розповів BeInCrypto в інтерв’ю BeInCrypto, що криптовалютні перпетуальні ф’ючерси — запущені наприкінці листопада — досягли 2 мільярдів доларів у сумарному обсягі торгівлі протягом двох місяців, що робить це одним із найшвидших запусків продуктів для SGX. Понад 60% торгової активності відбувалося в азійські години, на відміну від CME, де домінують американські години. Інституційний попит зосереджений у Bitcoin та Ethereum, а SGX надає пріоритет опціонам і датовим ф’ючерсам, щоб завершити криву інвестування, а не розширювати їх на додаткові токени.

Варто зауважити, що SGX не планує розширюватися на альткоїни. Інституційний попит зосереджений на Bitcoin та Ethereum; Наступний крок — опціони та датовані ф’ючерси, щоб завершити криву фінансування, а не довший список токенів.

У Японії великі банки розробляють рішення для стейблкоїнів для створення регульованих рейок для традиційного капіталу, за словами Фахула Міа з GoMining Institutional, який вказав на нещодавнє схвалення ETF і перпетуалів у Гонконгу як ще один важливий драйвер ліквідності.

Венді Сан із Matrixport зазначила, що хоча розрахунок стейблкоїнів і токенізація RWA домінують у галузевих розмовах, внутрішнє впровадження стейблкоїнів у казначействі ще очікується на стандартизацію. Інституційна поведінка, за її словами, стає «заснованою на правилах і за планом», а не на опортуністичній.

Різні мови: коли TradFi зустрічає доходність на блокчейні

На побічному заході HashKey Cloud розрив між тим, чого хочуть інституції, і тими, що пропонують криптовалюти, став відчутним.

Луїс Рошер із Zodia Custody — підтримуваної Standard Chartered — описав фундаментальну проблему довіри. Традиційні фінансові установи об’єднують усі крипто-нативні компанії разом і за замовчуванням їм не довіряють. “Генеральний директор банку з 40-річною кар’єрою не покладе все на жодного крипто-набутого контрагента,” — сказав Рошер. Стратегія Зодії полягає у використанні усталених банківських брендів для подолання цієї прірви — динаміка, яка, за його прогнозами, збережеться наступні десятиліття-двадцять. Компанія створює доступ до DeFi-доходу через інтеграцію Wallet Connect, але в рамках дозволеної структури, де кожен DApp перевіряється індивідуально перед тим, як його запропонувати клієнтам.

Стівен Тунг з Quantum Solutions, найбільшої японської компанії з цифрових активів, визначив більш буденний, але критично важливий бар’єр: формат звітності. Установи не хочуть дослідників блоків — їм потрібні щоденні виписки, аудиторські сліди та докази зберігання у форматах, які їхні команди з відповідності вже розуміють. Без традиційної звітності, на його думку, переважна більшість інституційного капіталу ніколи не з’явиться.

Самуель Чонг з Lido окреслив три передумови для участі на інституційному рівні: безпеку протоколу, зрілість екосистеми, включаючи інтеграцію кастодіанів і скорочення страхування, а також регуляторну відповідність традиційним фінансовим рамкам. Він також вказав на приватність як на прихований бар’єр — установи побоюються, що розкриття позиції в мережі призводить до фронтранінгу та цілеспрямованих атак.

Регулювання: Змінна, що контролює все

Ентоні Скарамуччі використав свою розмову біля каміна, щоб розповісти про Clarity Act — законопроєкт про структуру ринку США, що працює через Сенат — і три ключові моменти спотикання: рівень вимог до KYC/AML для DeFi, чи можуть біржі сплачувати відсотки за стейблкоїни, а також обмеження на криптоінвестиції з боку адміністрації Трампа та її партнерів.

Скарамуччі передбачив, що законопроєкт буде прийнятий, керуючись не стільки переконанням, скільки політичною математикою: молоді сенатори-демократи не хочуть стикатися з грошима криптоіндустрії PAC на наступних виборах. Але він попередив, що особисті криптопроєкти Трампа — включно з мем-коїнами — уповільнюють цей процес. Він назвав Трампа об’єктивно кращим для криптовалюти, ніж Байден чи Гарріс, водночас критикуючи самоторгівлю як шкідливу для індустрії.

