Розробити swap DApp доволі нескладно. Проте експлуатація цього рішення в реальних ринкових умовах — із присутністю ботів, арбітражних стратегій та нестабільної ліквідності — суттєво ускладнює задачу. BeInCrypto зустрівся з Андрієм Федоровим, директором з маркетингу та розвитку бізнесу STON.fi (STON.fi) під час Consensus Hong Kong, щоби з’ясувати, як цей процес виглядає на практиці.
STON.fi стартував як AMM (автоматизований маркетмейкер) на блокчейні TON — інтерфейс для обміну з пулами ліквідності. Згодом виник Omniston, протокол агрегації ліквідності, як відповідь на фрагментацію ринку: наявність декількох DEX-рішень на TON примушувала користувачів самостійно порівнювати котирування на різних протоколах. Завданням Omniston було усунення цієї неефективності шляхом концентрації ліквідності в єдиній точці доступу.
Агрегація спрацювала. Але масштабування виявило нові обмеження.
SponsoredВиробництво: три ключові уроки
Федоров відверто говорить про початкові складнощі. «Спочатку був лише один токен, і технологічно усе реалізувати було досить просто. Активність була низькою, база користувачів — обмеженою. Але згодом обсяг експлуатації різко зріс».
Перший урок — масштабування. І користувацький, і серверний рівень не витримали неочікуваного навантаження. Другий аспект — менш очевидний: мульти-хоп обміни, коли угода проходить через проміжні токени, показували свою ефективність у тестах, однак реальні умови проявили екстремальні сценарії. «В теорії кожний хоп відпрацьовує бездоганно, — зазначає Федоров. — У реальності збігається безліч транзакцій, ліквідність переміщується між пулами, і кілька DEX синхронно оновлюють стан. Перша частина операції може виконатись, друга — вже ні».
Ще один суттєвий висновок стосується зростання складності. Початкова модель передбачала обмежене коло учасників: користувачі здійснюють обміни, провайдери ліквідності забезпечують резерви. Фактична експлуатація додала арбітражерів, торгових ботів, складніші динамічні сценарії взаємодії, яких першопочатково не врахували. «Заздалегідь прорахувати всі відхилення навряд чи доцільно. Необхідний запуск — тоді бачиш, що ламається, і оперативно усуваєш».
Зараз STON.fi акумулює 80–90% всього DEX-обігу на TON, фактично формуючи ядро swap-операцій у цій екосистемі. Проте кросчейн-обміни, закладені у дорожню карту, створять нову відправну точку. «Базові принципи залишаться, втім ризики будуть іншими».
Агрегації було недостатньо
Початковою ідеєю Omniston було з’єднання всіх DEX-пулів TON із пошуком оптимального маршруту. Проте обсяг публічної ліквідності обмежений. Якщо жоден постачальник не розмістив активи в певній парі, найкращий алгоритм маршрутизації не дасть результату.
Sponsored Sponsored«Іноді учасники ринку просто не готові додавати ліквідність у конкретний пул», — пояснює Федоров. — «Якщо користувач прагне обміняти токен у такому пулі, хороша ціна недоступна через відсутність активів».
Вирішенням стали escrow swap-угоди — паралельний маршрут виконання, що використовує приватну ліквідність професійних маркет-мейкерів (так званих «resolverів»). Omniston тепер для кожної транзакції оцінює публічне й приватне джерело ліквідності, обираючи той шлях, що забезпечує вигіднішу умову.
«Це не універсальна відповідь — нам потрібні обидва варіанти. Лише так формується оптимальний користувацький досвід».
Токенізовані акції як стрес-тест
Ефективність escrow-моделі стала очевидною після інтеграції STON.fi та xStocks — токенізованих представлень американських акцій, емітованих Backed Finance. Формально — це TON-jetton, але їхня поведінка на ринку має важливі відмінності від нативних криптовалютних токенів.
Найбільш складна проблема — ліквідність: на відміну від класичних криптопар, для xStocks все ще бракує глибоких AMM-пулів. Технічно підтримка є, проте додатковий маршрут escrow дозволяє користувачам залучати суттєвіший обсяг ліквідності. На практиці, основний обсяг xStocks проходить саме через escrow.
З позиції користувача, згідно із Федоровим, робота має залишатися абсолютно ідентичною звичайному обміну. «Мета — усунути будь-яку технологічну складність для клієнта. Під капотом — складні механізми, але зовні це непомітно».
SponsoredСамостійне зберігання: головний компроміс
Федоров відзначає й обмеження повністю non-custodial (некостодіальної) моделі роботи.
«Часом на ринку з’являються рішення із блискавичним зростанням — широка база користувачів, значний обіг. З точки зору бізнесу, інтеграція з ними забезпечила б ривок майже миттєво. Проте більшість таких продуктів — централізовані. Якщо я ставлю їхні API перед технічним департаментом, відповідь однозначна: так не працює». STON.fi залишається некостодіальним. Користувачі зберігають активи у власних гаманцях, операції виконуються смартконтрактами.
Централізовані інтеграції реалізуються швидко — часто достатньо API-з’єднання. DeFi ж потребує довіри до смартконтрактів, де активи не покидають гаманець користувача. «Можна було б приростати швидше, якщо поступитися питанням зберігання активів. Але тоді ми створювали б не DeFi-інфраструктуру, а черговий шар класичного фінтеху».
Компромісність тут охоплює не лише технологічний рівень. Є ще й просвітницький компонент. Самозберігання активів повністю покладає відповідальність на користувача — фактор, який не завжди враховують новачки. «Втрачений seed phrase — і ми не в змозі відновити доступ. Ми його не маємо і не отримуємо. Проте користувачі досі інколи звертаються зі стандартними очікуваннями — як до банку чи централізованої біржі».
В централізованих структурах існує страховий механізм: скидання пароля, відновлення акаунта, традиційна служба підтримки з адміністративним втручанням. У DeFi захист забезпечується завдяки відсутності подібного бекдору. Той самий принцип, що убезпечує власника, унеможливлює наш вплив з боку розробника.
Sponsored SponsoredДля STON.fi це стимул інвестувати у якісне навчання, підтримку користувачів та вдосконалення інтерфейсів — не жертвуючи фундаментальною ідеєю самозберігання активів.
«Це довгострокова ставка. Короткотерміново — складніше. Проте з часом користувачі глибше цінують власність на активи. Особливо в середовищі Web3 — у цьому суть».
Розподіл на початку та глибина далі
Федоров розглядає Toncoin не лише як технологічну основу на блокчейні, але й як стратегію дистрибуції, зумовлену інтеграцією з месенджером Telegram. Платформи STON.fi та Omniston забезпечують взаємодію з гаманцями, додатками, іграми та ботами в екосистемі Telegram — кожен із цих елементів виступає потенційною точкою для здійснення обміну. «Вони інтегрують наш протокол, оскільки прагнуть реалізувати обмін у власних додатках. Водночас це й наша розподільча мережа. Обидві сторони отримують стратегічні переваги».
Подальша розробка передбачає кросчейн-агрегацію — спочатку інтеграцію з Tron, з наступним розширенням на блокчейни з EVM (Ethereum Virtual Machine) — з метою об’єднання ліквідності між різними екосистемами, а не лише між DEX на одній платформі.
«Необхідно спростити використання для тих, хто не бажає заглиблюватися в технічні аспекти. Розширити канали дистрибуції завдяки інтеграції у всі типи застосунків. А також сконцентрувати ліквідність із декількох блокчейнів, не обмежуючись лише одним», — зазначає Федоров. «Це і є стратегічний план. Наступний крок — масштабування».
