Токенізація реальних активів (RWA) стала одним із найнадійніших мостів від криптовалюти до традиційних фінансів. Колись вона розглядалася як експериментальна ніша, але тепер викликає серйозний інституційний інтерес: згідно з даними rwa.xyz, токенізовані активи на суму понад 32 мільярди доларів США перебувають у мережі.
На виставці Blockchain Life 2025 у Дубаї панель під назвою «Токенізація реальних активів: нова ера інвестування» розглянула, як блокчейн змінює традиційні фінанси.
Модерувала сесію Алевтина Лабюк, директорка зі стратегічного партнерства BeInCrypto.
У дискусії взяли участь: Брендан Ма, керівник відділу інвестиційної стратегії Arbitrum Foundation; Антоніо Сенаторе, технічний директор VeChain; Андрій Грачов, керуючий партнер DWF Labs; та Халіфа Аль-Шехі, голова Комітету метавсесвіту при Міністерстві економіки та туризму ОАЕ.
Установи очолюють рух до токенізації
На початку дискусії Брендан Ма, керівник відділу інвестиційної стратегії Arbitrum Foundation, сформулював токенізацію як більш ніж швидкоплинний тренд. Він описав це як природний рух світових ринків до відкритих рейок. Він пояснив:
«За останні 12 місяців ми бачили, як багатомільярдні компанії вийшли на біржу. Ми бачили, як Уолл-стріт використовує цифрові активи, криптовалюту. Ми бачили, як деякі з найбільших установ у світі грають у токенізацію на блокчейнах, які ми всі знаємо та любимо. Це важливо, тому що інституційний ринок є надзвичайно значущим. І я думаю, що ми ще дуже рано».
Ма послався на внутрішні дані Arbitrum. Мережа забезпечує понад 18 мільярдів доларів США вартості в DeFi, платежах і додатках RWA, причому близько 1 мільярда доларів вже токенізовано в мережі. Проте, у порівнянні зі світовим ринком акцій у розмірі 100 трильйонів доларів, це залишається незначною частиною потенціалу.
Він додав:
«І я думаю, що ми рухаємося до фази, коли майже кожен окремий актив, який може бути більш композиційним, який може розблокувати ліквідність, який може бути доступний на різних ринках, піде цим маршем до токенізації. Це феноменально значуща можливість, і це те, за що практично кожна установа у світі намагається вхопитися обома руками».
Ма використовував експансію Robinhood в ЄС як приклад ранніх етапів. Завдяки Arbitrum клієнти Robinhood тепер можуть торгувати приблизно 644 токенізованими акціями безпосередньо у своєму існуючому додатку.
Було оброблено понад 10 000 транзакцій, а сукупна вартість газу становить лише $130. Ма продовжив:
«Коли ми думаємо про можливість, коли справа доходить до токенізації активів, мова йде про підвищення включеності, підвищення доступності, збільшення типів варіантів використання, які є безшовними. Клієнтам не потрібно розуміти технічну складність. Вони можуть просто торгувати і використовувати технології, які працюють».
Коли ліквідність стає історією
Звідти розмова перейшла до того, як токенізація переходить у корпоративну стратегію. Андрій Грачов з DWF Labs підійшов до цього з точки зору інвестора.
Він пояснив, що дві сили формують імпульс ринку. По-перше, це зростання токенізованих акцій, які створюють арбітражні можливості для трейдерів і підвищують загальну ринкову активність.
Тим часом, друге – це поява криптовалютної прибутковості. Грачов зазначив, що кілька банків, включаючи Société Générale, зараз токенізують продукти з фіксованим доходом і запускають стратегії циклічного циклу в мережі. Він стверджував:
“Це той розподіл, якого раніше не було. Завдяки токенізованому характеру активів винагороди, ці продукти будуть доступні для торгівлі та розрахунків 24/7. З моєї точки зору, в найближчому майбутньому ці два ринки повинні об’єднатися і розблокувати стратегії розрахунків і циклів вихідного дня 24/7, а також прозорість DeFi для активів без торгівлі».
Однак Грачов попередив, що прибутковість і ліквідність мають значення лише в тому випадку, якщо власники можуть вийти. За його словами, без надійних вторинних ринків або примусового викупу токенізовані активи дрейфують у бік спекуляцій, а не фінансів.
