“`html
Ринковий шок у жовтні спричинив різке зниження вартості активів, що утримуються компаніями Digital Asset Treasury (DATs), що призвело до значних втрат.
Хоча деякі альткоїни відновилися, це відновлення залишається недостатнім для компенсації попередніх знижень, що додає більше невизначеності до майбутніх стратегій накопичення. Які DATs втрачають гроші, і як вони реагують? Наступний аналіз надає чіткіше уявлення.
Аналіз втрат компаній Digital Asset Treasury
Тренд DAT спочатку був зумовлений успіхом моделей, таких як MicroStrategy (тепер перейменована на Strategy) з біткоїном. Однак згодом він розширився на альткоїни на тлі очікувань схвалення ETF, інституційного накопичення та зниження домінування біткоїна.
Ці компанії використовують ринкову капіталізацію для накопичення цифрових активів, включаючи біткоїн та альткоїни, такі як ETH, SOL, WLFI, XRP, BNB та інші.
За даними CoinGecko, станом на жовтень кілька DATs повідомили про значні втрати:
- BitMine Immersion (BMNR): 13 жовтня компанія оголосила, що утримує 3 032 188 ETH за середньою ціною покупки $4 154 за ETH. З ETH, що торгується нижче $4 000 на момент написання, BMNR стикається з нереалізованою втратою майже 4 %.
- Forward Industries (FORD): Ця компанія утримує найбільший казначейський запас Solana (SOL), володіючи 6 822 000 SOL — еквівалентно 1,248 % загальної пропозиції. З середньою ціною покупки $232, нереалізовані втрати FORD перевищують $245 мільйонів, або приблизно -15,5 %.
- AlphaTON Capital (ATON): Фірма накопичила 11,28 мільйона TON, що становить 0,448 % загальної пропозиції, з загальною вартістю $30 мільйонів. Поточна вартість її TON становить $24,87 мільйона, що означає втрату $5,13 мільйона.
- ALT5 Sigma (ALTS): Компанія також стикається з втратою майже $300 мільйонів після накопичення понад $1,3 мільярда WLFI, які зараз оцінюються лише в $1 мільярд.
- Інші компанії, такі як Bit Origin, зазнали близько $2 мільйонів втрат від свого казначейського запасу DOGE, тоді як Pineapple Financial повідомила про $2,7 мільйона втрат на своїх INJ.
Кілька фірм накопичили XRP у липні та серпні. Вони також можуть бути в збитку, оскільки ціна XRP зараз нижча, ніж два місяці тому. Однак точні оцінки залишаються недоступними через відсутність публічного розкриття їх середніх цін покупки та загальних запасів.
Усі ці втрати є нереалізованими, що означає, що DATs можуть відновитися, якщо ціни на альткоїни скоро зростуть. Однак недавній спад на ринку робить такий сценарій все більш невизначеним.
Фінансові виклики для компаній DAT
Коли ціни на альткоїни падають нижче середньої вартості придбання, компанії можуть зіткнутися з серйозними фінансовими викликами.
Якщо ринок не відновиться до кінця року, ці компанії будуть змушені зафіксувати втрати у своїх квартальних фінансових звітах, зменшуючи прибутки або штовхаючи їх у чисті збитки.
Багато DATs також використовують боргові інструменти — такі як конвертований борг або кредитні лінії — для фінансування накопичення альткоїнів. Різке зниження цін на активи може спровокувати маржин-колли, змушуючи продажі за зниженими цінами. Ці продажі створюють реалізовані втрати та виснажують ліквідність.
Крім того, довіра акціонерів може знизитися, що призведе до різкого падіння цін на акції. Якщо ціни на акції наближаються або падають нижче чистої вартості активів (NAV) компанії, керівництво може бути змушене ліквідувати запаси альткоїнів для погашення боргу або фінансування викупу акцій. Такий продаж може ще більше знизити ціни на альткоїни, створюючи низхідну спіраль.
Аналітик Джо Карласаре визнав, що інвестори в цих казначейських компаніях втрачають гроші, називаючи модель DAT невдалим експериментом, а не шахрайством.
Перспективи DAT у жовтні
З наближенням жовтня хвиля DAT, здається, сповільнюється. Зростаючі макроекономічні занепокоєння та оновлені тарифні тиски ймовірно змушують більше компаній вагатися перед приєднанням до тренду.
“`