Загальна вартість заблокованих активів (TVL) є широко використовуваним індикатором для відстеження популярності, впровадження та загального стану проєктів децентралізованих фінансів (DeFi). Однак, чи є це найточнішим відображенням справжньої вартості ланцюга? Девід Сільверман, старший віцепрезидент з питань стратегічних продуктів у Polygon Labs, вважає, що TVL корисний для привернення уваги, але не надає повної картини.
В ексклюзивному інтерв’ю для BeInCrypto Сільверман пояснив, чому TVL має свої обмеження. Він також розкрив, як Chain-Aligned TVL (CAT) може надати більш значущий показник для криптоекосистеми.
Чому TVL не є достатнім індикатором для оцінки DeFi
Сільверман визнав, що TVL надає загальний огляд активів, які утримуються в межах протоколу або ланцюга. Проте він стверджував, що його важливість та точність залишаються дискусійними.
«TVL в основному слугує інструментом для створення заголовків та надання загального огляду вартості, що утримується на платформі DeFi або в ланцюзі, і більшість людей насправді не знають, що саме цей показник означає. Сказати, що Ethereum має TVL у 44,38 млрд доларів, насправді не означає багато, поки ви не заглибитеся в деталі», — сказав Сільверман для BeInCrypto.
Згідно з даними DefiLlama, у квітні 2025 року Ethereum (ETH) займає перше місце серед усіх ланцюгів за TVL, домінуючи більше половини ринку. Тим часом, TVL Polygon (POL) становить 760,9 млн доларів, що робить його 13-м за величиною ланцюгом.
Хоча були досягнуті успіхи у відстеженні TVL з часом, Сільверман вважає, що кілька проблем залишаються. Тому він виступив за те, що він називає Chain-Aligned TVL.
За словами Сільвермана, сама назва чітко відрізняє його від традиційного TVL. Цей показник зосереджується на активному використанні активів, а не на їх простій присутності у ланцюзі.
«Знати, скільки USDC або USDT є в ланцюзі, може бути корисним для заголовків, але якщо ці токени просто збирають пил у гаманці і не сприяють нічому, чи дійсно вони додають якусь цінність до екосистеми?» — він запитав.
Щоб проілюструвати свою точку зору, він підкреслив, що утримання 1 млн доларів у USDT у Morpho є, мабуть, набагато кориснішим для ланцюга, його користувачів та екосистеми. Чому? Тому що на платформі він приносить дохід і допомагає збільшити TVL ланцюга, надаючи кредит.
«Це основна ідея Chain-Aligned TVL, яка полягає у загальній вартості активів, що безпосередньо підтримують і зміцнюють їхній базовий ланцюг, незалежно від того, чи утримуються вони нативно або в межах узгоджених протоколів», — розповів Сільверман для BeInCrypto.
Крім того, він сказав, що мета полягає в тому, щоб асоціювати CAT з проєктами, які дійсно додають цінність своїм спільнотам.
Максимізація потенціалу DeFi: як узгоджений з ланцюгом TVL приносить користь користувачам
Керівник Polygon також окреслив переваги, які Chain-Aligned TVL приносить користувачам. Він пояснив, що нюансований спосіб оцінки вартості ланцюга CAT може допомогти користувачам знайти кращі можливості для отримання доходу.
«Ланцюги природно захочуть просувати проєкти, які приносять їм та їхнім екосистемам користь, тому вони, ймовірно, просуватимуть проєкти з вищими Chain-Aligned TVL, що полегшує користувачам знаходження високодохідних можливостей», — зазначив він.
Сільверман також підкреслив, що зосередження на CAT може стимулювати розробку більш ефективних та зручних для користувачів застосунків. Базовий ланцюг буде надавати пріоритет добре інтегрованим проєктам, корисним для його екосистеми.
«Переваги для користувачів включають такі речі, як легші/дешевші/швидші переходи та кращі можливості DeFi», — заявив він.
Крім того, проєкти, керовані CAT, можуть пропонувати кращі процентні ставки та надавати більш захоплюючі враження в таких сферах, як ігри та невзаємозамінні токени (NFT), оскільки розробники заохочуються до підвищення залученості в екосистему.
Переваги не обмежуються лише користувачами. Навпаки, це може мати позитивні наслідки для цілих блокчейнів.
«CAT — це показник, який усі ланцюги можуть використовувати та отримувати з нього користь, щоб краще зрозуміти, на чому слід зосередити свої зусилля з розвитку», — розповів Сільверман для BeInCrypto.
Він зазначив, що одні лише комісії за транзакції не завжди є стійкою бізнес-моделлю для ланцюгів. За словами Сільвермана, зосередження на CAT допомагає приносити довгострокову цінність ланцюгу та його екосистемі, виходячи за межі лише короткострокового доходу від транзакцій.
Тим часом, щоб продемонструвати Chain-Aligned TVL у дії, Сільверман навів приклад розгортання AUSD на Polygon від Agora.
«Хоча інші стейблкоїни можуть мати великі обсяги бездіяльного TVL, вигоду від цього отримує лише емітент, а не ланцюг і не користувачі. З AUSD частина доходу, отриманого з резервів, виділяється в ланцюзі як стимули, що допомагають розвивати протоколи, винагороджувати активних користувачів і зростати економіці ланцюга, навіть коли активи залишаються бездіяльними», — підкреслив він.
Хоча Сільверман представляє вагомий аргумент на користь Chain-Aligned TVL, широке впровадження цього індикатора залишається викликом. TVL домінує в просторі DeFi протягом багатьох років, стаючи стандартом, за яким оцінюються проєкти.
Перехід до більш нюансованого індикатора, такого як CAT, вимагатиме загальноіндустрійної освіти та зміни в тому, як розробники та користувачі оцінюють цінність блокчейну.
Однак, у міру того як екосистема розвивається, а потреба в більш точних оцінках здоров’я ланцюга зростає, такі індикатори, як CAT, можуть поступово набирати популярність, пропонуючи більш стійкий і значущий спосіб вимірювання справжнього впливу ланцюга.
Дисклеймер
Відповідно до принципів проєкту Trust Project, ця авторська стаття представляє точку зору автора і не обов'язково відображає погляди BeInCrypto. BeInCrypto залишається прихильником прозорої звітності та дотримання найвищих стандартів журналістики. Читачам рекомендується перевіряти інформацію самостійно і консультуватися з професіоналами, перш ніж приймати рішення на основі цього контенту. Зверніть увагу, що наші Загальні положення та умови, Полiтика конфіденційності та Дисклеймер були оновлені.
