Банк Японії залишив базову процентну ставку на рівні 0,75% 24 листопада 2025 року, водночас підвищивши прогнози економічного зростання і рівня інфляції. Це рішення несе довгострокові наслідки для криптовалютного ринку.
У контексті одночасного посилення грошово-кредитної політики та фіскальної експансії на тлі дострокових виборів, ринки цифрових активів демонструють підвищену залежність від змін ліквідності, обумовлених динамікою єни, а також потенційного згортання carry trade (арбітраж з фінансуванням в єні).
SponsoredРоздільне голосування свідчить про внутрішню напругу
Рішення було ухвалено більшістю 8 проти 1, причому член ради Хадзіме Такада висловився за підвищення до 1,0%. Такада наголосив на посиленні інфляційного тиску та поліпшенні глобальної кон’юнктури, що створює передумови для подальшого ужорсточення політики.
Банк Японії переглянув прогнози реального зростання ВВП до 0,9% для 2025 та 1,0% для 2026 фінансових років (раніше: 0,7%). Помітно змінено й базовий прогноз інфляції: CPI підвищено до 3,0% у 2025 та 2,2% у 2026, що вказує на стійкий інфляційний тренд.
У грудні загальний рівень інфляції зафіксовано на позначці 2,1%, продовживши серію з 45 місяців перевищення цільового орієнтира Банку Японії у 2% – найдовший період за десятиліття.
Політична невизначеність ускладнює поточний прогноз
Водночас, Кабінет прем’єр-міністерки Санае Такаїчі схвалив рішення про розпуск нижньої палати парламенту Японії. Це відкриває шлях до дострокових виборів, призначених на 8 лютого, і знаменує найкоротшу в історії країни виборчу кампанію – лише 16 днів.
Основна акцентуація програми Такаїчі — дворічне призупинення 8% податку з продажу продуктів харчування як відповідь на зростання споживчих витрат. За даними опитування NHK, 45% респондентів поставили подорожчання життя на перше місце серед суспільних пріоритетів.
SponsoredРекордний бюджетний проєкт, який становить $783 млрд на наступний фінансовий рік, загострив дискусію щодо фіскального курсу Японії. При цьому прибутковість державних облігацій оновила річні максимуми, а курс єни знизився на 4,6% щодо долара з моменту обіймання посади Такаїчі, нині зафіксувавшись поблизу рівня 158,97.
Структурні наслідки для криптовалют
Біткойн проігнорував рішення Банку Японії у короткостроковій перспективі, однак зміна макроекономічної політики в країні несе структурні ризики для ринку криптоактивів.
Ключовим фактором залишається механізм yen-funded carry trades. Впродовж багатьох років інвестори використовували дешеве фінансування в єні для розміщення капіталу в більш дохідних активах, у тому числі криптовалютах. З огляду на сигнали про поступову нормалізацію монетарної політики — а також наявність незгодної позиції Такади — ймовірність раптового згортання таких схем лише зростає.
Різке зміцнення єни, спровоковане, наприклад, жорсткою комунікацією Банку Японії або зовнішнім шоком, потенційно призведе до масового закриття позик з використанням кредитного плеча та розпродажу ризикових активів для відшкодування зобов’язань. Нещодавній приклад: турбулентність серпня 2024 року спричинила суттєве падіння біткойна саме через частковий unwind carry trade.
Дисбаланс між поступовим ужорсточенням монетарної політики та можливою фіскальною експансією створює додаткову невизначеність. Зростання прибутковості державних облігацій стимулює повернення капіталу до японського боргового ринку, що, у свою чергу, обмежує глобальну ліквідність для ризикових класів активів.
Головне для моніторингу
Публічна заява голови Банку Японії Кадзуо Уеди 24 листопада 2025 року привернула особливу увагу інвесторів, які очікують орієнтирів щодо ймовірних строків наступного раунду підвищення ставок. Ринки аналізують баланс між антикризовим мандатом із контролю за інфляцією, політичними ризиками періоду виборів і високою волатильністю на борговому сегменті.
Для учасників крипторинку залишаються ключовими змінними темп нормалізації політики Банку Японії, динаміка обмінного курсу єни та можливі ознаки стресу в леверидж-позиціях. Хоча негайна волатильність залишається обмеженою, макроекономічна траєкторія Японії з великою ймовірністю залишиться фундаментальним чинником для цифрових активів упродовж 2025 року.