Ця напруга була помітна на сцені, коли Зак Фолкман, співзасновник World Liberty Financial, пов’язаної з Трампом, анонсував нову форекс-платформу World Swap, побудовану навколо стейблкоїна проєкту в $1. Платформа кредитування проєкту вже залучила сотні мільйонів депозитів, але її близькість до чинного президента залишається законодавчою проблемою, яку Скарамуччі прямо зазначив.

Тим часом Азія не чекає. Регулятори в Гонконзі, Сінгапурі та Японії створюють рамки, які інституції можуть реально використовувати. Фахул Мія зазначив, що інституційне адаптування тепер вимагає проходження «комітетів з ризиків та структур операційного управління» — інфраструктури, яка раніше не існувала для ончейн-продуктів до недавнього часу.

Ринок між циклами

Співгенеральний директор Binance Річард Тенг прямо звернувся до краху 10 жовтня, пояснивши ліквідації на суму 19 мільярдів доларів макроекономічними шоками — американськими тарифами та китайським рідкоземельними елементами — а не конкретними біржовими провалами. «Лише фондовий ринок США зазнав ліквідації на $150 мільярдів», — сказав він. “Крипторинок значно менший.”

Але його ширший погляд був більш показовим. «Попит у роздрібній торгівлі дещо менш зменшений порівняно з минулим роком, але інституційне впровадження та корпоративне впровадження залишаються сильними», — сказав Тенг. “Розумні гроші розгортаються.”

Вікі Ванг, президент Amber Premium, підкреслила цифри змін. Інституційні криптотранзакції в Азії зросли на 70% у річному вимірі і досягли $2,3 трильйона до середини 2025 року, додала вона. Але розподіл капіталу залишається консервативним — інституції переважно віддають перевагу нейтральним до ринку та стратегіям прибутковості, а не спрямованим ставкам. «Інституційна участь в Азії, я б сказав, що вона реальна, але водночас дуже обережна», — сказав Ван.

Серед учасників індустрії настрій був більш похмурим. Кількість торгових команд на інституційних побічних заходах значно знизилася порівняно з попереднім роком, більшість із них використовували ідентичні стратегії. Консенсус серед керуючих фондами полягав у тому, що криптовалюта стає бізнесом, орієнтованим на ліцензію, де дотримання вимог і традиційна фінансова довіра важливіші за досвід крипто-нативів. Дехто зазначав, що серйозні проєкти тепер віддають перевагу IPO на Nasdaq або HKEX над лістингом на токенах — немислими повороти два роки тому.

Кінцева мета — фінанси

Президент Фонду Solana Лілі Лю, можливо, виголосила найчіткішу тезу конференції. Вона стверджувала, що основна цінність блокчейну — це не цифрове володіння, соціальні мережі чи ігри, а фінанси та ринки. Її фреймворк «інтернет-ринків капіталу» позиціонує блокчейн як інфраструктуру, яка робить кожен фінансовий актив доступним для всіх онлайн.

«Кінцевий стан переходить у активи, які мають цінність, можуть також встановлювати ціну та забезпечувати більшу інклюзивність для п’яти з половиною мільярдів людей в інтернеті на ринках капіталу», — сказав Лю.

CJ Фонг з GSR передбачив, що більшість токенізованих реальних активів зрештою будуть класифіковані як цінні папери, що змусить криптофірми перейти до традиційної ринкової інфраструктури. Це означає більшу конкуренцію з боку традиційних гравців — а також легітимність, яку вимагає інституційний капітал.

Ті 2 трильйони доларів, які описала Піч, не прибудуть завтра. Але сантехніка прокладається — у Гонконзі, Сінгапурі, Токіо та на замовленнях SGX — інституціями, які вирішили, що криптовалюта варта будувати, навіть якщо вони ще не готові на це ставити.

(Inside Consensus Hong Kong 2026) — Ця серія охоплює ключові дебати та тенденції, що виникли під час Consensus Hong Kong 2026, спираючись на сесії на головній сцені, побічні заходи та інтерв’ю на місцях у другий тиждень лютого.
1. Війна RWA: стейблкоїни, швидкість і контроль
2. Поворот у сфері штучного інтелекту криптовалюти: ажіотація, інфраструктура та дворічний зворотний відлік
3. Момент TradFi у криптосфері: Інституції всередині, але на своїх умовах