MicroStrategy під керівництвом Майкла Сейлора розширила межі корпоративного впровадження Bitcoin.
Компанія володіє 439 000 Bitcoin, вартість яких приблизно $46,92 мільярда, і тепер має понад 2% від загальної пропозиції Bitcoin.
«Біткоїн-план» MicroStrategy
Ця агресивна стратегія закріпила Bitcoin у корпоративних фінансах, але викликала занепокоєння щодо стабільності ринку. Підтримувачі вважають дії MicroStrategy важливим кроком для легітимності Bitcoin, а критики попереджають про ризики, пов’язані з такими концентрованими володіннями.
MicroStrategy змінила роль корпоративних казначейств, зробивши Bitcoin основним резервним активом. Замість традиційних резервів у грошах або низькоризикових активах, MicroStrategy купує Bitcoin, використовуючи розумні фінансові інструменти, такі як 0% конвертовані облігації та продаж акцій.
Нещодавно компанія залучила $1,5 мільярда через продаж акцій, випустивши 3,8 мільйона акцій для покупки 15 350 Bitcoin за середньою ціною $100 386 за монету.
«Ця стратегія дала MicroStrategy значну перевагу першопрохідця», — сказав Александре Шмідт, менеджер індексного фонду в CoinShares, в інтерв’ю BeInCrypto.
Компанія стала проксі для інвестицій у Bitcoin, пропонуючи акціонерам важільний доступ до ціни Bitcoin без необхідності прямого володіння криптовалютою.
Однак цей підхід має ризики. Ринкова вартість MicroStrategy значно перевищує вартість її Bitcoin, що обумовлено преміями на її акції. Це створює вразливості, якщо вартість Bitcoin знизиться або премія зменшиться, пояснює Шмідт.
Криптовалютний ринок у 2024 році зазнав рекордного зростання, Bitcoin перевищив $100 000 5 грудня.
Цей стрибок частково викликаний оптимізмом щодо призначення Пола Аткінса, прихильника криптовалют, новим головою SEC при обраному президенті Дональді Трампі. Загальна вартість криптовалютного ринку майже подвоїлася у 2024 році, перевищивши $3,8 трильйона з $1,6 трильйона в січні.
Все більше компаній включають Bitcoin у свої казначейства, що свідчить про зростаючу довіру до цифрових активів. 9 грудня Riot Platforms, провідна компанія з майнінгу Bitcoin та цифрової інфраструктури, оголосила про плани залучити $500 мільйонів шляхом пропозиції конвертованих старших нот для покупки Bitcoin.
Тиждень раніше Marathon Digital Holdings оголосила, що залучає $700 мільйонів для розширення покупок Bitcoin. Однак домінування MicroStrategy у цій тенденції також викликало питання про стабільність ринку.
Blockstream, провідна компанія в галузі блокчейн-технологій, також постійно накопичує Bitcoin і керує казначейством Bitcoin:
«У листопаді ми створили новий підрозділ з управління активами, щоб стати каталізатором для допомоги іншим корпоративним казначействам Bitcoin максимізувати прибутки від їхніх інвестицій у Bitcoin. Ми очікуємо ширшого впровадження великими компаніями та державами, які вже переосмислюють свій підхід до Bitcoin, і постійного потоку позитивних новин у цьому напрямку в наступному році», — сказав Шон Білл, головний інвестиційний директор Blockstream, в інтерв’ю BeInCrypto.
Чи може Bitcoin залишатися децентралізованим під впливом інституцій?
439 000 Bitcoin від MicroStrategy є двосічним мечем для ринку. З одного боку, компанія легітимізувала Bitcoin як стратегічний актив, надихаючи інші корпорації розглядати Bitcoin для своїх резервів. Але така концентрація також створює системні ризики.
«Можливість такої ліквідації викликає занепокоєння щодо ліквідності та стабільності ринку. Навіть якщо ціна Bitcoin впаде нижче $18 000 — на 80% від поточних рівнів — володіння MicroStrategy все ще забезпечить буфер проти негайного фінансового тиску. Однак така ситуація матиме ширші наслідки для всього ринку», — каже Шмідт.
