Компанія Ledn, що спеціалізується на кредитуванні з використанням цифрових активів, уклала першу у своєму роді транзакцію на ринку забезпеченого боргу, продавши сек’юритизовані облігації на $188 млн із заставою у вигляді біткойна (BTC).
Ця подія реалізується під час підвищеної волатильності в секторі кредитування. Активні позики скоротилися до близько $30 млрд, а ризики ліквідації зростають через стійке зниження цін на базові активи.
SponsoredCoinbase і Ledn посилюють позиції на ринку криптокредитування
За інформацією Bloomberg, з посиланням на поінформовані джерела, угода складається з двох випусків облігацій. Один із них має інвестиційний рейтинг і розміщений із надбавкою 335 базисних пунктів понад бенчмарк.
Згідно з аналітикою S&P Global Ratings, забезпеченням виступають 4 078,87 біткойна. Оцінена ринкова вартість цього забезпечення — приблизно $356,9 млн.
Позики, згідно з звітністю, мають середньозважену процентну ставку 11,8%. Jefferies Financial Group Inc. виступила головним організатором, структурованим агентом і первинним покупцем.
«Система ліквідації Ledn є алгоритмічною торговою програмою, що отримує ціни з декількох бірж або каналів із різними торговими партнерами. За сім років функціонування Ledn успішно ліквідувала BTC-забезпечення для погашення 7 493 позик із середнім LTV при ліквідації 80,32%, максимальним LTV 84,66% і без фіксації жодного збитку. У середньому час проведення ліквідації при досягненні ліміту LTV наприкінці дня — менше 10 секунд з мінімальним ціновим проскальзуванням», ідеться у звіті.
Окрім Ledn, біржа Coinbase розширює свою присутність на ринку кредитування під забезпеченням криптовалюти. Згідно з останнім оголошенням, користувачам дозволяється отримувати кредити до $100 000 в USDC — стейблкойні, емітованому Circle, — під заставу XRP (XRP), Cardano (ADA), Dogecoin (DOGE) або Litecoin (LTC) через децентралізований фінансовий протокол Morpho.
Даний продукт доступний на території США, за винятком штату Нью-Йорк, як зазначено у повідомленні компанії.
Криптокредитування скорочується на 36%, оскільки число активних позик падає
Поточна динаміка розвивається в контексті різкого скорочення ринку криптокредитування на тлі загального послаблення ринку. За даними TokenTerminal, станом на лютий 2026 року активні позики на кредитних протоколах складають близько $30 млрд — мінус 36% порівняно з рекордом $46,96 млрд у вересні.
Фаза спаду збіглася з тривалим низхідним трендом на крипторинку з жовтня, що, вочевидь, поглибило скорочення. Зниження цін зменшує номінальний доларовий еквівалент застави, ускладнюючи можливість залучення фінансування і сприяє як ліквідаціям, так і добровільному розвантаженню портфеля.
У наслідку, загальні залишки кредитів скорочуються, а сукупна вартість заблокованих активів у доларовому еквіваленті механічно зменшується. Підвищена волатильність лише поглиблює тиск на маржинальні позиції, прискорюючи зниження об’єму активних позик.
«Нагадування щодо позик у волатильні періоди: при зниженні ціни BTC LTV зростає; вище LTV — вищий ризик ліквідації; додавання застави або часткове погашення зменшує LTV; існують інструменти для управління, але першочерговим є розуміння механіки процесу», зазначили у Ledn у публікації.
Паралельно сукупна вартість заблокованих активів на кредитних протоколах за даними DefiLlama скоротилася з понад $89,7 млрд у жовтні до приблизно $52 млрд — зниження склало близько 42%.
Спад відображає сукупність факторів: падіння ринкової вартості активів і відтік капіталу, адже у несприятливих ринкових умовах знижується готовність до ризику, скорочується попит на нові позики, а учасники ринку схильні переходити у менш ризикові активи або скорочувати кредитне плече.
