Після багатьох років занепаду на крипторинку тепер спостерігається потужне повернення первинних пропозицій монет (ICO). Від проєктів, які збирають десятки мільйонів доларів за лічені хвилини, до залучення таких великих гравців, як Kraken і Андре Кроньє, повернення ICO у 2025 році викликає як хвилювання, так і занепокоєння серед інвесторів.
Це початок нового циклу зростання чи прелюдія до чергової спекулятивної бульбашки?
Повернення ICO – коли капітальний голод ринку зустрічається з пом’якшенням регулятивних норм
Повернення ICO не є поодиноким явищем; Це швидко перетворюється на світовий тренд. Протягом кількох тижнів на ринку відбулася низка гучних заходів зі збору коштів. Найпомітнішим прикладом є MegaETH, яка залучила $50 млн всього за п’ять хвилин і досягла оцінки в $1 млрд, що нагадує золоту еру ICO в 2017 році.
У той же час Jupiter (JUP), провідна DEX на Solana (SOL), готується запустити свою нову платформу ICO в листопаді цього року. Тим часом Flying Tulip, останній проєкт від «хрещеного батька DeFi» Андре Кроньє, планує зібрати $800 млн за допомогою публічного продажу токенів FT на власній платформі ICO, а не покладатися на існуючі.
Не тільки нові стартапи, але і гіганти індустрії вступають в гонку ICO нового покоління. Kraken співпрацює з Legion , щоб запустити продаж токенів, сумісних з MiCA, у Європі. Тим часом, Cobie’s Echo представила свою платформу Sonar, дебютувавши з проектом Plasma. Навіть Nomad Capital випустила BuildPad, платформу ICO, призначену для проектів на ранніх стадіях.
Що підживлює це нове повернення ICO, так це зростаючий попит на свіжу ліквідність і регуляторні зміни. Наприклад, Комісія з цінних паперів і бірж США (SEC) нещодавно відкликала свій позов проти ICO Dragonchain, сигналізуючи про потенційне послаблення правозастосування. Цей зсув може прокласти шлях до більш сумісних, прозорих і безпечних моделей випуску токенів, відкриваючи більш стійку еру для збору коштів у мережі.
Експерти попереджають: історія може повторитися, якщо інвестори втратять обережність
У той час як повернення ICO приносить новий оптимізм, експерти виступають з серйозними попередженнями. Співзасновник Berachain вважає , що ICO та публічні пропозиції токенів дійсно повернуться, але стверджує, що масштабні аірдропи приносять більше шкоди, ніж користі, спотворюючи ринкові стимули та завдаючи шкоди дрібним інвесторам.
Ринковий аналітик Хіманшу Мальвія підтримав ці побоювання, вказавши на придбання Echo Coinbase за 375 мільйонів доларів як доказ того, що нова ера ICO віддасть перевагу інституційним інвесторам і крипто-китам, а не роздрібній торгівлі. Результатом, за його словами, є завищені очікування, виснаження ліквідності сталих проєктів та системна нестабільність.
“Ця модель не нова. Механізми видобутку продовжують еволюціонувати, від ICO до IDO, від аірдропів до фармінгу точок, але потік вартості завжди схиляється до тих, хто вже контролює капітал», – попередив він.
Тим часом, Артур Хейс, колишній генеральний директор BitMEX, попереджає , що модель токенів з високим FDV і низьким плаваючим рівнем підриває довіру інвесторів. Він стверджує, що ICO, якщо вони розроблені справедливо, можуть послужити «ліками» для відновлення балансу влади між проектними командами та інвесторами.
Нова хвиля ICO дає шанс переосмислити, як працює ончейн-фандрейзинг коштів, але ризики реальні. Якщо проєкти будуть переслідувати короткостроковий ажіотаж, ринок може знову скотитися в спекулятивний надлишок. Інвестори повинні розглядати ICO не як схему «швидкого збагачення», а як фінансовий експеримент у сфері прозорості та децентралізації.
