За умов зниження ціни біткойна більш ніж на 40% від жовтневого історичного максимуму лише за останні п’ять місяців і сумарних втрат ринкової капіталізації криптовалют майже на $2 трлн, поточна фаза ринку однозначно відповідає фазі ведмежого тренду. Основне питання – де межа такого періоду?
Під тиском цінової слабкості починаються структурні перетворення. Згідно з матеріалами останньої дискусії BeInCrypto Expert Council за участю лідерів Standard Chartered, Bitwise та керівників інституційних крипторинків, подолання ведмежої динаміки має стати наслідком поєднання низки каталізаторів, що поступово акумулюються у системній площині.
Великий Прекрасний Законопроєкт
Починаючи з початку 2025 року в США фіксуються численні рішення, які формують сприятливий регуляторний ландшафт для криптовалют. GENIUS Act відкрив шлях для стейблкойнів, а SEC відмовилася від підходу до регулювання шляхом правозастосування.
Водночас наймасштабніший американський законопроєкт у сфері крипторинку досі розглядається, оскільки банківський сектор продовжує чинити опір впровадженню прибутків зі стейблкойнів. Йдеться про CLARITY Act.
Законопроєкт, що регламентує структуру ринку цифрових активів, визначить органи, відповідальні за нагляд у сфері цього регулювання. За умови ухвалення, документ, ймовірно, сприятиме розширенню участі банків, менеджерів активів і платіжних компаній.
На тлі ринкової обережності та макроекономічних ризиків CLARITY Act потенційно може стати потужним сигналом для підвищення довіри до цифрових активів.
Відновлення технологоакцій та загальна макросереда
Крипторинки залишаються істотно корельованими з акціями технологічного сектору, а також з іншими класами ризикових фінансових активів. Падіння технологічних гравців часто спричиняє посилення волатильності в криптовалютах.
Останні зниження цін відбувалися паралельно з домінуючим ризик-оф-середовищем, тиском на акції технологічних компаній та очікуванням жорсткіших фінансових умов.
Зокрема, індекс NASDAQ-100 Technology Sector з початку року зберігає падіння понад 2%.
Через потужну кореляцію криптовалютам буде складно сформувати стійке зростання без змін макроекономічного контексту.
Реальні сигнали для відновлення криптосектора цілком можуть виникнути поза власне межами сектору цифрових активів.
Повернення інституційних потоків ETF
Інституційний попит набув статусу одного з найвпливовіших чинників, що визначають динаміку крипторинку. Періоди значних притоків у біткойн-ETF у 2024–2025 роках супроводжувалися поглинанням великих обсягів ринкової пропозиції.
Нинішня корекція супроводжувалася суттєвим відтоком коштів з ETF, що загострило тиск продажу.
Зміна цієї тенденції може інтерпретуватися як ознака повернення довгострокових інвесторів, які сприймають чинний рівень цін як точку для стратегічного входу.
Інституційний капітал зазвичай рухається повільно. Однак його повернення має здатність докорінно змінювати ринкову динаміку.
«Вони почнуть вважати ціни біткойна у $50 000–60 000 надзвичайно привабливими для середньострокових рішень», – зазначає Джефф Кендрик із Standard Chartered.
Agentic Finance та новий блокчейн-наратив
Ще одним можливим каталізатором вважається новий технологічний наратив, сформований автоматизованими цифровими фінансами.
Agentic finance позначає застосування агентів на основі штучного інтелекту, здатних автономно виконувати фінансові операції, управляти активами та взаємодіяти з блокчейн-мережами.
Хоча концепція ще перебуває на початковій стадії розвитку, ключові платіжні й технологічні компанії все частіше обговорюють створення автоматизованих фінансових систем на базі блокчейну.
За умови трансформації таких ідей у комерційні продукти й зростання транзакційної активності, це потенційно укріпить довгострокову доцільність впровадження децентралізованих інфраструктур.
«Поява agentic finance як нового наративу для криптоіндустрії – на мою думку, вагомий і перспективний каталізатор», – зазначив Метт Хуган.
Прогрес у зниженні квантових ризиків
Загрози, пов’язані із розвитком квантових обчислень, періодично повертаються як один з потенційних ризиків для довгострокової безпеки блокчейна.
Хоча наразі відповідний ризик залишається переважно теоретичним, окремі представники криптовалютної спільноти наполягають на необхідності підсилення криптографічних захистів.
Розробники, які працюють над стратегіями пом’якшення впливу розвитку квантових обчислень, здатні мінімізувати одну з ключових невизначеностей, присутніх на ринку. Навіть поступове впровадження рішень у сфері квантостійкої криптографії може слугувати чинником довіри з боку інвесторів, які зосереджують увагу на довгострокових технологічних ризиках інфраструктури.
«Прогрес у сфері квантових рішень від core-розробників біткойна», — зазначив Hougan, — «може стати відповіддю на занепокоєння інвесторів, які уважно стежать за цією проблематикою».
Волатильність знижується та структура ринку зміцнюється
Одна з відмінностей між поточним спадом і попередніми періодами криптозими полягає у відсутності масових індустріальних дефолтів. У минулі ведмежі ринки, особливо у 2022 році, ситуацію визначали саме крахи масштабних структур.
Наразі ринок демонструє вищу стійкість. Технологічна інфраструктура зазнала суттєвого прогресу, залученість фінансових та інституційних учасників зросла, волатильність знизилася в порівнянні з попередніми циклами.
Зменшення волатильності зазвичай стимулює повернення інвесторів: ринки перестають виглядати хаотичними та стають більш прийнятними для вкладень.
Ринок змінюється поступово, а не за одну ніч
Фінальне повідомлення від ради: відновлення ринку цифрових активів навряд чи відбудеться за рахунок єдиного драматичного імпульсу.
Ймовірніше, наступний висхідний цикл поступово почнеться з низки послідовних структурних змін, які поетапно відновлюватимуть довіру учасників ринку.
«Зазвичай мене запитують, який саме тригер визначає нижню точку ринку», — сказав Hougan. — «Але це не зовсім коректна модель мислення… Я уявляю собі терези: ти поступово докладаєш камінці на одну зі сторін, і вони ледь помітно змінюють рівновагу».
Якщо разом з цим припущенням погодитися, завершення поточного ведмежого етапу, імовірно, не характеризуватиметься моментальним переломним моментом. Скоріше за все, це відбуватиметься непомітно — послідовністю окремих факторів та тригерів.
