Том Лі нещодавно заявив, що ціна біткойна здатна перевищити $100 000 до завершення 2025 року. Така оцінка виглядає вельми амбітною, з огляду на затяжну консолідацію, ослаблення цінового імпульсу та звуження торгового діапазону. Якщо зосередитися на поверхневих індикаторах, ситуація не видається сприятливою: спостерігається виснаження інституційних капіталів, зростання обсягів продажу з боку довгострокових власників і тривала стагнація котирувань.
Утім, залишається один сценарій, який може забезпечити реалізацію прогнозу Лі. Сутність його — не в появі нових покупців. Вирішальне значення може мати поточне позиціонування учасників ринку.
Великі інвестори та впевнені холдери залишаються стримуючим фактором
Перший ризик, відзначений у ціновому прогнозі на біткойн Тома Лі, який аналізували на CNBC, криється саме у динаміці капітальних потоків.
Chaikin Money Flow (CMF) — індикатор, що дозволяє відстежувати припливи й відпливи капіталу — зберігає слабкі значення. З 17 по 23 грудня котирування біткойна зросли незначно, але CMF демонстрував стабільне зниження. Така динаміка, як правило, свідчить про зниження інтересу великих гравців, навіть за формальної відсутності ценових втрат.
Крім того, після 21 грудня показники CMF різко знизилися більш ніж на 200%, лише частково відновившись — приблизно на 68%. Попри певне покращення, індикатор досі знаходиться в негативній зоні; це вказує на домінування відпливу капіталу та відсутність стійких інвестиційних надходжень.
Необхідно розширити аналітичний горизонт? Підписуйтеся на щоденну розсилку від редактора Харша Нотарії тут.
Другий системний виклик формують довгострокові утримувачі активу. Йдеться про гаманці-контрагенти, які історично фіксують доходи в останню чергу.
Упродовж останнього місяця чистий баланс довгострокових власників залишався глибоко негативним. 23 листопада обсяг розпродажу з їхнього боку складав орієнтовно 97 800 BTC щодобово; до 23 грудня цей показник зріс майже до 279 000 BTC на день, що дорівнює приросту у 185%.
Показник засвідчує масштабізацію пропозиції з боку «conviction holders». Якщо позиціонування капіталу і поведінка найбільш терплячих власників розгортаються в негативній площині, підґрунтя для зростання суттєво послаблюється.
Біткойн: єдиний шлях до $100 000
Навіть за наявності цих обмежуючих чинників біткойн не позбавлений опціональності. Водночас сценарій, що лишається, ґрунтується на неочевидному рушії — структурному розподілі коротких позицій.
Баланс ринку в цілому зміщено у бік коротких позиційного навантаження.
Згідно з поточними картами ліквідацій за 30-денний період, загальний обсяг кредитного плече під шорти досягає $3,41 млрд, тоді як сума плеча за довгими позиціями становить близько $2,14 млрд. Це означає, що понад 60% від загального кредитного навантаження розраховано на падіння ціни.
За такої конструкції ринку ціновий прорив можливий навіть із мізерною участю покупців — через реалізацію примусових ліквідацій у разі зміщення тренду за сценарієм короткого squeeze. Інакше кажучи, активу не конче потребувати притоку нових інвесторів; достатньо, щоб утримувачі шортів суттєво помилилися у прогнозах.
Раптовий імпульс угору провокує масове закриття шортів, а це запускає ланцюгову закупку за ринковими цінами. Така структура здатна стимулювати лавиноподібне «витискання» навіть при обмеженій реальній ліквідності, якщо імпульс підтримується подальшими ліквідаціями.
Фактично, це майже єдиний залишковий механізм для швидкого руху ціни вгору в нинішніх умовах. Найбільші кластери ліквідації шортових позицій сформувались у діапазоні $88 390–96 070. Показово, чи зможе біткойн хоча б частково проникнути в цю зону найближчим часом.
Біткойн: рівні цін, які визначають правоту Тома Лі
Для запуску процесу ліквідацій на короткому плечі, актив має подолати критичні рівні ціни.
Перший ключовий бар’єр розташований поблизу $91 220. Утримання ціни вище цієї позначки відкриває ліквідації по шортах із меншим плечем, що покращить локальну динаміку.
Водночас основний тригер сконцентровано в районі $97 820 — тут неодноразово відбувався розворот ціни від середини листопада, і саме тут розташована найвища концентрація коротких ліквідацій. Прорив цього порогу різко підніме ризик для всього плеча обсягом $3,41 млрд.
У разі запуску такого сценарію, біткойн потенційно здатний швидко досягти психологічного рівня $100 380 — навіть без суттєвого залучення додаткових капіталів чи стабільної підтримки з боку довгострокових тримачів. Однак фактори для інвалідованого сценарію залишаються прозорими.
Якщо біткойн не зможе відновитися вище позначки $91 220 та залишатиметься в діапазоні з переважаючим горизонтальним рухом, домінуватимуть слабкість індикатора CMF (Chaikin Money Flow) та розпродажі з боку довгострокових власників. За такої кон’юнктури короткострокове закриття шортів залишається нереалізованим, а цільовий ціновий орієнтир, озвучений Томом Лі, недосяжний. Станом на поточний час біткойн утримується між високоліквідним продажем з переконанням та позиціями із залученням кредитного плеча.
Ключовим чинником для реалізації даного прогнозу виступає лише одне – чи будуть учасники ринку, що відкрили короткі позиції, змушені до примусового закриття своїх контрактів.
