Основний фондовий індекс Шанхаю досяг найвищого рівня закриття за останнє десятиліття 18 листопада 2025 року. Інвестори з Китаю суттєво наростили позиції в енергетичному, золотодобувному та оборонному секторах на тлі конфлікту з Іраном — цей тренд ілюструє причину сталого відтоку китайського капіталу з ринку криптовалют.
Ріст, підсилений жорсткішими заходами Пекіна щодо контролю внутрішньої ліквідності напередодні Всекитайських зборів народних представників, додатково зменшує й без того незначні перспективи притоку китайських інвестицій у криптовалютний сектор найближчим часом.
Аналіз двох ринків
Shanghai Composite Index додав 0,5% і сформував сесію на рівні 4 182,6 пункту, що є абсолютним піком із червня 2015 року, попри переважання негативної динаміки на більшості фондових ринків Азії через геополітичне напруження. CSI300, що охоплює акції провідних компаній Китаю, зріс на 0,4%.
Зростання індексу обумовлене різким підвищенням котирувань акцій енергетичного сектору та компаній «тихої гавані». Папери CNOOC, PetroChina, Sinopec продемонстрували суттєве зростання після найпотужнішого за чотири роки стрибка нафтових цін. Індекс китайських добувачів золота піднявся на 7%, оборонний сегмент також додав у вартості. Акції судноплавних компаній, зокрема Nanjing Tanker і COSCO Shipping, досягли позначки денного ліміту зростання 10%.
Натомість ситуація в Гонконгу — єдиному регульованому ринку, доступному для китайських інвесторів для отримання експозиції через біржові криптовалютні фонди — склалася протилежно. Hang Seng Index просів більш як на 2% до мінімуму за два місяці, найбільші втрати зафіксовані в IT-, медичному й туристичному секторах. Всі гонконзькі криптовалютні ETF знизилися: ChinaAMC Bitcoin ETF (3042.HK) — мінус 2%, Bosera HashKey Bitcoin ETF (3008.HK) — мінус 2,3%, Harvest Bitcoin Spot ETF (3439.HK) — мінус 2,4%. Папери фондів Ethereum також продемонстрували від’ємну динаміку.
Важливість цього для криптовалют
Розбіжності між динамікою в Шанхаї та Гонконзі підкреслюють інституційну перешкоду для розгортання криптовалют всередині китайських інвестиційних пулів.
Інвестори із материкового Китаю і далі не мають прямого доступу до ETF на спотовий біткойн та Ethereum у Гонконзі. Потенційні механізми — включно з програмою QDII чи Cross-boundary Wealth Management Connect у зоні Великої затоки — залишаються на рівні обговорень серед галузевих аналітиків і юристів, не набуваючи конкретної нормативної форми. Розширення у січні 2025 року схеми Wealth Connect у GBA лишило незначний простір для оптимізму — криптовалютні продукти так і не були чітко інтегровані до переліку дозволених.
За сприятливої динаміки ринку акцій у Шанхаї, підживленої очікуваннями політичної підтримки напередодні засідання Всекитайських зборів народних представників (відкриття — 5 березня), мотивація для перерозподілу китайського капіталу в альтернативні класи активів, зокрема цифрові, зводиться до мінімуму.
Пекін багато років проводить політику підтримки внутрішнього ринку на тлі зовнішніх кризових явищ. Гонконг, що залишається відкритим для міжнародних потоків, історично виступає амортизатором зовнішніх ризиків. Поточна ситуація є типовою: ідентичний геополітичний тригер, який стимулював зростання енергетичних компаній у Шанхаї, призвів до просідання Hang Seng. Котирування ETF на криптовалюти синхронно знизилися. Якщо напруга на Близькому Сході посилиться, золото, найімовірніше, лишатиметься пріоритетним інструментом збереження капіталу для інвесторів із Китаю, тоді як біткойн, навпаки, відчуватиме зростаючий низхідний тиск.
Фактор NPC
Щорічна парламентська сесія в Пекіні — додатковий визначальний чинник. Очікується оголошення цілі зростання ВВП на 2026 рік у діапазоні 4,5–5% та затвердження основних параметрів 15-ї П’ятирічної програми з фокусом на внутрішньому попиті, автономії в технологічній сфері та стимуляції споживання.
Політична канва чітко сигналізує: Пекін прагне утримувати обіг капіталу в межах національної фінансової екосистеми — це передусім A-shares, державні облігації, цільові інвестиційні структури. Витік у високоволатильні зовнішні активи блокується системними механізмами.
Геополітичні потрясіння зазвичай мають обмежений вплив на середньострокову динаміку китайських A-shares. Інструментарій державної підтримки — закупівлі через спеціальні фонди, адміністративні обмеження торгівлі — дає змогу Пекіну екранувати внутрішній ринок від зовнішньої волатильності. Період до старту NPC лише зміцнює цю тенденцію.
Для криптовалют комплексні умови залишаються вкрай несприятливими: акції на материковому ринку зростають, державна підтримка очікується, рух капіталу за кордон і надалі жорстко контролюється.
Біткойн опинився під перехресним вогнем
Біткойн також не зміг продемонструвати функції захисного активу протягом епізоду з іранським конфліктом. Після падіння до $63 000 у суботу на тлі ударів США та Ізраїлю, котирування BTC короткочасно відновилися вище $68 000 після появи новини про смерть Аятоли Хаменеї, але на ранок консолідувалися поблизу $66 000 — рівня, що передував початку конфлікту.
За даними CoinShares, виведення коштів із глобальних криптовалютних інвестиційних фондів триває пʼятий тиждень поспіль, їх сукупна сума перевищила $4 млрд. Минулого тижня зафіксовано $288 млн нових відтоків, торговельний обсяг впав до $17 млрд — це мінімум із липня 2025 року. З початку року біткойн подешевшав на 23% і поступається максимальній позначці, встановленій у жовтні 2025 року ($126 000), майже на 48%.
В умовах абсорбції ліквідності через акції на материковому ринку, тиску на майданчиках Гонконгу та сприйняття криптовалют більше як ризикового активу, а не «цифрового золота», ймовірність істотних надходжень китайського капіталу у криптовалюту видається віддаленою — щонайменше зараз.
