S&P Dow Jones Indices та Pantera Capital оголосили про запуск S&P Pantera Digital Asset Index — нового криптовалютного бенчмарку, у якому відсутній біткойн (BTC).
Генеральна директорка Кеті Клей зазначила, що біткойн не проходить базовий критерій індексу: він не забезпечує реальний протокольний дохід, а переважно торгується на основі спекуляцій.
Як індекс формує вагу токенів
У складі індексу — 18 активів. П’ять найбільших позицій займають Ether (ETH), Binance Coin (BNB), Solana (SOL), Tron (TRX) і Hyperliquid (HYPE) — децентралізована біржа деривативів.
Бенчмарк формує вагу активів пропорційно ринковій капіталізації та переглядає структуру раз на квартал. Жодний актив не може перевищувати 35% у структурі, інші — не більше 20%. Такі обмеження відображають політику S&P щодо традиційних біржових індексів.
Кеті Клей розглядає завдання — перенести індексну дисципліну фондового ринку у сферу цифрових активів. Вона віддає перевагу протоколам з підтвердженою економічною активністю на противагу проєктам, що мають лише брендове впізнавання.
Методологія створена у співпраці з засновником Pantera Дэном Морхедом. З моменту запуску першого криптофонду у 2013 році компанія управляє понад $3 млрд у межах трьох незалежних стратегій.
«S&P Dow Jones Indices допомагають інвесторам відфільтровувати інформаційний шум, пропонуючи еталонні інструменти з високою довірою.»
Кеті Клей, CEO S&P Dow Jones Indices
Wall Street наближається до «альткойн-сезону»
Виключення біткойна висвітлює поглиблення розбіжностей у підходах до визначення цінності криптоактивів на інституційному рівні. Для низки організацій саме наявність підтверджених доходів стає ключовим фактором — ця логіка підриває класичну домінуючу позицію біткойна як ринкового лідера. Досвід Pantera в інституційному доступі до цифрових активів свідчить про можливу появу нових бенчмарків із подібними критеріями.
Запуск індексу відбувається на тлі зростання очікувань серед роздрібних учасників щодо початку altcoin season, хоча підтвердження сигналів поки не досягнуто. Altcoin Season Index від CoinGlass піднявся до 58 у середині липня, продовжуючи зростання після стрибка до 64, що відбувся 4 червня. Це вище за нейтральне значення, однак не дотягує до 75 — рівня, який зазвичай інтерпретують як підтвердження ротації портфелів у напрямі альткойнів.
За каналами інституційних потоків проявляється паралельна динаміка: під час експертної дискусії BeInCrypto у березні основні алокатори звужували вибір виключно до біткойна, Ethereum і декількох ключових DeFi-протоколів.
Бенчмарк із відбором за доходністю, на кшталт S&P Pantera Digital Asset Index, створює для професійних портфельних керуючих прозорий і комплаєнтний інструмент. Завдяки йому портфель отримує експозицію до великих альткойнів із реальними користувацькими сценаріями, виключаючи мемкойни та суто спекулятивні мережі.
У разі масштабування подібного підходу іншими провайдерами індексів, ротація інституційного капіталу в обрані альткойни може відбутися на більш ранньому етапі. Вочевидь, це — ще до того, як роздрібні інвестори побачать підтвердження широкого altcoin season у стандартних індикаторах.
