Біткойн стикається з новим макроекономічним тиском після того, як останній звіт щодо праці у США засвідчив вищу за очікування динаміку ринку праці, що спричинило підвищення дохідності казначейських облігацій та знизило ймовірність швидкого зниження облікової ставки Федеральною резервною системою.
Економіка США у січні додала 130 000 робочих місць, що майже вдвічі перевищує консенсус-прогнози. Паралельно рівень безробіття знизився до 4,3%, що демонструє збереження стійкості ринку праці.
Найбільш ранжована динаміка зайнятості, хоча й позитивна для базових макроекономічних показників, ускладнює перспективи для ринків ризикових активів, зокрема біткойна.
SponsoredСильні дані щодо зайнятості відкладають очікування зниження ставки
Ринки очікували потенційного зниження ставок найближчими місяцями на тлі побоювань щодо сповільнення зростання. Однак збереження високої стійкості ринку праці зменшує терміновість монетарного пом’якшення.
Це зумовило зміну очікувань інвесторів щодо монетарної політики Федеральної резервної системи.
Облігаційний ринок миттєво відреагував. Дохідність 10-річних казначейських облігацій США зросла до рівня 4,2%, піднявшись на кілька базисних пунктів після виходу звіту. Доходність дворічних цінних паперів також підвищилася, що вказує на зниження ймовірності негайних змін облікової ставки.
Підвищення дохідності призводить до посилення фінансових умов. Вартість запозичень зростає у всіх сегментах економіки, а розрахункові дисконтні ставки щодо ризикових активів також підвищуються.
Sponsored SponsoredБіткойн: чому підвищення прибутковості тисне на ринок
Біткойн відрізняється високою чутливістю до змін ліквідності. За підвищення дохідності державних облігацій капітал часто переорієнтується на такі інструменти із заданою прибутковістю.
Зазвичай зростання дохідності супроводжується зміцненням долара. Посилення долара знижує глобальну ліквідність та робить спекулятивні активи менш привабливими для портфельних інвесторів.
Ця сукупність факторів утворює суттєві перешкоди для криптовалютного ринку.
SponsoredПопри те що біткойн короткотривало стабілізувався поблизу позначки $70 000 раніше цього тижня, статистика щодо зайнятості підвищила ризик нової хвилі волатильності. За відсутності чітких сигналів щодо змін монетарної політики ФРС ліквідність залишатиметься обмеженою.
«Для біткойна цей звіт є чинником короткострокового тиску. Показник такого масштабу знижує ймовірність зниження ставки в березні та зміцнює ринкову віру у паузу ФРС на рівні 3,50%-3,75%. Каталізатор у вигляді дешевих грошей для ризикових активів відсувається у часі. Варто очікувати зміцнення долара та репрайсингу дохідності, обидва ці чинники тиснуть на BTC, закладаючи діапазонну динаміку в найближчій перспективі», – зазначив Девід Ернандес, спеціаліст з криптоінвестування 21shares для BeInCrypto.
Структура ринку підсилює макрострес
Нещодавній обвал на ринку продемонстрував підвищену чутливість біткойна до макроекономічних коливань. Потоки в ETF, хеджування з боку інституційних учасників та використання фінансового плеча здатні прискорювати рухи за умов посилення фінансових обмежень.
Стійкіший ринок праці сам собою не гарантує зниження ціни біткойна. Проте він знижує вагомість одного з основних бичачих драйверів – очікувань пом’якшення монетарної політики.
Sponsored Sponsored«У короткостроковій перспективі біткойн виглядає захисно. Орієнтирна технічна позначка – $65 000. Водночас, якщо поточна статистика виявиться локальним відхиленням, а не ознакою тривалого перегріву економіки, до кінця року ФРС все ще може знизити ставку. У такий момент обмежена пропозиція біткойна знову набуде ключового значення. Сильна макростатистика сьогодні, ймовірно, сповільнить темпи зростання, проте не нівелює довгострокову бичачу тезу», – прокоментував Ернандес.
Висновки
Останній звіт щодо зайнятості у США підтверджує сценарій «вища ставка на довше» для грошово-кредитної політики.
Для біткойна така кон’юнктура не є негайно критичною. Однак вона істотно ускладнює підтримку стійкого зростання.
За відсутності покращення умов ліквідності або зниження дохідності базових облігацій, макроекономічний фон на ринку криптоактивів наразі набуває обережного, а не стимулюючого характеру.
