Японська біржова група (JPX) розглядає більш суворі правила для компаній DAT на тлі різкого падіння акцій, включаючи падіння Metaplanet на 75% з червневих максимумів, незважаючи на зростання на початку року на 420%, що підкреслює стійку волатильність ринку.
Можливий перегляд регулятивних норм відображає реакцію JPX на втрати інвесторів і екстремальні коливання в секторі казначейства цифрових активів. У міру зростання невизначеності Японія може перейти до обмежень, подібних до тих, що діють у Гонконзі, щоб краще захистити стабільність ринку.
JPX зважує більш жорсткий підхід до регулювання
Japan Exchange Group, оператор Токійської фондової біржі, оцінює нові правила, щоб уповільнити швидке зростання компаній казначейства цифрових активів (DAT). Повідомляється, що JPX розглядає більш суворі правила злиття, щоб стримати лістинги з чорного ходу, і в деяких випадках застосовує обов’язкові аудити.
Японія залишається лідером в Азії за кількістю зареєстрованих на біржі компаній, що володіють біткоїном, розміщуючи 14 таких компаній. Однак нещодавні втрати в цій групі спонукали до переосмислення нормативно-правової бази. З вересня JPX попросив щонайменше три компанії призупинити купівлю цифрових активів через побоювання щодо залучення капіталу.
Хоча загальні заборони не діють, JPX оцінює ризики, пов’язані з управлінням, управлінням ризиками та захистом інвесторів. Це відображає зрушення в Азіатсько-Тихоокеанському регіоні: біржі в Гонконзі, Австралії та Індії посилюють перевірку бізнес-моделей казначейства цифрових активів .
Цей крок відбувається на тлі зростаючої волатильності біткоїна. Останніми тижнями криптовалютні ринки зіткнулися зі значним стресом: біткоїн тимчасово впав нижче $100 000, а потім відскочив.
Волатильність б’є по суперниках Metaplanet і секторів
Metaplanet, провідна компанія з казначейства цифрових активів у Японії, демонструє нестабільність сектору. Акції компанії, що котирується на біржі в Токіо, впали більш ніж на 75% від червневих максимумів після зростання приблизно на 420% на початку року. Тим не менш, Metaplanet залучила кредит у розмірі 100 мільйонів доларів , використовуючи свої резерви біткоїнів як заставу, і планує здійснювати подальші покупки криптовалют, проводити викуп акцій і укладати угоди з опціонами.
Зараз компанія володіє 30 823 BTC вартістю приблизно 3,51 мільярда доларів. Ця нова позика становить лише 3% від загальних резервів біткоїнів Metaplanet — це свідчить про те, що керівництво впевнене в довгостроковому зростанні, незважаючи на потрясіння, що тривають.
Інші японські криптоказначейські компанії також зіткнулися з великими збитками. Наприклад, акції Convano впали на 60% з серпня. Дані показують, що 23 із 43 глобальних компаній DAT втратили понад половину своєї ринкової вартості у 2025 році на тлі аналогічної волатильності.
Частково ця волатильність пов’язана з фінансуванням PIPE, яке посилює коливання ринку, відкладаючи тиск ліквідації. Галузевий аналіз вказує на те, що близько $15 млрд було залучено шляхом приватного розміщення в період з квітня по листопад 2025 року. Після закінчення періодів блокування акції зі знижкою часто заполонили ринок, викликаючи падіння акцій на 50%.
Біржі в Азіатсько-Тихоокеанському регіоні тиснуть на фірми DAT
Кроки Японії відображають регіональні репресії проти компаній, що займаються казначейством цифрових активів. Гонконгська біржа заблокувала щонайменше п’ять лістингів DAT, вимагаючи суворих тестів на життєздатність бізнесу. Австралійська ASX обмежує готівку та її еквіваленти на рівні 50% від загальних активів, тоді як індійська Бомбейська фондова біржа відкидає аналогічні моделі.
Комісія з цінних паперів та ф’ючерсів Гонконгу продовжує вводити суворий нагляд за платформами для торгівлі віртуальними активами, наголошуючи на контролі ризиків та прозорості для розширення продуктів. Цей підхід спрямований на ризики маніпулювання ринком, прогалини в захисті інвесторів і життєздатність компаній, які в основному володіють нестабільними криптоактивами.
Крім того, глобальний постачальник індексів MSCI розглядає можливість заборонити криптовалютним компаніям DAT брати участь у своїх індексах, що може ще більше обмежити доступ цих компаній до інституційних інвестицій.
Компанії DAT сукупно контролюють понад 100 мільярдів доларів у Bitcoin, Ethereum і Solana по всьому світу. MicroStrategy, тепер відома як Strategy, лідирує з 640 418 BTC — майже 3% світової пропозиції біткоїнів. Така концентрація створює системні ризики, оскільки ліквідація криптовалют швидко підриває вартість акцій і посилює волатильність в обидві сторони.
Оскільки регуляторний тиск зростає, компанії, що займаються казначейством цифрових активів, повинні довести, що вони генерують операційний дохід поза зростанням ціни токенів. Наступні кілька місяців покажуть, чи зможуть ці компанії відповідати більш вимогливим стандартам управління, дотримуючись при цьому своїх стратегій, орієнтованих на біткоіни, або ж подальша консолідація змінить сектор.