Грачов наголосив:
«Якщо у нас не буде довіри до рамки токенізації, цей ринок буде розвиватися дуже, дуже повільно, тому що люди будуть боятися давати ці гроші, люди будуть боятися давати ці гроші в борг або купувати ці активи. І ця структура є дуже, дуже важливою частиною».
Регулювання як злітно-посадкова смуга для токенізованих активів
Представляючи точку зору уряду, пан Халіфа Аль-Шехі, голова Комітету метавсесвіту при Міністерстві економіки та туризму ОАЕ, говорив про політику як про фактор, а не як про обмеження.
«Ми вважаємо, що регулювання насправді є злітно-посадковою смугою, а це означає, що ми повинні переконатися, що ми прокладаємо шлях до прийняття технології. Тому що, як ми всі знаємо, цей розвиток відбувається набагато швидше, ніж зрілість регулювання або розвиток регулювання».
— Халіфа Аль-Шеххі
Він проілюстрував цей підхід на прикладі пісочниці токенізації нерухомості Дубая, розробленої спільно з Центральним банком. В одному з випробувань ціла нерухомість, на продаж якої зазвичай йшли б місяці, була повністю підписана за лічені хвилини. Кількість учасників сягала 20 000–30 000 осіб, а мінімальний вхід становив 2 000 дирхамів ОАЕ на одного інвестора.
Фаза 1 обмежила продажі жителям ОАЕ, тоді як фаза 2 розширить доступ для глобальних інвесторів. Третій етап навіть дозволить токенізувати з архітектурних планів. Щоб зменшити ризик, розміри квитків залишаються невеликими.
Право власності відстежується за допомогою моделі двох токенів, де один токен представляє права користувачів, а інший, що належить уряду, забезпечує зберігання в офіційних реєстрах.
Побудова інфраструктури довіри
На засіданні також було порушено технічну сторону. Антоніо Сенаторе, технічний директор VeChain, пояснив, що стійкість сектора залежить від інфраструктури, якій користувачі можуть довіряти та з якою можуть легко взаємодіяти.
Він описав блокчейн як «машину правди», систему, побудовану на перевірених записах, які зберігають походження активів.
«Ось чому реальні активи зараз зростають, тому що ви можете швидко токенізувати долари США або будь-що інше в мережі», — сказав Сенаторе.
На його думку, токенізація в реальному світі успішна лише тоді, коли чотири стовпи просуваються синхронно. Цими стовпами є регулювання, зберігання, верифікація та стандарти.
Сенаторе також підкреслив, що зручність використання зараз так само важлива, як і безпека. За його словами, найефективніші системи роблять операції блокчейну невидимими для користувачів, зберігаючи при цьому перевірюваність кожної транзакції. Від цього балансу простоти та цілісності залежатиме, чи перейдуть токенізовані активи від пілотних проєктів до масового впровадження.
Наприклад, він навів роботу VeChain у токенізації даних про сталий розвиток, де вимірювані реальні результати, такі як скорочення викидів вуглецю, стають цифровими активами, які можна перевірити. Вона ілюструє, як прозора інфраструктура та інтуїтивно зрозумілий дизайн можуть співіснувати, перетворюючи складні системи на доступні інструменти як для установ, так і для окремих осіб.
Три слова для майбутнього RWA
Коли сесія добігала кінця, модератор Алевтина Лабюк запропонувала учасникам дискусії підбити підсумки майбутнього реальних активів у трьох словах.
Брендан Ма не вагався. Він обрав доступ, співпрацю та скрізь. Його відповідь відображає бачення впровадження RWA, яке виходить за межі інституцій та кордонів. Далі Халіфа Аль-Шеххі розповів про довіру, доступ та інтеграцію, показавши, що регулювання та інклюзія повинні розвиватися разом.
Тим часом Андрій Грачов відповів коротко, але сміливо. “Все, рідке, токенізоване”, – сказав він. Для нього грань між традиційними і цифровими активами незабаром зникне.
Нарешті, Антоніо Сенаторе з VeChain зробив більш далекоглядний поворот, зосередившись на альтернативах, користувачах та штучному інтелекті, натякаючи на майбутнє, де токенізована цінність та інтелектуальні системи зійдуться.
