Зростання напруженості навколо Ормузької протоки знову спонукає учасників крипторинку ігнорувати базові характеристики блокчейну і перемикати увагу на глобальні макроекономічні фактори ризику.
Близько 20% світових постачань нафти щодня проходить через вузький морський коридор між Іраном та Оманом. Попри відсутність офіційно підтвердженого повного блокування, ескалація військової активності в регіоні уже призвела до різкого підвищення страхових премій за військові ризики.
Криптовалюти: на тлі нафти, дохідності та $2 трлн ліквідності
Премії щодо транспортування нафти зросли більш ніж на 50%. Вартість страхування для судна номіналом $100 млн збільшилась із приблизно $250 000 до $375 000 за один рейс.
Навіть відсутність формальної блокади, викликана лише підвищенням ризиків перевезення, вже посилила побоювання щодо перебоїв із постачанням. Деякі аналітики припускають, що ціна на нафту за умов затяжної дестабілізації здатна зрости до $120–130 за барель.
«Оцінки свідчать, що ціни на нафту можуть стрибнути до $120–130 за барель», — написав аналітик 0xNobler у своєму дописі.
Для криптовалютного ринку наслідки виходять далеко за межі енергетики.
Інфляція та передача ліквідності
Подібний стрибок цін на нафту майже напевно реанімує інфляційні очікування у той момент, коли ринки налаштовані на пом’якшення монетарної політики.
Дорожча нафта автоматично підвищує витрати на транспорт, виробництво та споживчі товари, посилюючи тиск на глобальні показники споживчих цін.
«Війни зазвичай посилюють інфляцію, спричиняючи зростання цін на сировину і збільшення бюджетних дефіцитів. Попри первинний розпродаж після початку конфлікту, ми спостерігаємо відновлення цін біткойна протягом вихідних. Актив також отримує вигоду від підвищених інфляційних очікувань», — повідомив BeInCrypto електронною поштою керівник відділу макроекономічних досліджень 21Shares Стівен Кольтман.
У випадку зростання інфляційних очікувань центральні банки, зокрема Федеральна резервна система США, цілком імовірно будуть змушені відтермінувати або скоригувати очікувані зниження ставок. Відповідна переоцінка монетарної політики може спровокувати зростання дохідності державних облігацій.
А саме дохідності — ключова зона ризику для криптовалют.
Підвищення ставок за облігаціями ускладнює глобальні умови ліквідності. Зі збільшенням привабливості дохідностей фіксованого прибутку капітал часто перетікає з ризикових інструментів. У разі суттєвого зростання ринкових ставок трильйони доларів, залучені в активах із підвищеною чутливістю до ставок, можуть пройти переоцінку на фоні нової хвилі інфляційних побоювань.
Історично біткойн розглядався як актив із високою бетою, чутливий до ліквідності в умовах ужорсточення монетарного циклу. В періоди реального підвищення дохідності цифрові активи, як правило, поступаються у дохідності через розгортання процесу розкредитування й зростання вартості фінансування позицій.
Інакше кажучи, криптовалютам не потрібні геополітичні катастрофи для падіння: достатньо лише стискання ліквідності.
Соцмережі і попередження підсилюють волатильність
Ряд впливових криптоаналітиків вже попереджують про потенційний стрибок волатильності. Публікації акаунтів DeFiTracer і 0xNobler подають ситуацію довкола Ормузької протоки як макроекономічний «поворотний момент», вибудовуючи логічний ланцюг реакцій:
«Дорожча нафта → більша інфляція → відсутність зниження ставок → зростання дохідностей → стиснення ліквідності».
Водночас аналітик Merlijn the Trader виділив ще один клас ризиків. На його думку, за умов порушення енергетичної інфраструктури в Ірані, який регулярно згадується як центр низьковитратного майнінгу біткойна, можливий шок хешрейту.
Хоча подібні сценарії залишаються винятково гіпотетичними, вони підкріплюють відчуття невизначеності щодо стійкості пропозиції та мережевої стабільності.
Попри ці загрози, не всі політичні діячі вбачають у ситуації катастрофу. Президент Дональд Трамп відкрито заявив, що не має жодних занепокоєнь через ситуацію довкола Ормузької протоки.
Тим не менш, фінансові ринки зазвичай оперативніше реагують на динаміку дохідностей облігацій, аніж на політичні заяви.
Крипто: ризик розгорщення позик
Структура ринку криптодеривативів створює додаткові ризики для стійкості. Поки на ринку спостерігається фаза спокою, рівень кредитного плеча стрімко збільшується, але макроекономічні шоки здатні запустити ланцюгові ліквідації.
Якщо дохідності американських держоблігацій підскочать разом із цінами на нафту, кредитні позиції у біткойні та альткойнах можуть швидко піддаватися масовим закриттям.
Високоризикові активи, зокрема малокапіталізовані акції, акції технологічного сектору із прискореним зростанням, а також криптовалюти, зазвичай першими реагують на посилення ліквідності тиском з боку продавців.
На відміну від традиційних фінансових майданчиків, криптоактиви торгуються цілодобово, отже, реакції ринку можуть бути негайними й надмірно різкими.
У цьому контексті трейдери вже активно відстежують ціни на нафту та дохідності облігацій як провідні індикатори. Тимчасова розрядка в регіоні може стабілізувати ціни на нафту й частково відновити апетит до ризику.
Однак тривала дестабілізація загрожує перетворити енергетичний шок на широкий ліквідний струс фінансової системи.
У найближчі торгові сесії, починаючи з понеділка, стане зрозуміло, чи залишиться ця ситуація геополітичним шумом, чи переросте у макроекономічний сплеск розпродажів на крипторинку.