Історичні події підтверджують цю думку: у 2024 році німецький уряд продав 50 000 Bitcoin за п’ять тижнів, що спричинило зниження ціни на 13%. Хоча це було дестабілізуючим, подія продемонструвала стійкість Bitcoin до поглинання великих продажів.
Домінування MicroStrategy знову викликало дискусії про децентралізацію Біткоїна. Продукти, що торгуються на біржі (ETP), ускладнюють ситуацію, зосереджуючи власність серед меншої кількості суб’єктів.
Хоча ці інструменти роблять Біткоїн доступнішим для традиційних інвесторів, Шмідт вважає, що ETP обслуговують різноманітні групи інвесторів, зберігаючи певний рівень децентралізації.
Корпоративні уроки від «MicroStrategy»
Хоча агресивний підхід MicroStrategy привернув увагу, компанії на кшталт Block Inc. обрали більш обережний шлях. Block реінвестує прибутки від Біткоїна у свої резерви, а не покладається на боргове фінансування.
«Компанії можуть купувати Біткоїн безпосередньо, використовуючи грошові резерви або операційні прибутки, уникаючи фінансових ризиків, пов’язаних з кредитуванням або боргами. Ця стратегія зменшує вплив ринкової волатильності, забезпечуючи стабільніший підхід до накопичення Біткоїна. Наприклад, Block Inc. (раніше Square) демонструє цей метод, реінвестуючи 10% своїх прибутків від Біткоїна у Біткоїн-казну. Цей підхід, заснований на органічному зростанні компанії та фінансових основах, відображає збалансовану стратегію для накопичення Біткоїна», – пояснює Шмідт.
Корпорації, які розглядають впровадження Біткоїна, повинні враховувати свою толерантність до ризику, фінансову структуру та довгострокові цілі. Для індивідуальних власників Біткоїна важливо зосередитися на основах. Дефіцитність і децентралізованість Біткоїна залишаються незмінними.
«Фундаментальна архітектура Біткоїна, особливо його децентралізація та унікальний механізм консенсусу, означає, що жоден суб’єкт не може контролювати його майбутнє. Хоча вплив MicroStrategy значний, це лише один учасник у дедалі більш різноманітній екосистемі. Власники Біткоїна повинні зосередитися на основах: його дефіцитності, надійності та корисності, які залишаються незмінними, і відповідно приймати довгострокову перспективу», – сказав Білл.
Шмідт, тим часом, пропонує диверсифікацію для зменшення ризиків, пов’язаних з діями MicroStrategy.
«Слідкуйте за ринковими сигналами, такими як зміни в керівництві або великі продажі акцій. Довгострокові стратегії є важливими. Біткоїн пережив численні падіння на 50%+. Терпіння винагороджує довгострокових власників», – підсумовує він.
Стратегія MicroStrategy підкреслює як потенціал, так і ризики корпоративного впровадження Біткоїна. Хоча вона підтримала легітимність Біткоїна та сприяла інституційному впровадженню, також висвітлює виклики зосереджених володінь у децентралізованій мережі.
Зростання ринку криптовалют у 2024 році демонструє стійкість і привабливість цифрового золота. Однак, з появою більшої кількості інституцій, баланс між децентралізацією та інституційною участю формуватиме наратив Біткоїна.
Дисклеймер
Відповідно до принципів проєкту Trust Project, ця авторська стаття представляє точку зору автора і не обов'язково відображає погляди BeInCrypto. BeInCrypto залишається прихильником прозорої звітності та дотримання найвищих стандартів журналістики. Читачам рекомендується перевіряти інформацію самостійно і консультуватися з професіоналами, перш ніж приймати рішення на основі цього контенту. Зверніть увагу, що наші Загальні положення та умови, Полiтика конфіденційності та Дисклеймер були оновлені.
