У нещодавній доповіді Міжнародний валютний фонд (МВФ) попередив, що токенізовані фінанси містять чотири окремі ризики для глобальної фінансової системи.
Доповідь підготовлена Тобіасом Адріаном, фінансовим радником і директором департаменту грошових і капітальних ринків МВФ. Автор окреслює токенізацію як структурну трансформацію принципів довіри, розрахунків і управління ризиками.
Токенізовані фінанси: 4 ризики, на які вказує МВФ
Перший ризик стосується інтероперабельності та фрагментації. Відсутність узгоджених стандартів для різних платформ може призвести до роздрібнення ліквідності по цифрових ізольованих середовищах, зниження ефективності взаємозаліків і обмеження паритету між активами.
Друга загроза полягає у посиленні ризиків фінансової стабільності при використанні токенізованих систем. Автоматизовані маржинальні вимоги, безперервні розрахунки та алгоритмічні зворотні зв’язки суттєво зменшують часовий горизонт для реагування у фазах ринкової напруги.
Традиційні буфери розрахунків наприкінці дня зникають, а шоки поширюються значно швидше, особливо в середовищі щільно інтегрованих платформ.
Слідкуйте за нами в X, щоб дізнаватися новини оперативно
«Публічні органи відіграють провідну роль у формуванні стандартів інтероперабельності та просуванні єдиних протоколів. Міжнародна координація необхідна для забезпечення досягнення атомарного розрахунку та юридично визнаної остаточності для транскордонних операцій. За відсутності такої співпраці токенізація може посилити існуючі неефективності у транскордонних фінансах замість їхнього усунення», – йдеться в доповіді.
Третій ризик – різко ускладнюється вирішення транскордонних конфліктів. Токенізовані транзакції здійснюються через декілька юрисдикцій на розподілених реєстрах, однак повноваження щодо врегулювання й надалі закріплені національно.
Такий дисбаланс може призвести до юрисдикційних конфліктів або блокування ухвалення рішень саме в періоди, коли швидкі дії є вирішальними.
Четвертий ризик – підвищена вразливість ринків, що розвиваються, та країн із середнім рівнем доходу (EMDEs). Стейблкойни, номіновані в доларах США, можуть форсувати валютну субституцію, посилювати нестабільність капітальних потоків і підривати суверенітет грошово-кредитної політики у країнах із менш стійкими фінансовими системами.
П’ятикомпонентна політична дорожня карта МВФ передбачає: забезпечення розрахунків у безпечній грошовій формі, застосування однакових нормативів до ідентичних операцій, встановлення правової визначеності токенізованих активів, впровадження стандартів інтероперабельності та модернізацію інструментів ліквідності центральних банків для автоматизованого функціонування цілодобово.
У висновках фіксується, що вікно для формування правил у сфері токенізованих фінансів ще залишається відкритим, та його доступність не буде тривати необмежено. Водночас сектор токенізації демонструє помітне зростання.
Загальна ончейн розподілена вартість реальних активів (RWA) підвищилася за останній місяць на 4% до $26,7 млрд. Сумарне значення представлених активів зросло на 31,61% за цей період. Число утримувачів активів також збільшилося до 710 792, що на 5,56% більше.
Підписуйтесь на наш YouTube-канал для отримання експертних аналітик від лідерів та журналістів
