Американський ринок крипто-ETF (біржових фондів) наближається до переломного моменту. Прогноз Bitwise Asset Management на 2026 рік передбачає запуск понад 100 нових криптовалютних ETF, що зумовлено спрощеними стандартами лістингу Комісії з цінних паперів та бірж (SEC), які набудуть чинності з жовтня 2025 року.
Хоча поточний прогноз окреслює перспективи досягнення біткойном, Ethereum та Solana нових історичних максимумів, аналітик Bloomberg ETF Джеймс Сейффарт застерігає, що суттєва консолідація ринку може стати неминучою внаслідок його перенасичення.
Bitwise сформулювала низку прогнозів на 2026 рік, які охоплюють ринки криптовалют та ETF. Інвестори, безсумнівно, уважно відстежуватимуть ці твердження, що походять від керівництва фонду криптоіндексів:
- біткойн, Ethereum та Solana досягнуть нових історичних максимумів.
- біткойн порушить чотирирічний цикл та встановить нові історичні максимуми.
- Волатильність біткойна буде нижчою, ніж у Nvidia.
- ETF придбають понад 100% нового обсягу біткойна, Ethereum та Solana в умовах прискореного зростання інституційного попиту.
- Криптовалютні акції перевершать акції технологічного сектору за показниками ефективності.
- Відкритий інтерес на Polymarket досягне нового історичного максимуму, перевищивши показники, зафіксовані під час виборів 2024 року.
- Стейблкойни (stablecoins) будуть звинувачені у дестабілізації валюти однієї з країн, що розвиваються.
- Обсяг активів під управлінням (AUM) ончейн-сховищ подвоїться.
- Ethereum та Solana досягнуть нових історичних максимумів (за умови прийняття Закону CLARITY).
- Половина фондів університетів Ліги плюща інвестує в криптоактиви.
- Понад 100 криптовалютних ETF буде запущено у США.
- Кореляція біткойна з фондовими ринками знизиться.
Одинадцятий прогноз привернув значну увагу, спричинивши особливе занепокоєння серед аналітичної спільноти. Очікуваний сплеск запусків криптовалютних ETF є наслідком суттєвих регуляторних змін.
У вересні 2025 року SEC запровадила уніфіковані стандарти лістингу для трастових акцій на основі товарних активів, що охоплюють також криптоактиви.
«Декілька провідних бірж подали до SEC пропозиції щодо внесення змін до правил для прийняття уніфікованих стандартів лістингу для трастових акцій на основі товарних активів. Кожна з вищезгаданих пропозицій щодо зміни правил… пройшла процедуру повідомлення та коментування. Цей наказ затверджує Пропозиції у прискореному порядку», – йшлося у заяві SEC.
Ця зміна дозволяє ETF проводити лістинг без індивідуального розгляду, що значно скорочує затримки та зменшує невизначеність.
Bitwise очікує, що ця регуляторна прозорість сприятиме поглибленню інституційного впровадження та припливу нових капіталовкладень у криптовалютні ETF протягом 2026 року.
«Я повністю погоджуюся з Bitwise у цьому аспекті, – зазначив Сейффарт. – Також вважаю, що ми спостерігатимемо значну кількість ліквідацій серед продуктів крипто-ETP. Це може статися наприкінці 2026 року, але найбільш ймовірно – до кінця 2027 року. Емітенти виводять на ринок величезну кількість продуктів».
За даними Bloomberg, наразі функціонує 90 крипто-ETP, під управлінням яких знаходиться $153 млрд, при цьому 125 заявок на реєстрацію очікують розгляду. біткойн займає провідну позицію з $125 млрд у 60 продуктах, тоді як Ethereum посідає наступне місце з $22 млрд у 25 ETF.
Альткойни, такі як XRP та Solana, зберігають нішевий статус, представлені 11–13 продуктами кожен, із загальним обсягом активів від $1,5 млрд до $1,6 млрд. Це вказує на зростаючі ризики насичення ринку.
В умовах потенційного перенасичення ринку аналітики прогнозують посилення прямої конкуренції за інвестиційний капітал. Історичні тенденції, однак, спонукають до обережності: приблизно 40% ETF, запущених з 2010 року, згодом були ліквідовані, нерідко через недостатній обсяг активів або низький торговий оборот.
Застереження Сейффарта відображає ширше занепокоєння, що стрімке розширення ринку часто передує його консолідації. Криптовалютні ETF, яким не вдасться залучити достатній обсяг активів під управлінням (AUM), диференціювати свої стратегії або створити міцні дистрибуційні мережі, можуть зіткнутися з раннім припиненням діяльності.
Продукти, що пропонують спеціалізовані стратегії експозиції, можливості отримання доходу або індивідуалізовані профілі ризику, можуть зайняти стійкі позиції на ринку.
Кріс Матта, генеральний директор Liquid Collective, поділяє це занепокоєння у контексті «зомбі-проєктів», характеризуючи криптоактиви з ринковою капіталізацією $1 млрд і вище, які, однак, демонструють мінімальний розвиток.
«Можливо, нездатність підтримувати ETF на традиційних ринках стане більш значущим індикатором та призведе до більшого розкиду показників ефективності між активними та неактивними криптоактивами», – зазначив Матта.
Відтак, інвесторам, які входять у сферу ETF, доведеться виявляти надзвичайну вибірковість. Торгова ліквідність, точність відстеження індексу, структури комісій та репутація емітента стануть вирішальними факторами у розрізненні життєздатних продуктів від тих, що, ймовірно, не витримають конкуренції.
Водночас, бичачі прогнози Bitwise вказують на те, що провідні ETF, пов’язані з основними активами, можуть і надалі отримувати вигоду від стабільних інституційних припливів капіталу.
Очікувана хвиля ліквідацій до кінця 2027 року, ймовірно, трансформує цей сектор, сприяючи консолідації капіталу серед найсильніших продуктів.
Попри потенційні деструктивні наслідки, цей процес зрештою може зміцнити американський ринок крипто-ETF шляхом:
- усунення нежиттєздатних пропозицій;
- уточнення вибору для інвесторів;
- виокремлення диференційованих стратегій.
Питання залишається відкритим: у переповненому секторі ETF, які продукти зуміють вижити, а які приєднаються до зростаючого переліку забутих «зомбі-активів» криптоіндустрії?
