Майкл Сейлор наголосив на розвороті у стратегії компанії від мінімумів 2022 року, зазначивши, що на сьогодні резерви у біткойні (BTC) та готівці перевищують боргові зобов’язання приблизно на $48 млрд. Його заява пролунала на тлі суттєвого відхилення вартості привілейованих акцій STRC MicroStrategy від цільового рівня $100.
Сейлор акцентує на багаторічному результаті, однак учасники ринку висловлюють сумніви щодо стійкості нового інструмента фінансування під біткойн.
Як стратегія MicroStrategy вийшла з мінімумів 2022 року
У жовтні 2022 року компанія, яка тоді мала назву MicroStrategy (MSTR), акумулювала близько 130 000 BTC. Через кілька тижнів після колапсу FTX, що спричинив падіння курсу біткойна нижче $16 000, за словами Сейлора, боргове навантаження перевищувало резерви у BTC та готівці приблизно на $300 млн.
З огляду на проведений у 2024 році спліт акцій 10-до-1, папери торгувалися поблизу $13. Сьогодні, за наведеною Сейлором інформацією, ситуація докорінно змінилася.
MicroStrategy мобілізувала понад $60 млрд та наразі утримує близько 843 700 BTC — понад будь-яка інша публічна компанія. За словами Сейлора, відновлення позицій підтверджує ефективність обраної стратегії та виправдовує довгострокову впевненість.
«Коли я виступав у жовтні 2022 року, біткойн торгувався на рівні близько $20 000… Сьогодні наші резерви у BTC та USD перевищують борг приблизно на $48 млрд. Дякую всім, хто довіряв, зберігав стійкість та мислив довгостроково», — написав Сейлор у публікації.
Слідкуйте за нашими оновленнями на X, щоб оперативно отримувати новини
Чому STRC втратила підтримку на рівні $100
STRC — це Variable Rate Series A Perpetual Stretch Preferred Stock, створена з таргетом $100. Компанія коригує дивіденд щомісяця задля утримання вартості на цьому рівні. Ставку вже неодноразово підвищували, наразі вона складає 11,5%.
Як вказано у корпоративних матеріалах, STRC не має забезпечення у вигляді біткойн-активів і лише дає переважне право на залишок активів під час ліквідації. Фактично — це борговий інструмент, а не прямий еквівалент біткойна.
Проте вартість акцій не тримається на цільовому рівні. Останнім часом вони торгувалися у верхньому діапазоні $80, падіння нижче паритету $100 сталося в період розпродажу.
За умов, коли біткойн торгується близько $63 700, падіння STRC стало наслідком розкручування кредитного плече та призупинення нових випусків. MicroStrategy може розміщувати STRC тільки за ціною не нижче $100, відповідно значна знижка пригальмовує інтенсифікацію закупівель біткойна.
Впевненість проходить справжню перевірку на міцність
Прихильники залишаються спокійними. Мікаель ван де Поппе, засновник MN Capital, заявив, що STRC не зможе вийти з цього циклу, якщо біткойн не знизиться до $10 000, і прогнозує відновлення до паритету вже протягом найближчого тижня.
Окремі учасники ринку вбачають причину не у конструкції, а у недостатній комунікації з інвесторами.
Криптоаналітик Джеймс Ван Стратен переконаний, що панічні настрої обумовлені хибними уявленнями про STRC. За його оцінками, близько 80% акцій зосереджені у роздрібних інвесторів.
«$STRC не є стейблкойном, він не може “відв’язатися”. … Проблема виникла саме з меседжем [Сейлора]. Неможливо очікувати “жодної копійки волатильності”, коли базовий актив характеризується волатильністю на рівні 40–50, а основна частина утримувачів – роздрібні трейдери», – зазначив аналітик у коментарі.
Побоювання щодо масштабних розпродажів не виникли спонтанно. Strategy здійснила свій перший продаж біткойнів у 2022 році, реалізувавши 704 BTC з податковою метою й оперативно викупивши аналогічний обсяг трохи згодом.
Цього року компанія продала ще 32 BTC для покриття дивідендів. Економіст Пітер Шифф охарактеризував структуру як «картковий будинок» на тлі синхронного зниження STRC, MSTR і біткойна.
Поточний часовий контекст підсилює напругу для акціонерів. Власники акцій схвалили перехід на виплату дивідендів STRC двічі на місяць – таке нововведення реалізується з кінця червня.
